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在我国经济向高质量发展阶段转变的新时代下，消费已经成为我国经济增长的主要动力，需求结构和方式的升级为商业地产带来新的发展机遇。
商业地产代表企业凭借自身的资源优势及优秀的经营能力，实现了其持有型物业收入的稳步增长。
2018年，商业地产代表企业的营业收入水平保持增长，营收均值同比增长21.7%至737.9亿元，代表企业的持有物业收入均值的同比增长率达到28.4%。
图：商业地产代表企业2018年持有物业收入情况
数据来源：企业年报等公开数据
华润置地凭借重点发展以购物中心为代表的投资物业战略，致力于提升投资物业的开发及运营效率，2018年持有物业收入稳定增长，高达95.2亿元，远高于其他代表企业；
世茂房地产通过上海世茂股份发展商业地产，打造高标准的商业综合物业，在一二线城市及核心城市群运营多处大型商业综合体，2018年世茂房地产持有物业收入达46.1亿元；龙湖持有物业收入高于40亿元，发展步伐显著加快；大悦城、金茂、中海等代表企业持有物业收入均突破30亿元。
龙湖、中海及新城的持有物业收入增速较快。龙湖凭借商业及长租公寓业务的快速增长，取得40.9亿元的物业投资收入，同比增长57.9%，其中商业收入占比87.8%，已开业的商场建筑面积达到296万平方米；长租公寓收入占比10.4%，已开业5.3万余间。
中海将10%的资源投入商业与创新业务，2018年，其持有物业收入同比增长38.1%至34.7亿元，其中投资物业租金收入达30.2亿元，酒店及其他业务收入4.5亿元，目前中海持有并投入运营的商业物业总面积达409万平方米。
图：新城2018年产生租金及管理收入的购物中心
数据来源：企业年报等公开数据
新城的商业品牌“吾悦广场”在2018年实现高速扩张，全年新开业19座，产生租金收入的吾悦广场数量增长至42家，共计贡献出21.2亿元租金及管理收入，令新城的租金收入同比猛增107.7%，此外，新城仍有54个尚未完工的投资物业项目。
图：大悦城2018年产生租金收入的投资物业
图：大悦城2018年租金收入分布
数据来源：企业年报等公开数据
代表企业的持有物业收入均值占营业收入的均值的比重为5.6%，同比增长0.3个百分点。持有物业收入占比增长最快的是大悦城，2018年大悦城的投资物业租金及管理收入为36.3亿元，达到营业收入的44.7%，同比增长15.2个百分点，其中大悦城商场仍是其主要的租金收入来源，来自大悦城商场的租金收入同比增长11.4%至26.0亿元，主要原因是年内新开业上海长风大悦城及杭州大悦城。
小结
2018年，华润置地持有物业收入最高，是上市房企中商业地产领头羊；世茂房地产和龙湖紧随其后；龙湖、中海、新城等商业地产代表企业坚持对持有物业进行投资，持有物业收入增速较快。
商业地产代表企业不断创新经营及产品理念，推进业态调整，强化运营能力，提高租金收益。另一方面，消费需求规模的持续扩大以及国民收入水平的不断提高，为商业物业的租金收入增长奠定了基础，包括办公楼、商业营业用房在内的优质物业租金水平增长迅速。
（来源：中指研究院）
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