被并购后，百草味的表现非常优秀。随着产品结构的逐步调整，百草味的产品线中增加了毛利率较高的果干、肉脯、礼盒等，定位大零食概念，扭亏为盈。2016年8月，百草味的枣夹核桃“抱抱果”上市，一个月销量突破1100万。抱抱果采用“短保”食品标准，全程冷链物流，3个月的保质期，让百草味开启了高级品牌化时代。2016年，百草味坐拥3000万用户，年销售额高达27亿。
2017年，百草味启用研发、生产、仓储物流，智能一体化综合体——杭州大江东临江基地。并与阿里零售通合作，将“抱抱果”“仁仁果”等单品，列入50多万家线下社区小店的进货清单。同时，百草味宣布重回线下，在继续布局线下商超渠道的同时，正式启动“一城一店”计划。
到此，三巨头线上线下立体对决的局面已经形成。
3 梦想照进现实
2018-2019年，阿里线上数据显示，休闲零食线上市占率：三只松鼠11%→14%；百草味6%→8%；良品铺子5%→5%。2019年天猫双11，三只松鼠破10亿，良品铺子全渠道5.6亿元，百草味破5亿。特别是三只松鼠，截止2019年12月3日，其全渠道成交额史无前例地突破了100亿元。
但是，异常火爆的数据背后，三巨头的现实情况依然尴尬，“做，找死，不做，等死”成了品牌魔咒。
2016-2018年，三只松鼠的营收分别为44.2亿、55.5亿、70.0亿，但业绩的持续增长并没有带来利润的增长，三年中公司扣非净利润为2.47亿、2.78亿、2.56亿。2018年其业绩26%的增长，带来的却是净利润的缩水。据其2019年业绩预告，三只松鼠归属净利润将同比下滑8%-24%。
“全品类、全渠道、全下沉”策略的三只松鼠，也在加大坚果以外的零食比重。三大品牌的同质化进一步增强，围绕“人（消费者）、货（产品力）、场（渠道+体验）”的一场血战在所难免。
三只松鼠还计划打造4个超50亿大单品，11个超10亿的大单品。线上300减210的疯狂减价之外，其还布局了到2025年，线下发展1000家投食店、10000家松鼠小店的开店目标。
线下布局，投入大，回报慢。三巨头转战线下厮杀的时候，线上的血战难免不映射到线下。而且，线上巨头的线下试水并非没有风险。由于追求速度、赶工期，三只松鼠第三家体验店就出现了装修问题。章燎原怒斥史上最烂工程“抡锤砸店”，开店速度也由此放缓。截至2018年10月，三只松鼠的线下体验店共开出45家，2019年也仅有百家。
在品牌塑造上，三只松鼠押注IP打造，将目光投向极度烧钱的电视、电影、周边产品甚至是主题公园，例如其投资数千万寻找好莱坞团队打造三只松鼠电影。这只小松鼠似乎要走迪士尼老鼠的成功路。但做坚果和做媒体产品是完全不同的两件事，投入巨大产出却充满不确定性。
此外，食品领域的产品质量问题也时有发生。这种关乎企业根基的产品问题，三巨头都还一定程度存在。
不可否认从盈利方式、资源、客户价值看，如今良品铺子的商业模式具有极强成长性及核心竞争的稀缺性。2017年，良品铺子全渠道实现了终端零售收入突破60亿，会员3700万，门店2100家。而今其以2000多家线下门店、3700万+会员、年销量近80亿元的亮丽业绩，坐稳亚军宝座。
虽然在体量上，良品铺子已经被三只松鼠超越，但良品铺子盈利能力却超过三只松鼠。2019年前三季度，三只松鼠、良品铺子、好想你、洽洽食品营收依次为67.1亿元、54.6亿元、40.4亿元、32.2亿元，净利分别为2.96亿元、3.14亿元、1.31亿元、4.01亿元。
虽然在三大巨头中，良品铺子的盈利最为乐观，但是与洽洽食品相比，三大品牌的利润率低也是不争的事实。
2月24日，全球首家云敲钟的良品铺子看似风光无限，但其实同样暗流涌动。除了毛利率下降、负债率高、因食品安全问题被罚外，最近良品铺子给员工社保、公积金缴纳不足，且员工薪酬远低于同行，但高管工资为同行2-4倍的负面消息，为其股价的上涨蒙上一层疑云。
作为老三，百草味的战役才刚刚打响。但面对未来更加激烈的市场竞争，好想你显然没有能力“许给百草味一个美好的明天”。如今和好想你分手，联姻百事，百草味似乎有新的故事可以期待。
4 双百联手
百草味与好想你为时不长的联姻，对双方来说可谓好聚好散。优势互补和抱团取暖之下，两者无论在业绩、渠道、股价等各个方面确实取得了实实在在的成绩。好想你，在短短三年之内获得了巨大的投资回报，为公司赢得继续战斗的丰厚粮草。而“双百”联手，也为百草味的未来找了个不错的靠山。
百事虽然“财大气粗”，但这场联姻并不是没有风险的。外界对这次收购最大的隐忧还在于，百事到底要的是百草味的“人”还是百草味的“人脉”。外资收购中国品牌之后，将渠道据为己有，然后将品牌雪藏的案例不胜枚举，丁家宜、中华牙膏等血的教训还历历在目。
不过笔者还是比较看好“双百”的联姻。百草味的线上能力必然是百事的首要诉求。与其主要竞争对手可口可乐相比，百事业务的稳定性上略为逊色。通过收购百草味，从渠道创新上百事选择侧翼突围应该是个机会。
与可口可乐相比，百事的经营范围更为多元。百事目前在中国经营的主要品牌包括：百事可乐、美年达、七喜、佳得乐、果缤纷（纯果乐）果汁、草本乐、乐事薯片、都乐果汁、立体脆、奇多、冰纯水、桂格麦片等等。去年7月，百事公司又以1.31亿美元（约合人民币逾9亿元）收购五谷磨房26%股权。在零食领域布局，对百事确实是有战略性价值的。
百草味本土品牌的特色可以为百事带来多元化的产品组合，推动线上线下多渠道分销。此外，百事还能借助百草味的品牌创新和消费者洞察能力，推动百事公司其它主要市场的创新和发展。从这个角度上说，百草味还是有希望被百事放到战略的高度去发展的。
虽然百草味如今“嫁入豪门”，但是未来依然充满不确定性。因为休闲零食市场的这场三国杀才刚刚拉开帷幕，未来的持久战，不仅需要充足的粮草，还需要本土的经验，但百事并没有现成的经验。
战局无法确定，但在厮杀的过程中保命不死，是与“赢”同样重要的事情。三巨头都很强大，谁也不具备一拳将对手KO的实力，或许未来只能做好自己的同时，等对手犯错，才能笑到最后。
来源: 砺石商业评论 金梅
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