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苏宁小店亏损严重，苏宁押注传统商超。但家乐福中国连年亏损，且资产无法覆盖它的债务，苏宁这笔收购划算吗？
家乐福中国终于卖了。接手的不是阿里巴巴，也不是腾讯，而是苏宁。
6月23日晚，苏宁易购发布公告，将以48亿元现金或等值欧元收购家乐福中国80%股份。
根据公告内容，家乐福中国位居中国快消品（超市/便利店）连锁百强前10。2017年、2018年家乐福中国分别实现营业收入324.47 和299.58 亿元，净亏损10.99 亿元和5.78 亿元。而且，这两年它在中国的资产总额小于它的负债总额，处于资不抵债状态。
苏宁48亿元现金换算下来，家乐福中国估值达60 亿元——只相当于永辉超市6% 市值。分析师认为，受互联网的冲击，家乐福中国业务处于艰难时刻，这也是其估值低的缘故。截至目前，家乐福中国市销率（估值/销售额）只有0.2倍，远低于A股超市行业2018年市销率平均值0.88倍及中位值的0.7倍。
交易完成后，苏宁为家乐福中国控股股东。在公告中，苏宁也表示，将保留家乐福中国现有的组织架构及业务组成，在一段时间内保持相对独立的运作，家乐福中国人员、物业租赁等方面不会发生重大变化。
届时，苏宁将委派5名监督董事、家乐福中国委派2名共同组成监督董事会负责监督管理董事会并向其提供建议。同时再设立管理董事会（共1人），主席即为家乐福中国CEO，负责家乐福中国日常管理运营。
与此同时，双方约定股权交割完成后的三年内，均不得将其所持家乐福中国股份向第三方转让，但向双方各自的关联方转让除外。
“家乐福所带来的品牌效应、会员基础、供应链协同等都将整体提升苏宁易购的效率。”一位零售分析师告诉投中网。
为了线下门店
苏宁解释说，收购家乐福主要是为了加速大快消品类发展、建立大快消品类全国仓储供应链基础设施建设。
去年永辉和腾讯打算入股家乐福，也用了同样的理由：获取家乐福已有的优质物业资源，提升线下门店竞争力。
“家乐福中国资产对此有比较客观的评估，至于它最终站在哪一方，资本市场还是一个以股东利益至上兼顾其他利益团体的主体。”银河证券零售分析师李昂对投中网表示。
截至2019年一季度末，家乐福中国在国内有210家大卖场、24家便利店、6个大型大型仓储配送中心和3000万会员，家乐福的店面建筑面积超过400万平方米，覆盖22个省份的51座大中型城市。
同一时期，苏宁在中国在700多个城市拥有超过8881家商店，也是淘宝天猫、京东以外的第三大电商平台。
但目前苏宁也面临着原来业务主力家电门店同店销售下滑的问题，它今年一季度收入增长25.4%主要来自三方面：新开超市门店、母婴新店和新快消店等非电类门店扩张。
苏宁财报显示，2018年下半年以来，苏宁与大润发等合作的超市门店已开482 家；红孩子母婴一季度末门店数同比净增103家至163家，且同店销售增长15.7%；苏宁小店则在今年一季度末门店数净增5075家至5098家。根据规划，苏宁小店门店将在今年年底达1万家。
门店快速扩张，也在侵蚀苏宁的利润率。
目前，苏宁扣非后的主营业务利润一直在亏损中，其是通过转卖股份才获得盈利。2019年一季度，苏宁扣除投资银行理财、万达商业等非经常性损益后，苏宁易购的主营业务亏损高达10亿元，主要是苏宁小店亏损较大以及物流集团业务扩张的阶段性亏损。 共2页 [1] [2] 下一页 关注公号：redshcom 关注更多: 家乐福 |
