谁是股王？
美妆企业从没有像今年这样，扎堆亮相资本市场。
据品观APP不完全统计，在将要结束的2020年里，有13家美妆相关企业相继敲钟上市。而随着完美日记母公司逸仙电商、蓝月亮等企业近期的密集上市，业内对美妆企业IPO的讨论也到了新的高潮。
一方面，美妆相关企业的市值表现不断创下新高。截至今日（北京时间12月18日）收盘，爱美客总市值突破750亿，蓝月亮、逸仙电商、全棉时代母公司稳健医疗等企业总市值均超过600亿，宝洁/立白供应商益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司（以下称“益海嘉里”），总市值更是超过4500亿。目前，这13家已上市美妆相关企业的总市值共计8231亿元。
另一方面，今年已敲钟的13家美妆相关企业，已覆盖了上游的原料商、包材商，以及品牌商、TP商、零售商等产业全链条企业。
伴随着它们的集中上市，美股中国美妆第一股、中国洗衣液第一股、A股防晒第一股等至少10个“第一股”，在今年集中涌现。
01
10余家！
上游企业迎史无前例的IPO热
对于美妆上游企业来说，今年是非同寻常的一年。除了益海嘉里、科思股份、爱美客、华业香料等相继上市，创尔生物、金三江、嘉亨家化均已过会，还有宝洁/欧莱雅原料商丽臣实业、德之馨供应商新瀚新材、科丝美诗/屈臣氏包材商艾录股份先后披露招股书，而新瀚新材、艾录股份也将于本月23日上会。
也即是说，今年已有超过10家美妆相关上游企业冲击IPO，且部分已实现上市，这样集中上市的情形是此前没有出现过的。
从目前已上市的上游企业来看，部分在细分领域已然具备竞争优势，典型如爱美客和科思股份。
根据弗若斯特沙利文数据，从2018年开始，爱美客便成为国内玻尿酸领域市场占有率第一的本土企业。同样，2017年-2019年，科思股份防晒剂市场销量占全球市场的份额分别为20.65%、25.67%和27.88%，位居同行业前列。
一位行业人士表示，上游企业今年集中IPO，主要原因在于，疫情影响下，大部分企业更需要通过募集资金，以扩充产能或增大研发投入，构建行业竞争壁垒。
从这些企业IPO募集资金的用途来看，也主要投向研发及产能扩建。例如，爱美客计划的19亿募集资金中，用于研发项目的达7.54亿元，这将进一步强化其在透明质酸领域的龙头地位。
虽然国产美妆原料要与欧美企业抗衡，还需要一定时间，“但资本力量的加持，会是一波强势助攻。”一位上述业内人士如是说。
02
3大品牌商总市值超2000亿
在今年的国内企业上市潮中，逸仙电商、蓝月亮、稳健医疗等品牌端的企业，都在各自细分领域抢占了“第一”。
截至北京时间12月18日，上述已经上市的3个“第一股”总市值达到2061亿元，占到今年上市13家美妆相关企业总市值的25%。而据品观APP统计，此前上市的美妆企业上海家化、御家汇、丸美和珀莱雅，总市值共计911亿元，不足上述三大企业总市值的二分之一。
此外，A股“敏感肌修护第一股”薇诺娜母公司贝泰妮也已成功过会，虽还没有正式敲钟，但由于其市场表现一直较为强势，也被行业一致看好。
那么，今年上市的美妆品牌，何以在资本市场表现如此强劲？
从市占率上看，今年上市的“第一股”几乎都在某个细分品类上拔得头筹。其中，全棉时代在2019年天猫棉柔巾品类中，以44%的销售额占比位列第一；蓝月亮去年靠洗衣液年入60亿元人民币，在中国洗衣液市场，蓝月亮的市占率连续11年位居第一；而薇诺娜则在今年双11天猫美妆TOP10中位列第九，成为唯一上榜的国货品牌。
从发展增速上看，完美日记在4年内完成5轮融资，市值翻40倍，逸仙电商上市首日市值达到122亿美元，估值再次暴涨40倍；基于全棉时代的突出表现，稳健医疗健康生活消费品业务销售额保持高增长，2013-2019年消费品业务销售额年复合增速为67.0%；贝泰妮招股书显示，其2018年、2019年的营收增速分别达到55%和57%，远远领先于上海家化、珀莱雅、御家汇等企业。
从经营模式上看，逸仙电商的DTC模式树立了发展典型，线上线下相结合的模式，带动了其用户规模的急剧增长，截至2020年9月30日，逸仙电商旗下所有品牌官方账户粉丝数量已超4800万；而创立之初重点以医院皮肤科医生为背书的薇诺娜，同时紧抓电商红利，在功能性护肤市场带国货品牌撕开一道口子。
不过，需要强调的是，能够在细分市场拿下第一，无疑证明了品牌力的强大，也在某种程度上暴露了品类单一的短板。典型如蓝月亮，其招股书提及，过度依赖蓝月亮这个品牌，导致企业抗风险能力较差，在对手众多、同质化严重的洗涤市场，也面临被替代的危险。贝泰妮目前的业绩，也几乎依赖于主力品牌薇诺娜。
目前，上述多家企业也都在扭转这一局面，通过新工厂、营销渠道和品牌建设等，实现多品牌共同发展，成为它们募资的主要用途。目前，逸仙电商是在这个方向上布局较快的典型，早在上市之前就完成了对小奥汀、外资品牌Galénic的收购，逐步搭建起多品牌矩阵。
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