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2017年对于高鑫零售来说是不平凡的一年，从年初连续入驻美团外卖和京东到家，到年中高管离职、试水无人店及收购香港飞牛集达电子商务有限公司股权，再到年末放出阿里巴巴224亿元入股的重量级“大招”，高鑫零售的2017年可谓在波折中前行。也正是因为如此，市场对高鑫2017年的业绩表现颇为期待。
3月4日，这份令市场期待已久的业绩报告终于有了答案。
业绩小幅增长，股价大幅下挫
根据的了解，在整个2017年，高鑫零售(06808)实现营业额1023.2亿元人民币(单位下同)，同比增长1.9％；毛利246.74亿元，同比增长2.9％；经营溢利44.87亿元，同比增长14％；公司权益股东应占溢利27.93亿元，同比增长8.6％。
这份简要的成绩单，对于高鑫零售而言是好是坏呢?可以把时间轴放大到近5个会计年度去观察。
事实上，最近5年公司的营业收入一直处于增长状态，营收从2013年的861.95亿元增长到2017年的1023.2亿元，年复合增长率为4.38％。明显的，公司在2017年取得1.9％的营收增速要远低于过去5年公司平均营收增速。
利润方面，公司在2013年取得的股东应占溢利为27.75亿元，2018年为27.93亿元，公司近5年股东应占溢利复合增长率为0.16％。可以看出公司2017年8.6％的股东应占溢利成长是远远高于近5年的平均增长水平的。
然而，高鑫业绩虽然出现增长，但公司股价却在3月5日大幅重挫近10％，此外，成交金额高达3.67亿港元。
行情来源：富途证券
从近期交易席位持股变动情况来看，截至3月3日的最近5个交易日，已经有券商席位在大手笔减持高鑫零售股票，其中渣打银行(香港)有限公司和德意志银行累计减持超过450万股，从少数证券席位的大手笔减持行为来看，空头其实在暴跌前已经开始形成合力。
三因素或致投资者用脚投票
那么，是什么原因令投资者卖出高鑫股票的意愿如此强烈呢?在看来，其主要原因有三。
其一，业绩固然增长，但增速出现明显下滑。注意到，根据高鑫早前发布的2017年前三季度业绩快报，显示公司在2017年前三季度实现营业收入790亿元，同比增长2.2％，股东应占溢利23.15亿元，同比增长14％。
由此可见，公司第四季度的业绩表现，明显拖累了全年业绩，但公司股价却在第四季度累计上涨14％。
2017年9月末至2018年3月2日，高鑫股价已经累计上涨了51.55％，股价大涨和业绩增速放缓的反差很难令市场给予高鑫更高的预期。
资料来源：富途证券 共2页 [1] [2] 下一页 高鑫零售预计2018年同店销售将实现增长 营收净利双增！30张图看懂高鑫零售2017年业绩 高鑫零售公布业绩 黄明端透露“淘宝到家”6月上线 高鑫零售今日一度跌逾5％ 2017年业绩稍逊预期 高鑫零售2017年收入1023.2亿 年底完成数字化改造 搜索更多: 高鑫零售 |
