今年5月，中百集团董秘在公开平台回复投资者提问时亦明确表示，免税牌照申请工作尚在推进中，如有新的进展公司将按照信息披露的相关规定及时予以披露，能否获批具有不确定性。
观点新媒体查阅，不止是中百集团，两年时间过去，上述企业的申请工作似乎均处于初期阶段。
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当然，也有不少企业试图通过收并购等方式曲线布局免税业务，如格力地产、海汽集团、凯撒旅业、居然之家、大商股份等。
格力地产最早打响布局免税的“第一枪”，2020年5月，格力地产宣布拟向珠海市国资委、城建集团发行股份并支付现金，购买其持有的珠海免税集团100%股权。按照格力随后披露的收购草案，整个交易对价高达122亿元。
珠海免税集团是国内唯一一家全资拥有免税、有税、保税（跨境）三大业务的免税商，净资产超过40亿元、拥有16家下属企业，若格力地产与珠海免税最终重组完成，将获得免税牌照。
不过，免税业务的重组，却因格力地产董事长鲁君四被证监会立案调查而按下暂停键。
除此之外，海汽集团计划收购海旅免税100%股权，由此加码免税业务；而凯撒业务、居然之家则通过入股免税店、设立合资公司等多重方式，涉足这一领域。
泡沫之下
房企、百货零售商等纷纷加码免税业务，有转型的意图，更有提振业绩的意图。
以海汽集团为例，过去两年，该集团在疫情影响下持续出现亏损的状态，2020年，海汽集团录得归母净利润亏损9804.86万元，2021年，该公司亏损收窄26.79%至7178.6万元。
按照交易所的规定，如果海汽集团连续亏损三年，将冠上“ST”的前缀，甚至面临退市风险。
而此次收购海旅免税，不仅能够将海旅投旗下优质资产注入上市平台，更能解局海汽集团的退市难题，可谓一举两得。
彼时，招商证券亦发布研报提到，海旅投免税公司并购上市，有助于规范公司经营，上市后公司会兼顾盈利诉求，有助于离岛免税做大做强的同时，实现有序竞争。
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当然，除了业绩，拉升股价或许也是不少企业申请免税牌照的原因之一。
2020年那个夏天，《海南自由贸易港建设总体方案》问世，免税热度飙升，凡是与免税概念沾边的公司，股价必然如同乘坐火箭般猛然拉升。
“一沾免税就涨停”似乎成为当时人们心照不宣的事实。
以格力地产为例，该公司最早在2020年5月11日宣布收购珠免100%股权，消息传出后，格力地产连续8个交易日涨停，至6月3日收于11.36元，7月10日该公司股价录得当期最高值18.10元。
无独有偶，同年5月初，市场就频频传出王府井申报免税牌照的消息，自此，该公司的股价便不断处于飙升状态，以至于有市场人士怀疑，王府井出现内幕交易的情况。
若从公告发出的6月9日开始计算，王府井的股价在一个月后达到最高值78.76元/股，涨幅接近200%，如果以5月初的基准开始计算，该公司的股价涨幅甚至达到523.10%。
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的确，免税概念股热火的核心原因是政策利好与消费回流等造成的未来市场向好预期，但这种火热似乎没有维持太长的时间。
以稍晚公布免税事项的中百集团、友阿股份、步步高等企业为例，虽有弱微的涨幅，但却没能拿下一个涨停板。
与此同时，热度过后，无论是已经获得免税牌照的王府井，还是持续推进免税牌照申请工作的百联股份、大商股份等，股价并未长期走强。
分析人士提到，免税牌照的确是巨大利好，但企业后续的经营和业绩表现才是真正支撑股价的重要因素。
也就是说，在多重利好之下，大量企业涌入免税行业，但这个巨大商机背后，似乎也存在不少的泡沫。
其一，从宣布涉足免税至今的两年多时间以来，企业真正在免税业态方面的建树不多。
以获得免税牌照的王府井为例，虽然该公司接连传出布局消息，但实际落地的项目仍没有。
据了解，2020年10月，王府井与众信旅游签署战略合作协议，双方计划在市内免税店领域及海南自由贸易港联合开展"旅游+购物"业务；2021年1月份，该公司与海南橡胶集团成立海南海垦王府井日用免税品经营有限责任公司。
在拿到免税牌照的两年时间里，王府井诸如上述签约合作并不在少数，但并没有真正落地任何线下实体店，而且，在该公司财报当中，免税业务并未提供太多业绩，甚至并未单独叙述。
其二，跨境电商、直播电商的竞争给免税销售带来压力。
物美价优是免税品最大的优势，华鑫证券此前的研报提到，免税品由有渠道资源的免税店统一采购，不仅有价格优势，品质还有保证，特别是高档的奢侈品，通常会有20%左右的价格优惠，有的能便宜50%以上。
这就意味着免税品在价格方面是极具优势的。
然而，近两年，跨境电商以及直播电商迎来迅猛的发展，这类电商产品的品类多、货源足、政策支持力度较大，另外，电商产品经过KOL的议价权可进一步压缩商家利润提升销量，使得部分产品能做到低于免税的价格。
免税品与直播电商否认价格战，鹿死谁手或许无人知晓，但可以明确的是，当下跨境电商、直播电商较免税品购买条件宽松，购物便捷，在这一方面无疑能够对免税业务带来冲击和压力。
数据显示，近两年，中国中免整体毛利率有所下降，其中，2020年整体销售毛利率同比下降8.76个百分点至40.64%，这也是中国中免过去十年来首次出现销售毛利率降幅。
随后，2021年，该公司主营业务毛利率同比减少7.14个百分点至33.08%，整体销售毛利率由40.64%降至33.68%；虽然2022年一季度略升至34.00%，仍不及2019年和2020年。
分析人士提到，中国中免毛利率下降主要是受疫情影响，但在直播电商的价格冲击之下，各大免税业务运营商接连开展阶段性的促销活动，毛利率不可避免受到挤压。
来源：观点网 龚丽欣
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