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年报显示，2008年，华润置地出租物业的营业额为9.67亿港币。2018年，华润置地的租金收入为95.2亿人民币，换成港币约110亿港币，10年增长11倍以上！
从近年来的数据来看，其增长的势头也比较强劲。2014年，华润置地的租金收入50亿人民币出头，今年1-10月的租金收入已经破百，全年数据较2014年翻番毫无悬念。中金公司预计华润置地租金收入2020-2021年复合年增速将接近20%。
▲来源：企业年报、明源地产研究院
除此之外，龙湖集团、新城控股等的商业板块的收入也成长迅速。
2011年，龙湖把商业提升至战略层面之后，其租金收入就步入快车道(在2017年将长租公寓列入投资物业范畴之前，其租金收入基本都来源于商场)，按照邵明晓的说法，2020年龙湖该项租金收入将达60亿元。
▲来源：公司公告
后起之秀新城控股近年来更加凶猛。1-9月份吾悦广场的租金及管理费收入为27.62亿元，同比增长高达95%。按计划，新城控股2019年全年商业租金及管理费收入将达到40亿元。与之相随的是，其在总营收总的占比也逐年攀升。
▲数据来源：企业公告、明源地产研究院
今年，百强商业地产里面，有40家以上的租金增速超过了20%(如下图)，这些商业地产公司登陆资本市场的话，都非常值得期待。达不到这个速度，甚至下降的，大概率被吞并，这跟住宅领域的戏码类似。
▲来源：观点指数
二、具有轻资产输出，扩大规模的能力
租金收入的增长，一方面需要不断创新提高坪效。
今年不少商业运营商主动革新，迎合消费者消费升级的需求，重新布局，调整消费业态。比如某企业位于北京的项目，通过调整服装、餐饮等品类，引入更多潮流时尚品牌和高量级内容店，上半年项目租金收入同比增长27.4%，达到2.2亿元。
另一方面，要想快速扩张，轻资产也是少不了的。
以宝龙商业为例，此前许华芳就介绍，宝龙商业分拆主要是轻资产，资产端还是在地产控股里面。
为什么这么干?一是资本市场更加青睐轻资产。二是轻资产上市，有助于宝龙商业在上市之后做轻资产输出。事实上，从资金用途来看，本次计划上市的目的之一就是获得更多的低成本资金来扩大轻资产的规模，提高运营管理能力，以便后面能输出更好的服务。
在2015年初，王健林已经预见到，到当年底，万达持有的物业面积就能做到世界第一。但在当年的年中会议上，王健林一声令下：转向轻资产!
因为王健林认为，对中国消费市场来说，当时万达广场的规模还是太小，要扩大竞争优势，必须做得更大。通过轻资产模式，可以快速做大规模。从财务上看，两个轻资产店的管理收入总利润也相当于一个重资产店。
目前，华润置地、大悦城等，除了自持经营之外，也在做轻资产扩张，华润置地管理输出的购物中心项目已近30个。
恒隆是很优秀的公司，为啥估值只有10倍左右?为什么美国的西蒙地产估值是20倍?因为西蒙地产是左手轻资产右手重资产！
小结
目前，国内的物业公司还处于十分分散的状态。抢先上市的公司在到处攻城略地，扩大自身规模，形成护城河。商业地产公司同样有类似的状况。先行上市的公司，有资本加持，在未来的竞争中将有更大胜算。
（来源：明源地产研究院 作者： 艾振强） 共2页 上一页 [1] [2] 关注公号：redshcom 关注更多: 商业地产 |
