这是一家看起来不对称的公司。
这种不对称性体现在：它在一个非刚需的品类，做出了一个近乎刚需的品牌;它发展的前6年和后3年有着天壤之别，从寂寂无名到众人皆知;它的管理团队和投资人相对低调，它的品牌却异常火爆。
很多人，争先恐后地为它“中毒”了。
你可能会为了喝上一杯喜茶，在炎炎夏日排队两小时。你可能也会忍受，出高价请黄牛代购。更常见的是，你在门口拍照炫耀，为它做免费广告。
但如果作为投资人，你会为喜茶90亿元的估值买单吗?换句话说——喜茶估值90亿，值吗?
7月8日，晚点LatePost报道称，喜茶即将完成一轮新融资，重量级玩家腾讯、红杉资本领投，估值达90亿元。这是目前，新茶饮领域公开拿到的最高估值。消息传出后，腾讯、红杉、喜茶方面均表示不予置评。巧合的是，瑞幸咖啡在当天下午宣布，正式进军新茶饮，和喜茶正面开火短兵相接。
2018年，喜茶凭借拿到的4亿元融资，新开了一百多家门店。2019年，腾讯和红杉即将进场的传闻，让这笔90亿元估值的融资，变得不那么简单。
喜茶真的值90亿吗?燃财经为你做喜茶的价值拆解。
拆解喜茶
从两笔低调而奢华的融资说起。
在传出腾讯和红杉入局的消息之前，喜茶只进行了两轮融资。第一笔是在2016年，IDG资本和天使投资人何伯权投了1亿元;第二笔是在2018年，美团旗下产业基金龙珠资本和黑蚁资本共投了4亿元。
三个投资机构，一个独立投资人，投资阵容相当简洁，却极其精准。IDG的行业地位毋庸置疑，另外两家机构都是消费领域的资深玩家，何伯权在30年前就创办了“乐百氏”乳酸奶。这是一群真正懂消费的人。
5亿元的融资，帮喜茶解决了两件事情。一是在两年多的时间里，新开了200多家店;二是将品牌打向了全国，成为新茶饮赛道的头号玩家。
和瑞幸咖啡不同，大众对喜茶的初次认知，是基于这个品牌。朋友圈刷屏的某款人气奶茶，店前永远在排队的盛况，供不应求的饥饿感，让用户对这个品牌充满好奇和新鲜感。在消费升级的东风下，它在2018年将店面快速扩张至163家，截至2019年7月9日，喜茶官网显示，其店面数量已经达到293家。
喜茶创始人聂云宸曾透露，喜茶门店平均出杯量近2000杯/天，单店单月营业额差一点的能达到50万，平均在100万以上。依此计算，喜茶的单店年收入平均在1200万元以上，293家门店预期一年的销售额就是35亿元。
根据招商证券2019新式茶饮报告，从成熟的头部新式茶饮店的单店模型来看，年销售收入千万元量级茶饮店的净利率为11%。如果按此计算，喜茶一年的净利润可以达到3.85亿元。
喜茶的体量已经跟中国“奶茶第一股”香飘飘基本打平。2017年11月，香飘飘奶茶在A股上市，成为国内奶茶行业中首个上市企业。2018年，香飘飘的年收入为32.51亿元，净利润为3.15亿元。
从数据来看，喜茶在做的是一门自身造血能力极强的生意。实际上，在IDG跟何伯权1亿元的资金进来之前，喜茶已经存活了6年。1992年出生的聂云宸，20岁那年在广东小城江门创办了喜茶的前身——皇茶。后来因为商标注册问题，才改名喜茶。
喜茶的真正崛起是在2016年获得风险投资后，当时正值茶饮赛道爆发之际。奈雪的茶、乐乐茶、一点点，众多新式茶饮品牌各立山头，在资本的助推下摇旗呐喊。
三家新式茶饮经营数据对比 制图 / 燃财经
众海投资参与了乐乐茶preA轮融资，投资副总裁张烨秋对燃财经表示，茶饮赛道在2016年左右兴起是由三个因素驱动：一是茶饮市场出现了价格段的空白点，在CoCo和一点点的价格区间之上，出现了新的创业空间；
二是内容传播介质发生了改变，直播、短视频等移动互联网传播介质兴起;三是商场底商的渠道发生了变革，自来流量的茶饮品牌占据优势。
综合作用下，以喜茶为代表的新式茶饮，在2016年集中爆发，并以成倍的速度增长。
喜茶到底值多少钱？
这样一个极具产品爆发力，加速跑马圈地的茶饮品牌，该如何对它进行估值？
最简单常规的方法，在行业里找一个自由现金流和财务模型相对稳定的公司，进行对标。在具体进行估值时，可以采用PS(市销率估值法)和PE(市盈率估值法)两种估值方法。
祥峰投资合伙人赵楠向燃财经表示，可以采用PS估值法来算喜茶的估值。按照喜茶未来一年预期的销售额，乘以2倍PS(销售额乘以倍数)，从而得出喜茶的估值。
瑞幸咖啡在今年5月上市，目前PS为15.72。相比之下，瑞幸的增长很快，PS非常高。喜茶的增长没那么快，所以不能按照瑞幸的PS来算估值。由于喜茶还在高增长区间，2倍的PS相对合理。
如果按照上述算法，假设喜茶的未来年销售额还按前文测算的35亿来算，那么，喜茶的估值为70亿元。
某不愿具名的投资人认为，最简单的方法是用数据去对比喜茶和海底捞等企业的财务模型，可以用PE估值法进行简单测算。
根据该投资人提供的几家对标企业，燃财经统计了海底捞、瑞幸咖啡、香飘飘的PE值，分别为94.36、-15.06和65.36。由于喜茶还在快速扩张期，考虑新开店成本等各种因素，净利率按5%(结合招商证券2019新式茶饮报告对新茶饮净利率的估算，及投资人给出的建议得出)，PE按70(取综合水平)来算，喜茶的净利润为1.75亿元，估值为123亿元。
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