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从这些反应毛利率和净利率的数字看，下游奶茶店确实挺赚钱，但一个残酷的事实是，随着竞争加剧，奶茶行业的进入门槛越来越高，店面运营水平直接影响效益。
CoCo都可和一点点，品牌知名度高，不仅加盟门槛高，市场也接近饱和。在许多地区，想要成为这些品牌的加盟商只能等现有加盟商退出。
在一般省会城市，不包含房租、装修在内的蜜雪冰城加盟费用在14万左右，成为加盟商之前，公司还要对店面、选址等进行相应筛选。
产业链上游的佳禾食品由于竞争相对较小，进入门槛更高，而且客户为了追求产品口感稳定往往忠诚度较高，所以目前的生存环境比下游奶茶店更好。稳定良好的业绩给佳禾食品带来充足的现金流。
截至2019年一季度末，公司拥有8.6亿元流动资产，其中货币资金达2.1亿元。 并不缺钱的佳禾食品，在2017年曾大规模分红，光是实控人夫妇就分走了近7亿元。
这样的大手笔分红也让外界质疑声四起，对此市界联系到佳禾食品，对方表示不方便回应。 不过，稳定只是相对的，佳禾食品也并非高枕无忧。奶茶行业竞争激烈，一旦趋势改变，市场饱和，上游植脂末生产商的成长性也将受到制约。
植脂末还能走多远？以植脂末起家的佳禾食品，最终掣肘的可能也是植脂末。 这两年，消费升级大背景下，奶茶行业迎来第三次快速发展期，代表事件便是喜茶等一大批新式网红奶茶的兴起。 除了提供类似于星巴克的场所氛围，这些奶茶还纷纷推出真奶真茶产品，满足消费者享受美味的同时又追求健康的需求。
传统加植脂末和果精果粉冲泡的奶茶被视为不健康的饮品，有消费能力、注重健康的消费者逐渐将其抛弃。
一位食品行业分析师告诉市界，正规的植脂末不存在食品安全问题，但确实没什么营养。植脂末行业随着消费升级、消费思维和行为的改变，将会受到进一步挤压。
辛迪公司在北京新开的店用的材料是雀巢奶粉。唐磊也认为，一线城市的消费趋势是真奶真茶，植脂末和果糖果粉类产品成本低，售价也低，在欠发达地区还有一定市场空间，但也就是两三年的机会。
这样的行业趋势对于营收依赖植脂末的佳禾食品来说，不是个好消息。
一旦植脂末被逐渐抛弃，佳禾食品将面临较大危机。 上游受原材料价格影响大，下游受到奶茶店等业绩影响，佳禾食品这两年正尝试摆脱这种局面。咖啡，是公司全力发展的新方向。
近些年，佳禾食品推出了包括速溶咖啡粉、三合一咖啡饮料、冷萃咖啡液、烘焙咖啡豆、研磨咖啡粉以及咖啡浓缩液等全系列咖啡产品。不过，截至目前，咖啡项目的营收状况仍不理想。 在招股书中，佳禾食品表示，公司计划募集约5.65亿元。募集资金将主要用于投入到“年产十二万吨植脂末生产基地建设项目”和“年产冻干咖啡2160吨项目”等四个项目中。
其中，植脂末、冻干咖啡是重点项目，拟总计投资4.82亿元。植脂末行业不太被看好的未来让市场担心，公司大力投入的植脂末项目投产后，市场能否消化产能。
站在上市之前，佳禾食品不知是否想到了曾经的大客户香飘飘。这些年杯装奶茶的颓败让香飘飘业绩不振，如今公司大有靠果汁茶打翻身仗的姿态。
奶茶经济发展的20年间，粉末冲泡奶茶、街头奶茶店和倡导真奶真茶的网红奶茶轮番登场。
看似热闹非凡的奶茶行业早已是一片红海，没有真奶也没有真茶的奶茶，早晚会被抛弃。行业大势面前，没人拥有豁免权，靠奶精吃到奶茶红利的佳禾食品又将如何延续自己的甜头。（注：文中辛迪、唐磊为化名）
（来源：市界 作者： 齐敏倩） 共2页 上一页 [1] [2] 关注公号：redshcom 关注更多: 奶茶 |
