加拿大奢侈羽绒品牌加拿大鹅将于本周三盘前公布2019财年二季度财报。这家原本是特殊环境作业工作者的服装品牌，近年来走进了大众市场，被消费者所热捧。随着销售额的攀升，其股价也水涨船高。过去一年，加拿大鹅涨幅逼近120%，目前市值达到65.3亿美元。

　　加拿大鹅最早是在1957年由波兰移民Sam Tick所创立，专注于冬季户外运动系列产品。加拿大冬季的严寒自然催生了保暖服饰发展的需求，加拿大鹅就以出色的保暖功能，成为了科研、探险工作和冰雪运动者的标配。

　　之后，随着该品牌在不少好莱坞电影的出镜，成功走进了名人明星的衣橱，演变成潮流的标志。今年年初，阿里巴巴(146.98, 4.16, 2.91%)董事长马云在出席瑞士达沃斯全世界经济论坛时就身穿加拿大鹅。彭博曾指出，在许多地方，加拿大鹅的火热程度就像是十年前的LV手袋。

　　加拿大鹅的流行也和其与时尚潮牌的不断合作、尝试有关。从2016年起，加拿大鹅先后与巴黎时尚品牌Vetements、纽约品牌Opening Ceremony和饶舌歌手Drake 合作，推出了更具设计感、更多轻薄的款式。加拿大鹅的定价策略也是盯紧了奢侈市场，一件羽绒服售价起码在900美元以上。

　　目前，加拿大鹅正处于高速增长期。根据其8月份发布的2019财年一季度财报，加拿大鹅的收入同比增长了58%至4470万加元。而在过去三个财年，这一增速飞别为33.2%、38.8%和46.4%。

　　从销售模式来看，加拿大鹅主要分为批发销售和直销两个渠道，在上一季度分别占收入的48.1%和51.9%。而回顾2016年财年，批发销售对收入的贡献高达88.6%。这说明公司正逐渐从批发渠道（年化增长率14.2%）转向直销方式（年化增长率178%）。直销的营业利润率达到28%，超过批发的13.53%左右。

　　在向直销转变之际，加拿大鹅的策略是以电商为主导。这在它进军海外市场中国时表现得尤为明显。今年5月底，加拿大鹅宣布将在上海建立大中华区总部，在北京和香港开设旗舰店，同时与阿里巴巴旗下的天猫展开电商合作。

　　在刚刚过去的双十一，新开店的加拿大鹅表现亮眼。在预售期间，其成交金额轻松上了7位数；11月11日零点刚过1时11分11秒，成交额便过千万。这也说明了加拿大鹅在海外市场有着进一步的增长机会。如果能够在海外市场更多地发展高利润的直销模式，料将为公司的利润带来提振。

　　分析师John Morris在9月份对该股给出了“买入“评级以及68美元的目标股价（高于华尔街63.3美元的平均水平），认为随着加拿大鹅扩展在美国、欧洲和亚洲的全球业务，该公司可以在五年内实现超过15亿美元的收入。

　　此外，加拿大鹅的另一个潜在增长途径是鞋类销售。本月早些时候，加拿大鹅宣布以3250万美元收购鞋履制造商Baffin，这有助于丰富加拿大鹅的产品组合。投资者或可以从最新的财报及分析师会议获取更多的信息。

　　不过，和所有高增长的股票一样，加拿大鹅在最近三个月陷入盘整，仅上涨了3.7%。对于加拿大鹅投资者而言，其风险之一在于公司亏损的扩大。在上个季度，加拿大鹅净亏损从去年同期的1210万加元扩大至1870万加元，这主要是因为营销等成本的上涨。

　　第二个风险在于，加拿大鹅股票似乎已经变得过于昂贵，目前其股价为未来12个月预期收益率70.6倍，这就需要加拿大鹅维持高速增长。因此，对于已经持有的投资者而言，这仍然是一只高质量股票；但对于希望现在买入的投资者来说，这只股票的整体风险可能会高于其带来的机遇。

　　（来源：图表家）

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