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星巴克的店面虽然有舒服的座位，但是以外带为主。这也是许多餐饮牛股最核心的模式之一：Take Out。只有增加了外带业务，才能大幅提高餐厅的坪效。历史上那些大市值餐饮企业，一方面是全球化连锁，另一方面有很强的Take Out属性。包括美国三大汉堡公司麦当劳，Burger King，Wendy's，美国披萨巨头必胜客，达美乐的披萨饼，以及墨西哥鸡肉卷公司Chipotle的墨西哥鸡肉卷等。
同时，我们看到去年国金楼下Costa Coffee的倒闭，就是坪效太差。虽然大部分时间里面坐了很多人，但是很少有人TakeOut。拉里雷当时的文章甚至说到，里面有很多类似于笔者这种干坐的“二级狗”，遇到熊市就喝点水也行。另一家关门的金茂楼下猫屎咖啡也是，每次去几乎都没有人，更没有人外带。但是店铺面积比金茂二楼的星巴克大很多，坪效和后者远远不能比。
另一方面，咖啡本身也是一种很好的饮品。餐饮很重要一点是消费频次，如果有高频次消费属性，即使依靠原来的消费群体，就能维持很好的现金流。许多人对于喝咖啡有瘾，每天都要喝一杯。有些东西有季节性，或者不能消费频次过高。比如小龙虾，麻辣火锅等等。星巴克基于咖啡的消费频次，又通过星享卡和移动支付增加了用户粘性，将Loyalty Program做到了极致。
说到Loyalty Program，星巴克的星享卡可能是全世界最成功的LoyaltyProgram之一了。这一点还是和产品本身高频消费属性，已经星巴克强大的品牌和大规模的连锁模式相关。我们现在去任何一个地方买东西，吃饭，对方都会让你办会员卡。但是大部分时候我们没有太大的动力，因为不知道下一次什么时候会再回去。星巴克天然的高频消费属性，让用户办星享卡的动力十足。而通过星享卡获得积分以及更好的服务，又反向推动了更多的消费。
很多年前，星巴克在最鼎盛的时候其移动支付占到全美支付量的90%以上。Panera Bread，达美乐披萨都通过移动支付获取了更加精准的用户数据，也解决了用户等待的问题。由于这些公司的移动支付都在其专有APP中完成，数据质量更高。而不像国内大部分移动支付都是在支付宝和微信支付中完成。
成为餐饮巨头的必备条件：连锁化，标准化，品牌化
其实连锁化，标准化和品牌化是合一的。对于任何餐饮巨头来说，如果产品无法标准化，就根本没办法连锁推广。我们看到许多很好吃的饭店，具有很强的工匠精神，但根本没办法标准化。都是依靠师傅个人的手艺代代相传。比如日本的寿司店、烧烤店、国内的一些小吃店等。同时，许多超高端餐厅也根本不会标准化和连锁化，以服务小众人群为商业模式。这些能活得很好，但永远无法成为餐饮巨头。
比如星巴克将咖啡的标准化，麦当劳将汉堡的标准化。在全世界任何一个地方，喝到的咖啡，吃到的汉堡都是一个味道。在今天，身边越来越多的人重视这种标准化餐饮。过去我们去三四线城市出差，往往都想尝试当地的地方小吃。后来发现，还是吃麦当劳安全指数最高，因为很多时候地方小吃也是“啃爹”的。甚至今天，周末和太太出去吃饭，我们也更愿意去那些吃过无数次的餐厅就餐，因为我们对里面的食物，服务都有比较充分的预期。
特别是在中国，连锁化模式将是一种主流，而且留下的时间窗口越来越小。我们看到80年代的美国崛起了一批连锁餐厅（星巴克也那时候起来的）。今天，这些连锁餐厅的壁垒还是很深。在名义GDP增速下滑后，未来要打造餐饮连锁会越来越难，大家的消费和饮食习惯的变化不会像过去20年那么大。现在打造出来的连锁，将在未来成为细分领域龙头。
最后当然是品牌。你说星巴克的味道比Costa好在哪里？你说麦当劳汉堡和Burger King有啥差异？甚至可口可乐和百事可乐之间真正的差异在哪里？品牌带来的溢价会非常重要。当然，强大的品牌是基于优良的产品，标准化和连锁化模式，以及一系列用心的客户服务。关于星巴克，我们看到已经开始了去咖啡化，公司将逐渐从一家咖啡烘焙企业转型健康餐饮的公司。
如何找到下一个星巴克？
首先，在寻找到下一个星巴克之前，我们可能更需要把握现在的星巴克。通过对于产品、坪效以及商业模式的分析，我们看到星巴克就是一台印钞机。长期看，伴随着同店销售持续增长以及来自以中国为代表的新兴市场国家拓展，星巴克依然有很不错的成长性。比成长性更重要的是，星巴克的可持续性非常强。这也是公司产品的“久期”。
其次，这种印钞机产品必须有很强的“复购率”。上瘾只是复购率的一部分。甚至有时候，上瘾不仅仅是对于好的商品，还对于好的服务。比如说医疗服务，当我们用过了好的医疗服务，不再需要很长时间的排队体验时，许多人就会对更好的服务上瘾。包括连锁牙防所等，都是这种模式背后的产物。甚至金融服务，也是如此。我们曾经研究过的中国平安保险模式，产品上也有很强的复购率特征。
最后，就是品牌。这种品牌必须占领用户的心智。这意味着，就算你在全家买一杯便宜的咖啡，你也知道星巴克才是真正的咖啡品牌。就算你用优惠券买瑞幸咖啡，但是在你心中，一定是星巴克的品牌逼格更高。在你看到星巴克和Costa两家门店时，你会更愿意走入星巴克门店买咖啡。这种心智的占领，需要很长很长时间建立。背后甚至还需要强大的品牌文化。星巴克能够在中国成功，和美国文化的全球性输出是分不开关系的。大家要喝美国人也喝的咖啡，如果是一个东南亚品牌咖啡，许多人可能就没有兴趣了。
最终落实到这样一个公司，就是我们不断强调的“印钞机”模式。公司每天一开门，就有源源不断的现金流进来。新增加的资本开支，能很快收回成本，转而变成更加持续的现金流。这种企业可遇不可求，但一旦我们找到，或许就应该长期持有。这也是巴菲特最喜欢的投资方法。
（来源：点拾投资 朱昂） 共2页 上一页 [1] [2] 关注公号：redshcom 关注更多: 星巴克 |
