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美国股市2024年的强劲反弹让华尔街的一些人相信，美股可能处于类似于互联网泡沫时代之中。然而，传奇的价值投资者，被称为“泡沫预言家”的Jeremy Grantham旗下GMO公司的投资组合经理们认为，将当今的“七巨头”与上世纪90年代末的繁荣和萧条周期相提并论并不合理，因为在这些巨型科技公司的基本面和倍数方面，没有那么多值得担忧的因素。
在2000年，美国市值前十名公司的市盈率中位数为60倍，因为投资者被当时的通信革命和该组公司在过去五年中每年22%的基本回报所“迷惑”。
GMO根据公司的股息收入和每股收益增长计算公司的基本回报。团队通过股息收益率和共识收益增长来预估基本回报预期。
在乐观情景下，如果从2000年开始前十大公司每年可以实现19%的中位数基本回报，并且股票价格在接下来的五年内保持不变，到2005年其市盈率中位数可能超过25倍。
然而，实际情况却“截然不同”，该组公司的中位数基本回报每年只有“相对微不足道的”8%。投资组合经理们表示：“总回报非常差，或许并不意外，该组中表现最好的公司——唯一一个实现正回报的公司，是埃克森美孚(XOM.US)。”
如今，2024年美国市值前十大公司自2019年以来每年实现了19%的令人印象深刻的基本回报，但与24年前相比，情况截然不同，如今的市盈率中位数仅为27倍，而2000年为60倍。
GMO的投资组合经理们表示，如果今天的前十大公司能够实现每年19%的基本回报预期，并且价格在未来五年内保持不变，到2029年其市盈率将下降到12倍。“投资者对现在的巨型公司预期比2000年时低。从某种意义上说，今天的风险较低。”
GMO公司的投资组合经理们表示：“即使从技术角度来看，市场表面上看似相似，短期内，任何人都无法预测。但从长远来看，今天的巨型公司是否会成为伟大的投资还是不那么伟大的投资，将取决于它们基本面的演变以及由此对估值倍数的影响。”
周四，美国股市收低，新数据引发了对经济放缓的担忧。上周申请失业救济的美国人数跃升至接近一年高点的24.9万人，而7月的一个关键工厂指标连续第四个月下降，达到八个月低点。
来源：智通财经APP
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