（图片来源：万达电影官方微）
截止11月29日，2018年全国电影总票房近562亿。还剩一个月，如果12月单月票房能超过38亿，全年总票房将突破600亿，年增长率约7.3%，介于前年的3.73%和去年的13.45%之间。如果12月大盘不给力，年增长率会更难看。
电影大环境不好，会影响到产业链上各个环节的经营者，不仅投资制作电影的公司业绩普遍不理想，被认为风险已经相对很低，靠放电影稳分票房收益的影院，有些也过得很不好，尤其是那些前几年跑马圈地快速扩张的。可以说，曾经步子迈的有多大，如今蛋就扯的有多疼。
比如一直遥遥领先，稳当行业老大的万达影院，今不如昔，优势不再，净利大降。而另一大影投知名品牌星美则遭遇了重创，影院大量关停、欠薪被追讨，麻烦不断，成了行业“老赖”。
有实体资产的放映端，也像只有个空壳的投资制作端一样，到了一个洗牌和价值重估的阶段。
“老大”万达：场均人次连年跌，前三季净利仅增0.3%
万达这些年来一直是影院投资公司里的龙头，年票房一直遥遥领先，稳居行业第一。但是，年票房受每年的新增银幕数、平均票价等很多非稳定因素影响，实际上无法作影投之间的对比。不过，倒有一项数据可以说明一些问题，就是场均人次。
在2015年，影市最火爆的时候，万达影投旗下影院的场均人次是40，而排在第二的大地影院是27。但是万达影院的场均人次每年下跌的很快，2016年32，2017年26，到2018年跌到了22。而大地影院这三年来的场均人次分别是19、18、17，相对很稳定。
同样场均人次跌幅较大的还有耀莱影城和中影投资，耀莱影城比万达跌的还要快，场均人次从2015年的46跌到了2018年的21，中影投资介于万达和耀莱之间，算是下跌的里面比较坚挺的，2018年场均人次26，是前八大影投公司里最高的。
看整体的趋势，万达、耀莱、中影等曾经领跑的，如今的头部优势相比几年前已经大幅减弱，影投之间的场均人次逐渐在拉近，呈现出“大家都差不多，大家都不好过”的局面。
当然，场均人次的降低跟快速扩张不无关系，很多新建的影院，尤其是在小城市或非热门购物中心的影院，在揽客方面才起步，不稳定，会拉低影投整体的场均人次。
2014-2017年，万达影院国内每年新增的银幕数分别为369块、570块、994块、1444块。2018年虽然增速放慢了，但前十个月还是新增了491块。
截至2018年10月底，万达共拥有直营影院573家，银幕5062块。截至2014年底的时候，是182家影院，1616块银幕。银幕数四年时间增了三倍多。而全国电影总票房四年时间只增长了两倍。
大肆扩张的结果是单银幕产出不断下降，万达影投2014年的平均单银幕产出为260.42万元，是全国平均水平的2.1倍。到2017年跌为161万元，是全国平均水平的1.56倍。
主营业务电影放映收入的毛利率也在不断下降。上市前的2014年，万达影城观影板块的毛利率为19.68%，此后一路下滑，至2017年跌到12.06%。2018半年报公布的最新毛利率为14.46%，而另外两大附属板块广告和商品销售的毛利率分别为68.3%和60.8%。
这一系列变化最终体现在了财报里。2018年前三季度，万达电影(由万达院线更名而来，主体为万达影院资产)营业收入109亿，同比增7.06%;净利润12.68亿，同比仅增0.31%。而2015-2017年，它的年度净利润增幅分别为48%、15%、11%。
万达电影曾经的股价很高，是A股影视板块的头部上市公司。后来，王健林想把万达影视资产注入万达电影，结果停牌时间一拖就是一年零四个月，毫无实质性进展。复牌后，在熊市里躲了太久的万达电影股价暴跌，总市值从609亿跌到了如今的372亿。
虽然经历了很多波折，但是万达还是没放弃，想把影视资产并入。不过，万达影视的估值经过多次下调，如今下调到了110亿元。但是万达影视的业绩对赌却调高了，承诺2018-2021年年度净利润分别不低于7.63亿、8.88亿、10.69亿、12.74亿，年增长率预期分别为16.38%、20.38%、19.18%，要连年稳增。但在影视行业遇冷的当下，能不能完成这样的高承诺业绩，不少投资者会有疑问。
原本的影院资产盈利能力下降，要注入的影视资产本来风险就大，且存在被监管层否决并入的风险，如今372亿市值的万达电影，还要继续等着被市场定价。
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