投资者在正常情况下会感恩美国强劲的经济，但是在今年这个假期购物季，他们担心零售商可能不得不花费巨资以赢得竞争，最终没钱送给股东像样的圣诞礼物。

　　商家在假日季节大打折扣本来是司空见惯，但今年随着亚马逊和塔吉特（Target）对小件购物免运费，市场竞争尤其激烈。

　　本周从塔吉特到科尔百货（Kohl's）、家居修缮连锁店运营商Lowe's Cos等公司公布的平庸业绩提醒投资者：美国加征进口关税、消费者口味变化无常以及竞争激烈，今年可能会侵蚀企业利润。塔吉特股价上周二大跌10%，该公司表示，由于发展线上业务的投资增加、涨薪、降价以及准备和运送订单的成本上升，导致公司利润率下降。

　　“零售商和电商在激烈竞争，”Esplanade Capital的投资总监Shawn Kravetz上周在纽约参加路透2019年全球投资展望峰会上表示。

　　“亚马逊在收购（消费零售）业务。其他参与者也在收购该业务。因此这是一场战争。”

　　Kravetz在1995年获得MBA学位后的第一份工作是在CML Group。这是一家通过产品目录和电视广告销售NordicTrack健身器材和其他产品的公司。

　　他说，对于零售商而言，现在形势已发生改变。

　　“他们几乎没有毛利，他们还免费运送。这是件苦差事。但如果你是亚马逊，而且你是打持久战的，假如你只能再得到1万亿美元的营收，那么提价1%能管用。”

　　更多零售商面临削减利润率或牺牲增长的压力，令投资者进退维谷，尽管消费者似乎准备为周四感恩节后的甩卖掏腰包。路透/Ipsos上周的调查显示，约有38%的美国消费者计划在“黑色星期五”购物。

　　即便如此，基金经理正变得更有选择性。

　　Eaton Vance Corp投资组合经理Kathleen Gaffney管理的Multisector Income Fund，持有杰西潘尼（J.C． Penney）和Nordstrom发行的债券。Gaffney表示，她已经削减对杰西潘尼资产的持仓。

　　“他们所有的资产几乎都用于抵押担保，因此将具有挑战性。另一方面，Nordstrom非常适合当前的市场，”Gaffney在路透峰会上表示。

　　Nordstrom股价今年上涨了10%，其中包括股息，而在今年早些时候涨幅曾接近50%，但公布的第三季同店销售令人失望后，其股价大幅缩减涨幅。同期，杰西潘尼股价重挫近60%，因在迎合不太光临传统商店的年轻人的口味变化方面表现持续不理想。

　　Fidelity Investments全球消费者团队领导Katie Shaw表示，她看好零售类股，因美国消费者正得到加薪，经通胀调整后所有水平的薪资都在上升，为2007-2009年金融危机以来首次。但Shaw对商场百货店和大型零售商的持股低于她追踪的指标。

　　“零售在消费者生活中的作用已经发生变化，”她表示，“还有许多公司尚未在与消费者建立情感联系方面进行投资。”（完）

　　（来源：路透早报）

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