2018年7月，沃尔玛与微软合作，采用微软的云服务和人工智能（AI）技术为消费者提供轻松、先进的购物体验；2018年11月，山姆会员店宣布推出无人便利店，以抗衡Amazon Go；截止2019年年底，沃尔玛将拥有约3100个取货点及1600个支持送货服务的商店，并且速度还在不断增长。基于美国沃尔玛实体店优势，配合美国网民消费习惯的沉淀，沃尔玛的线上零售业务将迎来喷发。
然而，线上零售或许是沃尔玛进击电商的一个突破点，但是却是远远不够的，因为线上零售主要包括在生活中低利润高成本的货品。可以预测沃尔玛除了收购jet.com之外，在美国本土的电商市场，还有更大的野心。随着2019年11月11日，亚马逊宣布要创立一个全新的线下零售超市，并且加速完善属于亚马逊的物流网络。美国全渠道零售之战的号角，才刚刚吹响。
中国市场：涅槃重生
中国拥有着世界上最大的电商市场，电商销售额达到了19340.78亿美金，增速达27.30%，独占全球电商市场份额的的54.70%。身为第二的美国电商市场仅有5860.92亿美元，不到中国的三分之一，增速也仅仅只有中国的一半，约为14.00%。中国市场是让世界零售巨头们魂牵梦绕的香饽饽。
然而，事情总是不尽人意。沃尔玛1996年进入中国市场，在当时阿里巴巴还未成立，通过贯彻「天天平价」的大卖场策略，成功受到广大中国群众的欢迎。直到2012年移动互联网和电商市场的爆发，沃尔玛的传统卖场业务遭受巨大的打击。2012年至2019年关店上百家，最近三年关店也超过60家。上任CEO杜克曾在2012年，懊悔得谈到：「我一直希望沃尔玛可以不断创新。尽管我们已经在众多领域中成为了佼佼者，但是我还是不知道为什么沃尔玛没办法更快的行动起来，尤其是电商领域。」
竞争对手，亚马逊，则在中国栽了更大的跟头，其中国的市场份额从2008年的15.4%写跌至2019年的0.6%。2019年，在进入中国的第15个年头，亚马逊正式宣布于7月18日停止为亚马逊中国网站上的第三方卖家提供卖家服务。
美国老对手的离开为沃尔玛中国增添了许多的动力。2019年11月。沃尔玛计划未来5-7年新开设500家门店和云仓，并表示了对中国市场的信心，将持续加大投资发展；在未来三年对200家现有门店进行改造升级，加强全渠道数字化体验，突出新鲜、省钱、便利的核心文化。另外，乘着会员经济和消费升级的东风，沃尔玛计划截止2020年年底开启40家山姆会员店；在新零售观点的形成下，沃尔玛结合京东打造社区惠选店，打着「最高29分钟」送货到家的旗号，成为沃尔玛中国的转型的新落脚点。2019年Q3，沃尔玛中国销售额增长6.30%，可比增长3.70%，总销售额达到27.18亿美元。沃尔玛中国拥有433家门店，其中包括沃尔玛大卖场399家；山姆会员店26家；社区惠普店8家。根据下表可见，沃尔玛中国仅仅占到了国际营收的9.32%，相较上年有上涨的趋势，单店平均营收额也有较大的提升空间。
沃尔玛中国自2016与京东形成战略合作后，又与腾讯达成深度战略合作协议，共同开启数字化变革，试水智能门店。日前，沃尔玛微信小程序正式启用，可支持全城配送，扫码购等线上线下无缝连接式的电商服务。在京东方面：全面打通门店、渠道的资源；通过上线京东旗舰店，拓展顾客资源；通过京东派送员去沃尔玛最近的门店拣货，拓展中国市场的最后一公里。沃尔玛相比亚马逊，在中国即时采取调整，重新设计了属于中国量身定制的市场方案。随着开店数量激增和线上零售的成型，沃尔玛中国有望得到新突破。同时，中国前沿的电商文化必定能为沃尔玛在全球电商市场的拓展中增砖添瓦。
印度市场：蓄势待发
国际电商市场的前十中增速最快的国家是印度，增速达到了31.90%，2019年电商销售额达460.5亿美金。尽管市场数据相较中国和美国的仍有较大的差异，但预计今年年底印度互联网用户将达到6.27亿人。随着移动支付的普及和基础建设的提升，巨大的人口红利下，印度电商市场的枪声早已响起。
2018年，沃尔玛斥巨资160亿美元收购印度最大电商平台Flipkart77%股份，这是美国零售巨头迄今为止最大的收购案，代表了沃尔玛进入印度电商市场的决心。日前，沃尔玛在印度总开店数有27家，计划在利用Flipkart印度开启印度全渠道零售市场。沃尔玛的一个交易额直接超过了亚马逊在印度总投资额的60多亿美金，加剧了印度市场的竞争，甚至改变了印度零售市场的格局。根据印度民调显示，他们对Flipkart的信任度高于对亚马逊的。这使得亚马逊在印度启用的超过9万立方米的配送中心，和亚马逊全球最大办公楼，在短时间内难以得到回报。
值得让人注意的是，亚马逊在2019年12月17日对未来零售间接持股3.5%，并且在3-10年内收购约47.02%的股份。这是亚马逊在近年来数个连锁零售收购案的例子之一，拓展了多家实体零售的销售渠道。2019年2月，未来零售将7-11引入印度市场，拓展印度24小时便利店，在此之前印度没有24小时便利店的习惯。亚马逊将联合未来零售完善印度现代零售市场，并从中获取红利。
现在的印度市场格局十分耐人寻味：沃尔玛和前亚马逊员工创立的Flipkart组成了印度最大的电商渠道；而亚马逊和印度零售大王未来集团正在创建杂货渠道。两家公司都将印度市场定位成了全球市场中的核心，这场交了巨额入场费的投资竞赛，谁才能率先夺得第一桶金。
最终战略
简单概括沃尔玛未来的竞争计划：保住美国市场，扩大中国市场，冲击印度市场。亚马逊近年来在美国投资大量资金建设物流网络，宣布设立自己的线下零售店。这样的举动将打破与沃尔玛原有的差异化竞争格局，啃食沃尔玛在美的线下零售份额。因此沃尔玛必须在保住美国沃尔玛的优势上，进一步吸引线上零售和补齐自身低毛利的短板；山姆会员店和云仓的建设会成为中国市场的突破点；沃尔玛在印度通过Flipkart先发制人，但如何将投资扭亏为盈，将成为董明伦和董事会下一个主要关注点。
结语
下手时机
近年来公司财报数据表现依旧平稳，没有出现较大的波动。价格的上涨源于估值推动。利用wind的中PS的数据我们可以看到，公司近两个月的股价超过了平均最高估值。主要驱动来源于沃尔玛转型初步成功给投资者带来的信心。现在的价格持续创造新高，因为所有人都在赌，沃尔玛这几年来布下的局，在未来能否成功变现？这样的思维很熟悉，投资者投资沃尔玛的思维也从传统零售企业转型成了互联网企业。董明伦完成了沃尔玛的互联网之梦的第一篇章。
接下来，我们如何印证互联网之梦已经落地现实？我们可以寻求两个突破点进行下手。
1）Flipkart实现盈利。尽管Flipkart市场占有率超过40%，但是目前暂未盈利，成为了沃尔玛在国际业务上的一个拖油瓶。不过，印度巨大的人口红利即将在2023年前涌入线上购物的世界，滋润沃尔玛在印度市场种下的种子。盈利的这一天或许不会太久。
2）无人车休斯顿试验成功。在美国，沃尔玛无需如同亚马逊一般花费大价格布局物流网络，其平均20分钟车程就有一个沃尔玛，不同于中国拥挤的公寓式住宅，美国特殊的社区结构让无人车可以直接停在家门口，便利性更高。
重资产+互联网的可能性
沃尔玛正在打通一座连接传统重资产企业与互联网企业的世纪大桥。假如，沃尔玛可以自主研发出智能无人送货系统，那一天这座桥就真的打通了，沃尔玛又将创造一个让后人争相模仿的企业神话。正如董明伦所説：实体店和电商的结合才最有效。
最后回答一个问题，其他传统大型重资产企业如何连接互联网文化？我有两个想法：第一，像沃尔玛一样挪动一座大山，通过部署长期战略，更换董事会血液，并且耗时多年和上百亿美金来不断跟紧时代的步伐；第二：利用「去其糟泊 取其精华」的原理，将无用的重资产丢弃，一身轻装拥抱互联网。
在这个一切都需要智能化的年代，不变革就将面临淘汰。世界第一企业沃尔玛都行动了，你呢？
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（来源：富途研究 作者：eva）
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