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可口可乐最近遇到了烦心事。
北京时间2月14日晚间，可口可乐发布2018年财报，2018年营收同比下滑10%，股价周四大跌8.4%，创下2008年10月以来最大跌幅。
14日至15日，两个交易日，可口可乐累计跌幅达9.2%，市值蒸发约170亿美元。
业绩展望不及预期，导致股价大跌
根据2018年财报显示，可口可乐四季度净营收71亿美元，同比下降5.5%；实现净利润9.27亿美元，比去年同期增长134%。
2018财年全年净营收达318亿美元，比去年同期的354.1亿美元下降了10%；净利润64.76亿美元，比去年同期12.83亿美元大涨405%。
可口可乐对其2019年的营收增长预期为4%，低于2018年的5%，可口可乐方面表示汇率等因素会抵消3%~4%的增长，因此预计2019年的非GAAP每股收益将在2018年的2.08美元基础上下浮动1%，这远低于华尔街预期的2019年收益每股2.23美元。没有什么增长的前景使投资者失望，可口可乐股价因而下跌。
14日当天，美国公布了2018年12月的零售销售额，零售环比下滑1.2%，创2009年9月以来最大单月跌幅，也拖累了可口可乐的市场表现。
在分析师电话会上，可口可乐CEO James Quincey称，货币波动、美联储加息和不断变化的税率是导致前景疲弱的原因。“鉴于2018年全球经济增长多方面放缓，以及我们在一些新兴市场和发展中市场的经验，对2019年的前景持谨慎态度。”
“阿根廷市场的下滑非常厉害，这种态势在今年上半年也可能会持续下去。土耳其市场的情况也与阿根廷非常类似，中东的一些地区也一样。我们看到，全球宏观经济状况的不确定性和波动性有所增加。” Quincey说道。
值得一提的是，可口可乐CEO对中国业务充满信心。昆西在财报电话会上提到，今年初中国和巴西的销售业绩强于预期，他对CNBC称：在今年年初，中国春节期间，消费者的需求非常强劲。今年才刚刚开始，但我们年初在中美两地都看到了需求。
轻资产化运营：营收规模下降，毛利率却相对稳定
实际上从2013年开始，可口可乐收入规模进入停滞期，业绩下滑持续了接近16个季度（4年）。直到2017年，收入出现加速下滑，其中2017年第四季度收入同比减少20%之多。在这5年之中，可口可乐的利润起伏不定，到2017年第四季度甚至出现36.6亿美元亏损。
但是从2018年财报上可以看出，可口可乐公司的收入仍在减少，但盈利能力的提升已经充分显现出来并且仍在改善的路上。这个一点都不显然的真相，都隐藏在具体的财务分析中。
纵观近几年可口可乐的营收表现，不难发现，可口可乐营收规模下降，但是毛利率相对稳定，这与可口可乐剥离瓶装业务不无关系。不同于一般饮料企业，可口可乐大部分收入来自浓缩浆（Con-centrate），而非直接终端产品。可口可乐公司把浓缩浆卖给各种各样的装瓶/灌装（Bottler）公司。这些灌装公司配上糖浆、水，制作成可供饮用的可乐。他们根据可口可乐公司的授权和标准灌装产品打上Logo，再进入各种渠道售卖。这意味着，实际上在各地买到的可口可乐的味道会有区别，区别来自于糖浆类型和配比以及水质，这些都是由灌装公司决定的。
相比直接卖汽水，卖浓缩浆有诸多好处：更容易标准化、更容易运输、更容易分销，毛利率也就更高。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 可口可乐 |
