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苏宁易购该用高科技估值法吗？
不管苏宁易购业务做得多么好、多么大，最终的结果都要体现在公司的财务数据上，因为资本市场对于一般公司估值都是用现金流来估值。
首先对于苏宁易购所处的行业笔者并不是特别看好，因为零售业竞争相对激烈，尤其是线下零售成本较大，行业壁垒较低，这点从苏宁易购的毛利润就可以看出来，长期维持在15%上下（2017年销售毛利润14.1%），净利润一直维持在盈亏平衡线附近。
那么我们简单来看一下苏宁易购在二级市场的股价到底属于合理范畴吗？从苏宁易购2017年数据看，前三季度苏宁易购利润并没有多少，利润主要集中在四季度，全年实现净利润42亿元对应它的每股收益为约0.45元，以苏宁易购2018年7月9日收盘价13.15元计算，苏宁易购的静态市盈率约30倍左右。如果再去考虑到苏宁易购2018年业绩，笔者估算苏宁易购扣除非经常性损益后净利润增长30％，（参考半年报扣非净利润），2018年全年苏宁易购扣非净利润大约为58亿元，每股收益约为0.62，对应13.15元的股价，市盈率约为21倍。
对于苏宁易购的估值市场上争议较大，有的说应该用高科技公司估值法、有的说市销率法、有的说用市盈率法，但笔者认为苏宁易购用高科技公司估值法显然不现实，因为其研发、创新等占比都偏少，而市销率一般用作亏损的周期股身上比较合适，只有用市盈率估值相对合理，因为市场上有99％以上的企业都是用市盈率估值，苏宁易购也不能例外，笔者认为考虑苏宁易购所处行业具有较长的存续期，但其行业竞争较大，长期看很难有较高的利润，但考虑到短期零售业务的快速增长，对应合理的市盈率应该保持在12-18倍之间是相对合理的区间，而对应现在的股价显然有所高估。
（来源：港股解码 作者：郑鹏超） 共2页 上一页 [1] [2] 苏宁易购瞄准小店战略 成立“苏宁有房”进军二手房市场 苏宁、恒大设合资公司 运营苏宁易购广场 无锡一苏宁易购门店被诉背景音乐侵权 被判赔1.6万 苏宁易购出售阿里巴巴集团0.3%股份 获利56.01亿元 苏宁易购：已完成出售阿里股票 预计获利56亿元 搜索更多: 苏宁易购 |
