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截至招股书签署日，紫燕食品并没有控股股东。据股权信息显示，IPO前钟怀军直接持有公司18.5%的股份，并通过上海怀燕、宁国筑巢、宁国衔泥和宁国织锦间接持有公司2.28%的股份。以此计算，钟怀军合计持有紫燕食品20.77%的股份，并拥有公司23.37%的表决权。
钟怀军的配偶邓惠玲则直接持有紫燕食品15.90%的股份，二人的子女钟勤川、钟勤沁通过宁国川沁、宁国勤溯合计持有公司43.08%的股份。此外，钟勤沁的配偶戈吴超也直接持有紫燕食品6.23%的股份。
家族绑定之下，钟怀军、邓惠玲、钟勤沁、戈吴超、钟勤川合计持有紫燕食品85.98%的股份，并控制公司88.58%的表决权，并已签署一致行动协议，是公司的共同实际控制人。
03
增收不增利，存在地域“偏科”现象
招股书显示，2019年至2021年，紫燕食品分别取得24.35亿元、26.13亿元、30.92亿元的营收。今年上半年，紫燕食品的营收达到16.37亿元，与上年同期相比实现16.52%的增长。
以今年上半年的业绩作为参考，绝味食品以33.36亿元的营收遥遥领先，同比实现6.11%的上涨；煌上煌上半年录得11.82亿元的营收，同比缩水15.98%；同期周黑鸭的营收为11.81亿元，与煌上煌十分接近，但同比18.71%的跌幅却大于前者。相比之下，紫燕食品上半年16.37亿元的营收规模，仅次于绝味食品。
然而，成功拿下上半年卤味上市企业营收亚军的紫燕食品，营收规模实现增长的同时，利润却出现下降。2019年、2020年，紫燕食品分别实现2.47亿元、3.59亿元的归属于母公司股东的净利润。
到了2021年，紫燕食品的利润开始下滑，去年紫燕食品归属于母公司股东的净利润为3.28亿元，同比减少8.67%。今年上半年，紫燕食品仍旧没能改变利润下滑的趋势，上半年紫燕食品归属于母公司股东的净利润为1.16亿元，与上年同期相比下跌超过27%。
对于上半年利润有所缩水，紫燕食品解释称，一方面国内疫情持续多点散发，加之防疫管控措施的实施，线下终端门店相关的销售业务受到影响，进而对公司的整体盈利水平产生不利影响；另一方面，受境外疫情等因素影响，公司主要的原材料采购价格自去年下半年快速上涨，进一步导致主要产品单位成本有所上升、毛利率有所下降。
就毛利率而言，2019年、2020年紫燕食品的综合毛利率分别为25.46%、30.45%，紫燕食品的综合毛利率在2020年实现短暂上升后，又于2021年下降至26.06%，同比下降4.39个百分点。
紫燕食品不仅面临综合毛利率下降的难题，且其综合毛利率指标在同行中也不具备明显的优势。以2021年的数据作为参考，同期周黑鸭、煌上煌、绝味食品的综合毛利率分别为57.78%、36.3%、31.68%，紫燕食品26.06%的综合毛利率垫底。若将时间线拉长，紫燕食品2019年至2021年的综合毛利率低于前三者及三者的平均值。
造成紫燕食品综合毛利率落后于对手的原因主要有两点。首先，紫燕食品采取的是以经销为主的连锁经营模式，这便意味着公司需要让出一定的利润空间给经销商。相比之下，煌上煌、绝味食品采取的是扁平化的以单体加盟店直接加盟为主的模式，周黑鸭则是通过直营门店直接面向终端消费者进行销售。
但以经销为主的连锁经营模式，也让紫燕食品的营收渠道趋于单一。2019年至2021年，紫燕食品主营业务收入中经销模式的收入分别达到23.2亿元、24.51亿元和27.84亿元，分别占其主营业务收入的95.72%、94.41%、91.31%。
其次，紫燕食品与前三者的产品定位有些许不同。周黑鸭、煌上煌、绝味食品主要销售休闲食品，而紫燕食品的产品定位更趋向于佐餐食品。定位的不同导致其在原材料的选择上存在差异，相比对手以禽副类产品为主要原材料，紫燕食品的原材料受牛类、猪类等畜类原材料价格波动的影响较大。
此外，紫燕食品还存在地域“偏科”的情况。招股书显示，2019年至2021年，紫燕食品在华东地区取得的销售收入占主营业务收入的比重分别为 75.23%、74.81%和 73.51%，该比重长期稳定在七成左右，意味着紫燕食品的销售收入高度依赖华东地区。
对此，紫燕食品解释称，造成其食品地域“偏科”的原因，主要系华东地区经济较为发达、人口稠密、人均消费能力较高，因此紫燕食品将较多的市场拓展资源倾向于华东区域。
业内人士指出，对紫燕食品来说，销售区域过于集中存在一定的隐患。这种情况之下，品牌较难在全国范围内打响知名度，会在一定程度上限制业务的发展。
为了扭转地域“偏科”的局面，紫燕食品目前已采取相应的措施，将除华东地区以外的其他区域市场列为了公司的发展战略，并计划通过网络销售等方式降低销售集中度的竞争劣势。
随着紫燕食品的上市，卤味赛道此前三国鼎立的局面就此被打破，未来“卤味F4”的市场格局将发生何种变化？雷达财经将持续关注。
来源：雷达财经 孟帅 共2页 上一页 [1] [2] 关注公号：redshcom 关注更多: 紫燕食品 |
