来源：电商派Pro 吴昕
01
阿里缓过来了
开年两个月，阿里巴巴就展现出强劲的“复兴”势头，成为市场瞩目的焦点。
近期，随着马云频繁亮相，公众对阿里的关注度显著提升。
同时，阿里在AI领域的表现也备受瞩目。先是受DeepSeek等大模型的影响，阿里开源大模型通义千问（Qwen）受到广泛关注；紧接着，阿里发布了最新模型Qwen2.5-Max，并经过评测，其性能超越了DeepSeek V3。
开工后不久，阿里再次传来佳音，宣布与苹果公司在AI业务上达成合作，这进一步点燃了市场对阿里的热情。
恰在此时，阿里公布了其年度业绩报告，更是瞬间引爆了舆论。
具体而言，阿里巴巴发布的2025财年第三季度（截至2024年12月）业绩报告显示，公司总营收达到2801.5亿元，同比增长8%，超出市场预估的2773.7亿元；经营利润为412.05亿元，同比增长高达83%；
调整后EBITDA（息税折旧摊销前利润）为620.5亿元，同比增长4%；归属于普通股股东的净利润为489.45亿元，同比增加239%；净利润为464.34亿元，同比增长更是达到了惊人的333%。
结合此前的财报数据，2024年全年，阿里营收达到9817.67亿元，归母净利润高达2203亿元。
图源：阿里巴巴集团公告
财报发布后，阿里巴巴美股盘前大涨9.58%，开盘后更是跳空高开高走，最高上涨至144.14美元，创下过去一年以来的新高点。相比之下，2024年阿里美股股价的最高值仅为117.82美元/股。
截至2月20日美股收盘，阿里股价为135.97美元，上涨8.09%，总市值达到3231亿美元。21日港股开盘后，阿里同样大涨超过10%。
从具体业务来看，该季度阿里的国内电商板块，作为其业务的基本盘，重新回归了利润增长的趋势。
淘天集团收入同比增长5%至1360.91亿元，其中客户管理收入同比增长9%，较去年同期的2%有了大幅提升。这主要由在线GMV（商品交易总额）的增长和Take rate（抽佣）的同比提升所带动。
同时，淘天集团经调整EBITA（利息、税项和摊销前利润）实现了2%的正向增长，达到610.83亿元，结束了此前三个季度的负增长态势。
此外，在跨境业务的强劲表现带动下，该季度阿里国际数字商业集团实现收入377.56亿元，同比增长32%。
尽管国际数字商业集团在该季度的亏损进一步扩大，经调整EBITA亏损49.52亿元，较去年同期亏损31.46亿元有所增加，
但阿里表示，这是由于在海外购物季期间投入环比扩大，并持续在特定的欧洲市场和海湾地区进行投入以获取用户所致。
阿里云在报告期内实现营收317.42亿元，同比增长13%，增速相比上一季度接近翻倍。云业务重回两位数增速，得益于AI相关产品推动的公共云收入增长。
同时，阿里云在近几个季度保持稳定盈利，经调整后EBITA利润率为10%左右。该季度，阿里云调整后EBITA增长33%至31.38亿元。
在其他业务方面，本地生活集团收入同比增长12%，大文娱集团收入同比增长8%，均处于亏损收窄阶段。
而菜鸟该季度收入下降1%，经调整EBITA下降76%，这主要是由于跨境物流履约解决方案及国内物流业务的利润下降所致。
整体来看，2024年的阿里巴巴缓过来了。
图源：阿里巴巴集团公告
02
回顾阿里的2024：变革与重生
在阿里巴巴波澜壮阔的发展历程中，2024年无疑是极具意义的一年。
这一年，阿里经历了深刻的自我反思与战略调整，为其未来的发展奠定了坚实的基础。
2024年初，阿里高管层开始深刻反思公司的发展路径，意识到了过去可能存在的错误，并决心加大改革力度。
4月，阿里现任董事长蔡崇信在一次访谈中坦诚地表示：“阿里落后了”，并承认过去在用户体验方面的关注可能有所不足。
随后，马云也在退休后首次发布长文，对阿里的过往进行了全面反思。他指出，过去一年阿里最核心的变化不是盲目追赶KPI，而是重新回归客户价值的轨道。
马云在文末还着重强调，阿里未来需要更加积极的改变和更大力度的改革。
图源：阿里内网
在这一背景下，阿里开始围绕电商业务进行深度聚焦。
2024年3月26日，阿里发布公告称，决定撤回菜鸟的上市申请，并计划以每股0.62美元的价格购买菜鸟少数股东（包括员工）持有的股份。这一举措标志着阿里开始重新整合其物流资源，以更好地服务于电商业务。
而在五个月前，阿里还宣布云业务不再推进完全分拆，并加大对该业务的投入。
阿里云和菜鸟将重新与电商业务紧密结合，成为阿里集团的重点投资对象。
蔡崇信在当晚的讲话中指出，电商是阿里巴巴的两大核心业务之一，要提供最具竞争力的消费者体验，菜鸟与电商业务的深度融合至关重要。
至此，阿里的战略聚焦已经清晰可见：在以淘天和阿里云为核心业务的基础上，聚焦具备高度协同效应的业务。
随着阿里云和菜鸟的重要性不断提升，淘天的竞争优势也将进一步凸显。阿里云将从AI等技术角度为电商业务提供强大支持，而菜鸟则将致力于改善消费者的购物体验。
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