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而过去两周英伟达股价下跌了20%，主要是由于人们担心自2022年11月推出ChatGPT以来，推动大盘上涨的人工智能投资热潮可能很快就会开始消退。
一方面，不少人担心经济放缓将阻止人工智能需求持续以如此惊人的速度增长，同时，英伟达产品的投资者面临一大问题是：AI能否产生足够的收入，以证明在GPU和其他人工智能硬件上投入巨额资金是合理的。
因此，黄仁勋的最新讲话“解答投资者心中的大问题”，他对“需求之大”的强调、甚至是不乏炫耀性的夸张描述，恰好是推动英伟达和美股指数大反转的关键。黄仁勋还告知听众，生成式人工智能仍处于起步阶段，它将扩展到数据中心以外的更多领域，点燃对未来增长的想象空间。
有媒体称，本周软件巨头甲骨文的强劲财报提醒人们，其对英伟达人工智能相关芯片的需求应该会保持强劲，这个趋势今天得到黄仁勋的亲口证实。此外，马斯克旗下初创公司xAI正大量使用英伟达GPU来构建其Colossus AI训练基础设施，Meta早就计划在今年底前购买价值数十亿美元的英伟达H1芯片，这些拥有扩张计划的大型科技客户足以令英伟达主导AI芯片市场。
主流投行近期观点不一，高盛依旧看涨，巴克莱呼吁冷静，花旗称英伟达已不是AI首选股
高盛知名分析师Toshiya Hari本周便仍维持对英伟达的“买入”评级，并称高盛团队认为上周英伟达股票被过度抛售，其援引理由也是“需求已经保持强劲”：
“首先，对加速计算的需求仍然非常强劲。我们以前一直聚焦亚马逊、谷歌、微软等超大规模云供应商（hyperscaler）的AI芯片需求中，但你会看到需求范围正在扩大到其他企业，甚至是主权国家。”
（华尔街见闻注：Hyperscaler主要指那些拥有多个数据中心，服务器数量高达数十万甚至上百万台的云计算平台服务商，也有翻译为“超大规模业者”。）
高盛认为，英伟达的抛售始于该公司8月28日发布的利好财报没有满足华尔街的超高预期，例如营收超出预期近4.1个百分点，为2023财年第四季度以来最小比例。而目前围绕英伟达的最大争论在于其盈利势头在2025年、甚至是2026年能否持续：
“自2023年初以来，投资者对人工智能的态度发生了近180度的大转变。投资者的耐心正在耗尽，他们希望看到——而不是被告知——人工智能驱动的收入来源和利润率的提高。
但随着人工智能等深刻的代际技术变革，基于短期成本和回报经济学来做出判断是徒劳的。重点在于长期目标。高盛估计，从2025年下半年起，生成式AI将开始为行业增长做出实质性贡献。
因此，高盛认为英伟达的竞争地位仍然非常强劲。我们确实认为，在商用硅片领域，英伟达是首选，即使与定制（自研）硅片相比，他们在创新速度方面也占有优势。”
但花旗的美股策略师Scott Chronert上周在英伟达大跌之际预警称，英伟达可能正在成为一只不再令人兴奋的、规规矩矩的大型成长股：
“简单看一下业绩前瞻指引增长速度的减速，就会发现其最深远的表现和对大盘走势的根本影响可能已经过去了。”
该投行的观点是，美联储即将开始降息的预期加速资金从曾经占主导地位的科技龙头轮换出走，尽管仍预测英伟达的利润增长保持强劲，但未来英伟达不会继续成为标普大盘回报的巨大推动力。其“盈利稳健但不出色”的财报后股价出现抛售，正表明这家半导体巨头作为市场主要AI宠儿的地位正在消退，相比之下，苹果已取代英伟达成为花旗美股团队的首选AI股票。
此外，巴克莱分析师也曾在6月称，根据他们初步估算，到2026年超大规模云供应商的AI资本支出大概足以支持现有互联网和1.2万个新的、类似于ChatGPT规模的AI产品：
“但这会发生吗？硅谷正在热议AI改变世界，我们确实预计会有很多新服务将揭示一些牛市案例，但可能不需要有1.2万个这么多。”
来源：华尔街见闻 共2页 上一页 [1] [2]
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