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我们注意到，从2021年起，煌上煌产销量就出现了较大的下滑。占营收80%以上的肉制品2021年产量及销量下滑8%以上。2022年上半年产量同比减少近20%，销量减少17%。
2021年全年煌上煌肉制品产能利用率仅为58%。截至2022年上半年，煌上煌全部产能为6.3万吨，在建产能达到4.2万吨，再加上本次8000吨产能，全部已有及规划产能将达到11.3万吨。其中2023年底前投产的产能达到2.4万吨，短期内如果销量跟不上，公司将面临大量产能闲置。
早在2018年，公司就终止过“陕西煌上煌 6000 吨肉制品加工项目”，其中原因之一就是“市场需求增长缓慢、商业地产价格上涨和人工成本的提高，导致开店进度和数量远远低于计划，目前门店数量不足以支撑该项目建设”。
连续关店背景下 扩张的产能靠什么来消化？
2021年煌上煌营收结束了连续多年的增长，开始下滑。2021年及2022年前三季度分别下滑4.01%及16.33%。净利润更是连续腰斩，今年前三季归母净利润为8848.68万元，仅为2020年同期的38%。
煌上煌主营业务为酱卤肉制品、佐餐凉菜等快捷消费食品及米制品的开发、生产和销售，产品包括鸡、鸭、鹅等酱卤肉制品，蔬菜、豆制品等佐餐凉菜和粽子、青团、月饼等米制品。
归母净利润的大幅下滑主要原因是成本费用在营收中的占比在提升。毛利率从2020年的37.8%下滑至2022年三季末的29%，同期净利率则从11.74%下滑至5%。
营收下滑的直接原因是关店，煌上煌经营模式以加盟店为主，近7成的收入来自加盟店。从2021年以来，其门店收缩趋势特别明显。
从2020年到2022年上半年，门店数量分别为4627家（345家直营店，4282家加盟店）、4281家（307家直营店，3974家加盟店），4024家（289家直营店，3735家加盟店）。据券商研报数据，下半年门店总数依然在减少。年初制定的1059家拓店目标估计很难达成。在公司持续关店的大背景下，不断扩张的产能靠什么来消化呢？
近几年疫情影响下，消费端受到的影响很大，同行业公司都出现业绩下滑现象。与此同时，行业竞争却变得更激烈了，绝味食品及周黑鸭均加快了线下店的开店速度。煌上煌的逆势扩张能否收到预期效果。
来源：新浪财经上市公司研究院 作者：浪头饮食/ 郝显 共2页 上一页 [1] [2] 关注公号：redshcom 关注更多: 煌上煌 |
