时隔三年，阿里巴巴又对高鑫零售出手了。
10月19日，阿里巴巴（09988.HK，下称“阿里”）在港交所发布公告称，已同意透过其子公司淘宝中国投资总计约280亿港元（36亿美元）向AuchanRetailInternationalS.A．及其附属公司收购吉鑫控股70.94%股权，吉鑫控股持有高鑫零售约51%股权。交易完成后，阿里将直接和间接持有高鑫零售72%的股权。
同日，高鑫零售（06808.HK）高开10.97%之后一路走高，一度涨近30%，总市值逼近千亿港元。截至收盘，高鑫零售股价上涨19.17%，报9.45港元/股，市值901.5亿港元，一天之内大增145亿港元。同时，阿里巴巴港股的收盘价为297.2港元/股，上涨1.09%。
值得注意是的，不论是三年前首次入股，还是此次再度增资高鑫零售，阿里都做了一笔不错的买卖。
在2017年11月20日，阿里巴巴宣布以224亿港元收购高鑫零售36.16%的股份时，要约价为6.5港元/股，该价格较近5个交易日平均8.306港元/股的收盘价折让21.74%。根据此次收购价计算，阿里收购高鑫零售的股票价格约为8.1港元/股，该价格较高鑫零售近5个交易日平均收盘价9.53港元/股折让15%。
而按照目前阿里对高鑫零售的持股比例，仅仅一天，阿里拥有高鑫零售股权的价格就上涨了104.4亿港元。
阿里全面掌握高鑫控股？
一直以来，虽然高鑫零售只有阿里和吉鑫控股两个大股东，但实际上前者的股权结构依然较为复杂。
公开资料显示，大润发是由台湾润泰集团（下称“润泰”）于1997年创立的超市品牌。据中国经济网财经、华夏时报等多家媒体报道，2000年亚洲金融危机后，润泰出现资金危机。由于当时国内零售业尚未完全对外资开放，作为法国第二大零售业巨头的欧尚亦希望通过与大润发的合作拓展内地市场，所以欧尚向润泰伸出援手。
2000年底，润泰引入了欧尚进行股权投资。润泰将台湾大润发67%的股份转让给欧尚集团。同时，双方在香港成立了高鑫零售，注入了欧尚中国和大润发中国两大超市品牌。根据当时的股权协议，润泰通过控股公司持有大润发中国66.38%的股权，欧尚持有大润发中国33.62%的股权。同时，欧尚直接持有欧尚中国67.2%的股权，润泰则持有欧尚32.8%的股权，双方实现交叉持股。
通过10年的发展，大润发已跻身大型综合超市三甲之列，单店销售额更是国内之最，而欧尚的门店数量不足大润发的三分之一，营业额也较为平庸。根据上述报道，截至2010年末，大润发门店总数达到143家，而欧尚仅有40家。
此后，润泰希望通过大润发单独赴港上市，而非高鑫零售，因为不论是在销售规模还是在门店数量上，欧尚和大润发已经不在同一级别，如果两家合并上市，市盈率和定价都会大打折扣。
但香港证监会认为，由于大润发与欧尚交叉持股，假如单独将大润发上市则有向非上市公司输送资金的嫌疑，因此必须要大润发与欧尚一并上市。
而作为一家传统的欧洲家族制企业，欧尚在全球都不主张上市。几番讨价还价后，欧尚虽然最终同意了润泰捆绑上市的提议，但却要求在高鑫零售中作为控股方。
所以，双方在上市前实施了资产重组。由润泰和欧尚组成新的合资公司——吉鑫公司，其中欧尚持股51%，润泰持股49%，而后由吉鑫控股高鑫零售59.16%的股权，法国欧尚和润泰集团分别持有高鑫零售11.26%和18.91%的股份，余下10.67%股份为个人股东持有。最终，2011年7月，高鑫零售在港股上市。
尽管通过2017年的股权收购，阿里直接和间接持股36.16%，并成为高鑫零售的大股东，但并未获得对高鑫零售的绝对控制权。根据2017年高鑫零售发布的收购公告，大股东吉鑫控股的董事会由5名董事组成，淘宝有权委任2名，欧尚有权委任3名。很明显，阿里在其中的席位并不占多数。
10月19日，联商网高级顾问团成员王国平在接受时代财经采访时表示，欧尚一方面有资金需求，一方面作为家族企业也有控制权的荣誉。在当时的董事架构上，形成表面上的控制权需求。在实际操作层面，欧尚纳入大润发托管。
“2017年，受线上平台和平价超市冲击，整个西欧老牌卖场开始走下坡路。此后，西欧卖场寻求转型突破，但又因自身融资能力有限、资金亲睐线上以及新兴消费模式等，西欧卖场普遍选择出售境外业务缓解资金压力，欧尚也不例外。不过，2017年美德对于中国市场经济地位有一定看法，马克龙推动中法关系更进一步，欧尚作为标杆企业并不适合直接退出中国。这就出现了欧尚有资金需求、控制权需求、短期无法直接退出的局面。”
王国平也指出，较为复杂的股权结构并未影响阿里对于高鑫零售的改造，甚至在高鑫零售首席执行官黄明端的主导下，高鑫零售与阿里的融合远远超过其他行业对手。
而此次对于高鑫零售的增资，也意味着阿里将对于高鑫零售话语权的进一步加大。
10月19日，灵兽传媒创始人陈岳峰告诉时代财经，拥有72%的股权意味着阿里将有望全面掌控高鑫零售，可以更为容易地主导后者的经营发展。“阿里成为高鑫零售的绝对大股东后，黄明端可能会在合同期满后离任。如果黄明端离开，高鑫零售可能从上到下将迎来新的变革，完全由阿里系执掌。”
香颂资本董事沈萌在接受时代财经采访时也表示，零售在阿里的策略中是下沉对接终端消费者的渠道，占有非常重要的位置。而如果没有绝对话语权，就很难站在阿里利益的角度推进相关工作，所以利用现在富裕的资金加强对高鑫零售的控制力，可以主导高鑫零售的业务方向。
围绕着对于高鑫零售的控股、未来阿里与高鑫零售的合作规划等问题，时代财经于10月19日联系阿里方面，但对方回复称“暂未有对外公布的信息，以公司公告为准。”
盒马模式跑通，高鑫零售加速融入
在双方联姻的三年里，可以很明显看到阿里对于高鑫零售的改变。
在双方合作的第一年，高鑫零售的业绩不增反降。2018年，高鑫零售录得营收1013.15亿元（人民币，下同），同比下降1%，净利润41.96亿元，下滑6.5%。不过，在2019年和2020年上半年，随着对于各种新零售技术的应用和尝试，高鑫零售的业绩有所好转。
2019年财报显示，该年度营高鑫营收达到1018.68亿元，同比增长0.5%；归属上市公司股东的净利润为28.34亿元，同比增长14.4%；今年上半年，高鑫零售录得营收531.70亿元，同比增长5.1%；归属上市公司股东的净利润为20.62亿元，同比增长16.8%。
此外，通过淘鲜达和天猫平台，高鑫零售线上B2C业务也实现大幅成长。根据高鑫零售2020年半年报，上半年B2C业务一季度实现店日均单量750+单，二季度为950+单。B2C用户数接近5000万，活跃用户数接近1300万，而B2B业务分别为60万和25万。
高鑫零售也在财报中表示，截至2020年6月30日，阿里提供的新零售解决方案拉动门店同店销售额5.7%增长，净利润同比上升16.8%，并带来近5000万用户，活跃用户接近1300万。“淘鲜达及天猫平台等线上业务的大幅增长刺激了商品销售收入的增加。同时，上半年线上业务占比进一步扩大，B2C业务的业绩占比已超B2B业务。”
阿里也在2020年二季度财报中透露，本季度为高鑫零售赋能所贡献的收入占其总收入的约15%。
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