12月12日，零售巨头好市多公布了截至2019年11月24日2020财年第一季度的经营业绩。从好市多近两年的股价表现来看，基本上一直处于上升期。调整后的每股收益从2017财年的5.89美元飙升至2019财年的8.19美元，好市多也给投资者带来不低的回报。
根据财报来看，营收同比增长5.62%增速下滑，净利润同比增长10.04%。财报发布后，截止文章发稿，好市多的盘后股价为294.80美元，跌了0.85%。营收增速下滑，这也让一些投资者担忧好市多可能无法继续保持很高的增长速度。
在零售行业，好市多的商业模式一直以来被外界津津乐道，它曾经被亚马逊创始人贝索斯称为"最值得学习的零售商"，股神巴菲特的死党查理·芒格称之为"最想带进棺材的企业"。在高增长的背后，好市多也不可避免的出现增长下滑。通过解读这份新财报，也许会让外界理解好市多增速下滑的原因。
营收同比增长5.62％ 电商销售额下降12％
据财报数据显示，好市多第一财季总收入370.4亿美元，同比增长5.62％；净利润为8.44亿美元，较去年同期的7.67亿美元增长10.04％；折合每股摊薄收益1.90美元，高于去年同期。财报发布后，截止文章发稿，好市多的盘后股价为294.80美元，跌了0.85%，市值为1313.60亿美元。
每股收益1.73美元，净收入370.4亿美元。调整后的同店销售额增长了5%，其中美国、加拿大和国际销售额分别增长了5%、5.1%和4.5%，电子商务业务上涨5.7%。
该季度净收入为8.44亿美元，折合每股摊薄收益1.90美元，而去年为7.67亿美元，折合每股摊薄收益1.73美元。今年第一季度，与股票薪酬相关的税收福利为7700万美元(每股摊薄0.17美元)，而去年类似的税收福利为5900万美元(每股摊薄0.13美元)。
其他数据方面，好市多第一财季净销售额为362.4亿美元，比去年的343.1亿美元增长5.6%；由于今年感恩节的晚了一周，总销售额和可比销售额受到了大约0.5%的负面影响，电子商务销售额下降了12个百分点。
好市多目前拥有785个仓库，其中546个在美国和波多黎各，100个在加拿大，39个在墨西哥，29个在英国，26个在日本，16个在韩国，13个在中国台湾，11个在澳大利亚，两个在西班牙，一个在冰岛，法国，中国。在美国、加拿大、英国、墨西哥、韩国、中国台湾和日本也有经营电子商务的网站。
今年8月开业的上海新店至第四财季末已有超过20万会员注册。根据计划，好市多将在2021年初在上海开业另一家零售店。
根据好市多的这份财报来看，尽管整体的数据表现没有什么短板，但对比之前的增长速度来看还是有点降速，这自然也会影响到投资者对其未来发展的信任。在美股研究社看来，影响零售传奇巨头好市多的财报业绩主要受到这几个因素影响。
收益增长势头有受竞争对手影响 电商业务或难实现更大增长突破
近日，花旗发表最新研报，给予好市多的股票"中性"评级，并将目标价定为303美元。为何会给与好市多中性评级？花旗觉得好市多长期前景包括其会员资格，销售策略，低价，抽奖的辅助业务，电子商务计划，地域多元化，保证金的稳定性质以及向股东的现金回报，但随着好市多交易达到在其历史范围的上限，花旗看到这些积极因素导致股票定价在当前水平。在这个季度，哪些因素影响到好市多的财报业绩？
1、 与沃尔玛的竞争一直存在，本质上很难跟沃尔玛拉开很大差距
在零售行业，好市多跟沃尔玛的竞争一直没有停过，两家公司都有自己的护城河，这也成就了这两家零售巨头在全球的影响力。虽说沃尔玛的山姆会员不敌好市多的会员赚钱，但山姆的母公司——沃尔玛——的收入依然是非常可怕的，这也是正常的，毕竟客群不同。
对于消费者来说，并没有什么我会在沃尔玛和好市多之间二选一的问题，因为去两家的逻辑不同、需求不同，一个可能是为了大量的生活必需品，一个可能是更好的会员寻宝体验。尽管不会出现二选一，但两家之间还有比较明显的客户重叠情况出现，Earnest Research的数据显示，2019年9月，好市多 88.7%的消费者也去了沃尔玛购物，2017年9月这个数据是88.3%。
好市多要想在销售额上获得更大收入，就需要吸引更多会员用户更频繁的在它这里消费，但跟沃尔玛的竞争本质上还是难以拉开很大差距，毕竟很多商品还是在沃尔玛的商超里也能买到，毕竟价格上的差距并不是很大。
2、积极开展电商业务营收同比增长19.8%，但与亚马逊的竞争差距不小
在本季度，由于今年感恩节的晚了一周，好市多总销售额和可比销售额受到了大约0.5%的负面影响，电子商务销售额下降了12个百分点。目前好市多在美国、加拿大、英国、墨西哥、韩国和中国台湾开设了电商业务，虽说好市多电商业务，在第四季度电商业务营收同比增长19.8%。对于好市多来说，发展电商业务本质上还是有一定先天优势，在商品种类、供应链、会员规模上已经树立了一定竞争力，开展电商业务能够带动线上线下消费的闭环。
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