摊子铺得很大，但投资的部分公司运营状况并不理解，直接影响了探路者的业绩。
2016年和2017年，因为并购企业业绩不达标，造成了大额商誉减值。
2015年，公司耗资2.3亿元对易游天下的投资控股，应是公司上市以来最大的单笔并购，易游天下承担了探路者旅行服务板块发展的重任。
当时，易游天下仍处于亏损状态。交易对方承诺，2015年-2017年，易游天下逐步减亏，在2016年实现盈亏平衡，最终在三年内实现合计净利润3500万元。
然而，易游天下远未达到目标，连续3年的亏损额都在2000万元以上。
不仅如此，易游天下因外阜分公司合同欺诈而导致官司缠身，并传导至本部。
公司一直想卸下易游天下这个包袱，但似乎推进得并不顺利。公司亦左右为难，为维持易游天下的正常运转，2018年10月，探路者仍忍痛决定对易游天下增资1557.9万元，只希望该公司能正常合法经营，并在2019年之后能实现盈亏平衡。
缺钱的不只有易游天下，公司控股曾孙公司绿野国际也缺钱，探路者也得对其提供不超过1000万元的财务资助。
也有好消息。因图途未能实现业绩目标，2018年底，探路者通过股份回购，实现了对图途的剥离。1.5亿元投资了5年，探路者收到了500万元利息。
公司战略的调整，也带动公司募集资金使用的变更。
2016年，探路者完成定增，募集资金12.57亿元，用于绿野户外旅行O2O等几大项目。
2018年三季度，公司叫停部分募投项目，调整募集资金使用，决定投入2.5亿元，用于DISCOVERY EXPEDITION品牌营销网络建设项目，计划在3年内为该品牌建设536家直营和加盟店铺。
牧高笛：激进扩张
牧高笛的主营业务不同于三夫户外和探路者，它的优势在于生产，直到现在牧高笛的主营业务仍是为国际品牌代工。
今年前三季度，牧高笛（603908SH）营收4.6亿元，虽营收规模仅有同期探路者的1/3，但4255万元的归属净利，却在3家同行中表现最好。
在为国际品牌代工的同时，做自主品牌牧高笛的运营和销售，并以“山”和“麋鹿”两大系列，在不同渠道销售。
截至2018年前三季度，公司拥有直营店21家，加盟店326家，合计347家。
数据显示，2018年前三季度，公司自主品牌实现收入1.12亿元，占同期公司总收入的24.3%。
近期，牧高笛亦变更2017年首发上市募集资金用途，将其中的1.64亿元投入到全渠道营销网络建设项目，占首发募集资金净额的71.83%。
公司认为，国内户外行业刚刚走过导入期，还有巨大的潜力可挖。计划3年内建设362家自主品牌店铺，让线下门店数量翻番。
牧高笛在此前的自主品牌运营中，加盟店发挥了重要作用。2018年1-9月，公司加盟收入占自主品牌收入的50.83%。
此次，牧高笛在营销网络建设方面也表现得激进，对加盟店尤为倚重，计划通过补贴的形式，来刺激加盟渠道的拓展并刺激加盟收入的增长。
公司计划投入1500万元，在装修、租金、道具、加盟培训等方面对加盟商实施补贴。
来源: 斑马消费
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