2、成品龙头持续领先，开拓者得红利
顾家家居
顾家家居在今年上半年实现了50.10亿，以及23.74%的营收高增长，净利润增长也达到了15.79%，给整个行业提振了信心。其中，对海外优质企业如Rolf Benz以及Natuzzi的并购，使得其境外收入达到了19.9亿元，同比大增47.97%。
此外，上半年顾家家居的沙发收入28.24亿元，同比增长31.75%，床类产品收入7.27亿元，同比增长38.02%，定制家具收入1.38亿元，同比增长67.63%。（见图5）
龙头企业的增长也反映出，依托规模优势以及精细化的管理和资本加持，其持续增长的能力更强，对低迷环境的抵御力也更强。对于中小企业来说，如何在巨头竞争的丛林中找到自己的立足点，将越来越重要。
曲美家居
曲美家居的亮眼表现，一方面基于海外企业的并表，另一方面其内部的高效也颇为值得一提。
根据财报披露，曲美主要采用订单式生产，产品的生产周期控制良好。如板式成品的生产周期仅需12天，板木成品生产周期15天，实木成品的生产周期为22~25天，而板式定制也仅需12天。
其自主研发的ERP信息系统进行生产管理，不仅与工厂生产系统进行无缝对接，实现了订单分解过程中的自动拆单，也实现了定制家具产品的柔性化生产和成品家具多个生产环节的自动化、半自动化生产与智能排产，形成了定制家具即时报价、智能生产的信息化管理体系。而工业4.0代表Ekornes更是实现了高效的柔性定制。
此外，Ekornes上半年中国收入超5000万，实现大幅增长。中报预计Ekornes国内全年有望实现1.2亿以上的收入规模，同比去年增长接近300%。
美克家居
美克家居依旧保持平稳的步伐，上半年营收达到27.09亿元，同比增长7.27%，净利润达到2.14亿元，同比增长5.93%。
强大的供应链和产品力，以及优质的自有门店渠道，是美克家居能够持续健康发展的关键。虽然营收未能达到2018年同期约40%的高速增长，依靠深厚的内功，未来增长依旧可期。
2018年下半年美克家居将精力投入到了3家越南中高端家具厂商的收购，以及新零售业务布局方面，其他业务保持原有营收规模，增速放缓。2018年底开始营收增速开始缓慢回升。
最新2019上半年财报显示，美克家居直营和加盟两种业态，已覆盖中国100多个城市、329家门店，在全世界50多个国家近2000余个销售门店销售美克家居产品。
3、软体领域，喜临门和梦百合表现亮眼
2019年上半年，喜临门实现营收20.42亿，营收增长10.75%，净利润总额1.64亿，大增26.33%。截至目前，喜临门在全国拥有2149家喜临门专卖店，395家夏图Chateau和M&D沙发门店，并不断向下开拓新型渠道，精细化网络运营。（见图6）
梦百合的表现依旧亮眼，在经历了上一年度的波折之后，梦百合今年上半年实现营收15.80亿元，其中记忆绵床垫营收同比增长17.9%至8.12亿元。此外沙发营收1.55亿元，电动床营收1.29亿元。
营收增长的原因是产品主要原材料价格下跌，带动毛利率显著提升。记忆棉产品原材料TDI经过高景气周期后，从2018年下半年开始价格大幅下行，据Wind数据，TDI现货2019年上半年均价比上一年同期下滑57.8%，比2018年年底下滑41.8%。
三、流通渠道增速下滑
作为两家上市家居流通企业，红星美凯龙和富森美的经营状况十分受关注。相比于以往的高速增长，今年上半年流通企业明显也感受到了市场的压力。（见表2）
2018年上半年红星美凯龙营业收入为63.74亿，同比上一年度增长为25.7%。2019年上半年营业收入为77.57亿，同比2018年增长为21.7%。此外，在净利润方面，2019年上半年首次出现了净利润的负增长，为-10.96%。截至目前，红星美凯龙全国共拥有84家自营商场，231家委管商场。
富森美2019上半年营收为7.82亿元，比去年同期增长仅为5.23%，净利润增长为3.45%。其中，租赁业务表现较为稳，5月底推出了拎包入住生活馆，提供从设计、产品、施工、交付到售后的一体化服务。
此外，写字楼的销售贡献了1.07亿营收，同比增长41.25%。委管业务受宏观经济、行业景气度波动等因素影响，新项目推进速度较上年同期放缓，对应该项业务营收同比下降54.12%。
四、建材卫浴版块，各有“故事”
建材版块中，江山欧派和帝欧家居表现亮眼，前文已有分析。惠达卫浴同样表现良好，2019上半年实现营收14.82亿，增长6.97%，净利润也同比增长20.51%。增长的原因一方面为生产端自动化的改造提升了生产效率，销售费用率下降而研发费用率增加，在工程端方面也表现亮眼。（见图7）
根据财报披露，2019年上半年惠达在与碧桂园、保利等地产商继续合作的同时，又与龙湖、远洋、首创、宝能等地产商签署合作协议，报告期内实现工程收入3.38亿，同比大增57.21%。
兔宝宝实现营收19.22亿元，同比增长0.87%，净利润却同比下滑33.75%。财报虽未给出具体原因，很大程度上可能是因为新业务的风险。
据悉，为了更好地利用现有营销渠道资源，进一步做强家装材料市场，兔宝宝在做好原有零售业务的同时，也进军家装公司、定制家具公司、工装公司等业务领域，虽然各项业务之间具有较高的协同性，但在产品、服务以及消费认知等方面存在较大的差异，面临市场、经营、管理、技术等各方面不确定因素带来的风险。
友邦吊顶2019上半年营业收入3.35亿元，同比降低5.88%；归属于上市公司股东的净利润3223.81万元，同比下降39.03%；其中墙柜模块收入为2283万元，占营收比重6.81%，同比大幅增长95.64%。
根据财报，净利润下降的主要原因是非经常性损益1188万元。扣除非经常性损益后归母净利润为2034.8万元，同比降低42.7%。
永安林业虽然营收同比下降了16.12%为3.68亿元，净利润却实现了22.53%的增长。据了解，“家具”和“木材二次加工产品”是其营业收入的主要来源。
2019年上半年永安林业家具营业收入为2.1亿，营收占比为58.2%；“木材二次加工产品”营业收入为1.3亿，营收占比为36.9%；“甲醛”营业收入为1155.6万，营收占比为3.2%。
五、家纺版块，增长压力较大
家纺作为家居行业的软装饰品类别，一直没有受到较大的关注。但随着家具、家居软装的不断融合，家纺与家具的跨界也将不断诞生。
家纺具有更强的“时尚”特征，在色彩、面料、设计方面都可以通过设计来融合并打造完整的体验空间。此外，H&M、ZARA等服装快时尚公司也已经或正在推出家居软装服务。
在4家上市家纺企业中，罗莱生活2019年上半年营收达到了21.87亿元，其中LEXINGTON莱克星顿家具业务上半年收入4.07亿元，同比增4.60%，在总营收中占比约18.6%。截止6月末全国共有门店2800家。
此外，水星家纺以及梦洁家纺在上半年的表现也较为稳定，营收增长分别达到9.93%和14.19%。富安娜营收和净利润增长均为负。
实际上，家纺行业目前的竞争较为激烈，品牌之间的差异化并不明显，仍以渠道占领为主要任务，企业的库存压力较大。
来源: 亿欧网 高单单
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