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速跑下的隐患
“随着安踏赞助的范围越来越大以及金额越来越多，也给靠广告营销壮大的安踏带来长远发展弊端，特别是净利率下滑、存货周转率下降，更使得安踏经营性净现金流下滑引发的现实困境。”有业内人士对记者分析说。
8月14日，安踏体育发布了亮丽的中期业绩，净利润约19.45亿元，同比增加34%。然而让业界不容忽视的是，虽然安踏业绩创历史新高，增速亦是2013年行业库存危机全面爆发之后最高水平，但奇怪的是，其毛利率在增加的同时净利率却呈现下滑。
安踏财报显示，2013年之后，安踏毛利率持续增加，由2013年中报的41.11%增加至2018年中报的54.26%，5年间增加了13个百分点。但是，在毛利率增加的同时，公司净利率并没有同等幅度的上涨，维持在19%上下。2018年上半年净利率更是下滑至18.54%，甚至低于2013年行业危机全面爆发时的水平。
业内分析，从财务数据来看，安踏净利率下滑主要有两方面的因素，2018年上半年，公司广告及宣传开支在总营收中的占比达11.7%，较2017年同期增加了2.4个百分点。另外就是实际税率上升。今年上半年，公司实际税率有27.5%，较2017年同期增长了1.2个百分点。
此外，安踏经营性净现金流也没有往年理想。数据显示，2018年上半年，公司经营性净现金流同比下滑28%至14.76亿元，已经明显低于同期净利润，两者相差数额超过4亿元。与此同时，存货周转率由2015年中报的3.16次下滑至2018年中报的2.18次。
“如果只顾赞助最终会导致企业内动力不足。”有业内人士对记者直言，从净利润率等诸多数据情况来看，安踏已经走入业绩拐点，能否再度靠赞助崛起尚未可知。
值得关注的是，在业绩披露的当日，安踏股价却跌逾10%，市值蒸发超过百亿港元。虽然此后两天有小幅回调，但仍未能收复失地。
8月22日，《华夏时报》记者就体育营销、存货周转率下滑等诸多问题以采访提纲的形式采访安踏体育相关负责人，不过截至记者发稿，对于以上问题，安踏体育方并没有具体的回复。
随着安踏再度加码对体育赛事的赞助，是否能从根本上解决公司存货和现金流状况，对此，本报记者将持续关注。
（来源：华夏时报 记者：张杰） 共2页 上一页 [1] [2] ZARA、安踏、春风、品骏等服装物流模式分析 安踏半年业绩超百亿：狂奔的斐乐 犹豫的资本 安踏就孙杨领奖服事件声明：个人利益凌驾于国家之上 安踏等三大运动品牌业绩冷暖不一 加码童装业务成共识 千亿安踏的盛世隐忧：业绩报喜市场不买账 现金流下滑 搜索更多: 安踏 |
