企业一方面利用品牌叠加效应与迪士尼、漫威等知名IP合作推出全新系列，引来年轻人的好评如潮;而另一方面，不断整合全球设计师资源，与多国知名设计师联名合作，引发品牌线上线下抢购。此外，波司登还于今年正式亮相纽约时装周，成为唯一在主场走秀的中国品牌，带给世界专业顶级的羽绒服体验，让中国品牌在国际市场上更加耀眼。
正如可口可乐公司在1995年的年度报告中宣称："如果我们的公司被彻底摧毁，我们马上就可以凭借我们品牌的力量贷款重建整个公司。"从这一点来看，波司登一系列动作也正是在朝着这一方向不断努力，其品牌价值也正不断得到提升。
4、渠道效率
在消费品市场，渠道为王历来是企业的共同认知。作为季节性很强的产品，羽绒服对气温敏感性高，企业如若对市场估计有误，往往容易引发库存危机，因此其必须在渠道上有所作为。
如今经过多年努力，波司登在销售网络上布局已渐趋合理。从渠道结构来看，波司登近年专卖店与自营店数量占比有明显上升趋势，开始不断入驻主流渠道，在购物中心、时尚百货及核心商圈等渠道进行布局。此外公司也积极对终端形象门店升级，提升顾客体验感。其由点到面在渠道上不断精进，无论是在成本控制、效率优化、品牌增质、营销增量上波司登都取得了长足的进步。
三、亮眼财报背后的看点
当前国产服装业一片肃杀之气，波司登靓丽的中报业绩却给了市场不一样的感官。
a、营收淡季逆势增长 净利增长重回高速轨道
从19财年半年报数据来看，公司实现营收34.4亿同比增幅达16.4%，在羽绒服销售淡季，公司的收入有如此高的增长速度，表现比较亮眼。
另外公司归母净利润也达到2.51亿元同比增幅44%，增速较为可观，并且已经成功回归到了过往高速增长的轨道之上。
如果了解过波司登情况的想必都知道这些年公司业绩已经成功实现反转，而从这次最新的情况看，其业绩表现展现了更为进取的姿态，仅仅还是在淡季的19财年半年报，公司的收入和净利润就表现出较为亮眼的增速，相信整个财年也将有望取得不俗的成绩，公司不断调整优化，未来业绩还将有望继续向好。
b、聚焦主业转型成果明显 竞争战略效果显着
从19财年半年报来看，公司羽绒服业务收入为17.73亿元，较去年上升19.5%，主品牌波司登羽绒服收入同比更是上升了24.1%至15.57亿元，继续成为比重最高业务板块。
而具体到业务构成占比来看，截至2018年9月30日，品牌羽绒服业务份额占比已经提升至51.5%，并继续成为集团最大收入来源。
从上面数据不难看出，公司持续调整，聚焦主业转型已经初具成效，而随着公司多元化业务的收缩，公司未来还将有更多的收入来主品牌业务，品牌持续激活可期，未来主营板块有望继续走强。
c、产品升级赢得消费青睐 羽绒服主业毛利率优化明显
近年来波司登通过聚焦羽绒服主航道，重塑"波司登"羽绒服专家形象，并接连推出了耳目一新的产品系列及款式为扩充产品组合，线上线下火爆销售的同时也有力的带动了终端销售，更为毛利率的优化带来了积极作用。
19财年上半年波司登毛利率上升2.2个百分点至42.3%，公司上半年毛利增长22.5%至14.6亿元。公司羽绒服主业毛利率也有较为明显上升，同比上升7.9个百分点至50.6%。
可以看出公司毛利率水平一直表现不俗，而未来随着公司品牌势能不断释放，公司在产品提质增效下，毛利率还将有望持续有所表现。
d、渠道优化明显 线上电商成增长新动力
过往在服装行业产能过剩、品牌竞争力下降等多重因素打压之下，整个服装行业经历了猛烈的关店潮。
不过从最新的财报数据来看，截至2018年9月30日，波司登羽绒服业务的零售网点净增加93家至4559家，包括自营零售网点1569家，及第三方经销商经营的零售网点2990家，门店开始出现较为明显的逆转。如今随着公司不断优化渠道布局，积极在购物中心、时尚百货及核心商圈加速布局，公司也将迎来新一轮的发展机遇。
同时，随着互联网时代的持续演进，波司登在线上电商业务也开始不断发力，今年"双十一"，波司登天猫旗舰店更是成为首家预售破亿元的服装品牌，并当日以5.6亿线上销售完美收官。波司登在电商业务领域发展势头可谓迅猛。此外财报还显示，未来公司仍会继续加大线上投入，持续提升线上销售比重，同时促进线上和线下的融合发展，持续提升消费者购物体验。
总结财报各项表现不难看出，波司登重新聚焦主业，精简多元化的战略调整成效已逐步释放，焕发出了新的生机。展望后市发展，随着公司品牌持续升级，改革成效不断释放，波司登还将有望再上一个台阶。
四、结语
"喝茅台酒、穿波司登、买格力空调"。这句董小姐所说的话，反映的是中国品牌的重量。如今茅台酒、格力空调仍然声名远扬，波司登也开始加速起航，实现了高调复苏。
从资本市场的情况来看，今年波司登至今涨幅已经高达逾一倍，在大市行情不佳的情况下，公司在中资零售股中独领鳌头，并远远超过恒指倒跌近一成的同期表现。
无论是双十一的惊人表现，还是淡季交出的这份亮眼财报都已经佐证了公司押注的转型赛道所取得的成功.
当前公司PE估值在20倍附近，相对于传统服装企业而言，并不便宜。不过考虑到公司处于的是功能性服装领域，其特殊性市场应该给于一定的估值溢价。此外公司不断从品牌建设、产品研发、渠道优化等各个方面实现全面升级，公司盈利水平也还将有望持续提振，未来价值释放依旧可期，值得我们关注。
来源: 格隆汇-西城少年
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