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最贵的餐饮股？
海底捞并不是第一家登陆港交所的火锅企业。早在三年半前，呷哺呷哺就奔赴香港资本市场，抢下了“连锁火锅第一股”的头衔。
除了这两家火锅品牌，目前已经赴港上市的国内连锁餐饮企业还有味千中国（快餐）、小南国（高端正餐）等。此前火锅品牌小肥羊也曾登陆港交所，但因为多方原因，如今已经从港股退市。
从几家餐饮企业近几年在港交所的表现来看，日子并不太好过。云锋金融2017年12月整理的上市餐饮企业市盈率数据显示，在近一年的港股牛市中，除呷哺呷哺外，多数餐饮公司都跑输指数，估值多为20倍左右。其中呷哺呷哺相对较好，市盈率超过30倍。截至2018年9月25日收盘，这家火锅连锁品牌的市值为123.5亿港元。
截至2017年12月，图表来自云锋金融
不过，从海底捞的财务数据来看，其PE远超呷哺呷哺：以当前人民币市值来算，海底捞对应2017年的PE值为69.5。据华尔街见闻报道，根据见智估值模型预计，其2019年的税后净利润或为25.7亿元，以此计算其2019年对应的PE值将超过32倍，几乎是香港市场最贵的餐饮股。
这一PE值是否合理？或许可以对比下呷哺呷哺的情况。
海底捞招股书中沙利文调查显示，2017年中国火锅餐厅的数量约为60万家，其中川式火锅占比超过六成。在川式火锅中，海底捞的市场份额为2.2%，可以称得上是“火锅一哥”，呷哺呷哺紧随其后，市场份额约为0.8%。
对比呷哺呷哺和海底捞的业绩可以发现，后者的营收和净利润均约是前者的近3倍。呷哺呷哺2017年营收和净利润分别约为36.6亿元和4.2亿元。具体到店铺数量上，海底捞要少于呷哺呷哺：截至2017年年底，两家的门店分别为273家和759家。
考虑到公司的持续增长仍要依靠开设新店，海底捞计划2018年新开180到220家新门店。公司随后获得的融资中，60%将用于门店扩展计划，20%将用于开发新技术，15%将用于偿还银行贷款等。
根据云锋金融此前分析，“成功的餐饮企业必须要用一个特色的品类来打开市场，再用稳定的品质和稳步扩张的规模强势地入侵食客的潜意识，把品牌刻在他们脑海里，才有可能带来宽阔的护城河。”比如，想吃洋快餐就想起麦当劳，想喝奶茶就想到喜茶，只有将品牌植入消费者心中，让消费者欲罢不能，才能提升客单价和复购率。
某种程度上，海底捞已经做到了“想吃火锅便想起海底捞”的品牌护城河。然而，对餐饮企业来说，即使有了护城河，依然是风险重重。招股书显示，海底捞认为公司未来的发展风险主要在于食品安全、餐厅店长人才库、无法顺利开业新餐厅等方面。比如，2017年海底捞就多次被爆出餐厅存在卫生问题。
除此之外，极度依靠服务能力的海底捞，随着开店数量和员工的增加，管理成本无疑将呈现几何级数量增长，伴随而来的可能还有服务不标准、客户体验差等问题，这些都有可能成为随后制约其发展的边界。
作者: 投中网 来源: 腾讯网 共2页 上一页 [1] [2] 产品与品牌堡垒双重失守 风光20年的韩式餐饮何去何从？ 消费降级论来袭，餐饮行业会受影响吗？ 离死只有五百天 谁能拯救传统餐饮业？ 蔡嘉获亿元级A轮融资，“甜品+轻食”做高端健康餐饮品牌 上海35家零售和餐饮企业中秋销售同比增7.8％ 搜索更多: 餐饮 |
