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曾经时尚凭借款式新颖和更新快速，快速抢占了市场。但随着全球零售业的低迷，快时尚也丧失了免疫力，越来越多潮牌进入年轻人的视野，再加上快时尚近年来在品质把控上有所放松，因此市场表现逐渐下滑。
在这样的背景下，目前不少快时尚品牌也在探索可持续发展的转型之路。例如，优衣库今年在推环保概念。目前，GAP也在简化产品配置，专注于牛仔裤、卡其裤、T恤、卫衣、裤这四大支柱产品。
运动服饰本该乘胜追击，但年初疫情也导致这一板块噩耗频传。特步，预计上半年净利润同比减少45%-55%；FILA Holdings发布的2020第一季度财报数据显示销售额实现约6.52亿美元，较上年同比下降5.3%；净利润实现约3300万美元，较上年同比减少58.9%；阿迪达斯2020年第一季度营收同比下跌19%至47.5亿欧元，净利润从6.32亿欧元下滑至3100万欧元，整整跌去95%。
伴随着疫情逐渐得到控制，安踏、李宁等国内运动服饰品牌的业绩开始不断稳固，但与此同时，没有坐以待毙的快时尚品牌也在持续自救，未来谁能率先凭借积累下的深厚管理运营壁垒和搭建的品牌矩阵稳固护城河、巩固增长逻辑，现在暂时还是一个未知数。
行业蓄力能否带来整体估值持续抬升？
不管是与快时尚品牌的竞争还是运动服饰近年来的业绩表现，其实都体现了这一赛道的潜力所在，不仅如此，行业未来整体的估值抬升似乎也有迹可循。
首先，疫情后大众锻炼意识也将进一步提高，其次国民收入水平的提高带来体育相关产品的消费升级，并且国家也在加大对体育产业的政策支持，可以预见在未来一段时间内中国的运动鞋服市场仍将扩容，未来有望持续增长。
但是高速增长的同时，据《2019年中国服装市场报告》披露，目前在中国，排前五位的品牌服饰公司为阿迪达斯、耐克、海澜之家、优衣库和安踏，市场占有率分别为1.9%，1.9%，1.1%，1.0%和1.0%，市占相对分散，赛道内的竞争环境比较恶劣。
其一要面对同一板块，同质化相对更加严重的竞争对手的冲击。用一条瑜伽裤撬起了百亿市场，运动服饰市场教科书式的成功品牌案例的lululemonQ3收入为11.17亿美元，同比增长21%。截至今年6月的第四财季，Nike业务框架中占总收入的30％的在线销售额增长了75％，运动服品牌Athleta在第三季度的销售额增长了35％。可见，不仅仅是lululemon，无论是头部运动品牌，还是小规模运动服装品牌销售都集体性获得了显著增长
除此之外，一些奢侈品牌也瞄准了运动服饰中的高端市场。比如Fendi的运动服系列、Versace的运动文胸、Moncler的滑雪打底裤，Tory Burch、Chloe和Stella McCartney都推出了运动服系列。
不过值得注意的是，疫情仍然存在一些不确定性因素。资料显示，12月29日，大连、北京、沈阳、成都、天津等多个城市有新增确诊病例；就北京而言，从12月14日至26日，就一共新增了13名确诊的新冠肺炎感染者。作为相对居家更偏向户外活动运动服饰新一轮的考验正在到来。
总而言之，伴随着经济的恢复性增长，运动服饰的终端消费将进一步复苏，带动行业库存和折扣水平正常化回归。据高盛预期，中国运动服饰市场2019至2025年收入年复合增长率可达10%。
所以在未来在其他行业消费品龙头估值持续提升的大环境下，体育服饰龙头的估值整体抬升相对合理。但对于国内部分运动服饰品牌而言，想要在激烈的竞争环境下提升行业话语权、带来更好的收益前景，仍是一条需要长期在博弈中求发展的道路。
来源：港股研究社 共2页 上一页 [1] [2] 关注公号：redshcom 关注更多: 服装业 |
