意欲回归第一梯队
在7月19日的新闻发布会上，富力地产的两位董事长李思廉和张力，远不如王健林和孙宏斌更能收获媒体的关注。也许很多人都未必记得，10年之前，李思廉的身家曾经超过王健林数倍，富力地产2005年在港上市时更是红极一时。2007年，富力地产销售金额位居行业第四名，仅次于万科、绿地和中海，为“华南五虎”之首。
然而，2017年福布斯全球亿万富豪榜中，李思廉以20亿美元净资产，位列第1030位；此时，王健林在这份榜单中的净资产已经高达313亿美元，位列第18位，以净资产论，是李思廉的16倍。
富力地产亦不复当年的风光。当曾经的“小弟”恒大、碧桂园已经朝着5000亿元年销售额狂奔时，富力地产还默默地在千亿征途上奋战。根据克而瑞研究中心发布的《2017年上半年中国房地产企业销售TOP200》榜单，恒大、碧桂园上半年权益销售金额（编者注：按项目持股比例应占的销售额）超过2000亿元，排在前列；万科地产以1963.8亿元紧随其后；绿地集团、中海地产、保利地产也都超过千亿元；富力地产以权益销售金额384.4亿元，排名第18位。
在行业快速增长的阶段，富力地产要回归到一线房企的行列中，需要一次自我突破。
富力地产这两年积极发力，2017年，其将销售目标定在730亿元，比2016年增长20%。即便在房地产市场火热的2016年，富力地产也仅实现12%的年增长。今年3月，李思廉在业绩发布会上透露，年内富力地产预备了200亿元资金用来买地。不知是否巧合，这一金额与此次收购万达77家酒店的199.06亿元相当。
大举收购酒店，变身“全球最大的五星级酒店业主”，会否是一次变道超车？
李思廉表示，通过合作，富力将进一步扩展旗下的酒店业务，增加优质的投资物业经营收益，实现多元化的产业布局。
国际评级机构标准普尔指出，随着富力地产将更多资源布局到酒店业务，一定程度上体现出公司的战略重心从过往的地产开发业务向其他方向转变。
然而，也有分析人士认为，酒店运营是重资产，投入巨大而回报周期长，想要获得理想盈利水平并非易事。
数据显示，富力地产旗下酒店收入逐年上升，但盈利方面却连续3年亏损，2014到2016年分别亏损1.4亿元、1.67亿元、1.83亿元。究其原因，主要是一些新建酒店开业，尚处于客流量培育期，入住率较低，处于亏损或微利状态。
即便是此次收购的万达酒店资产，88%的酒店开业超过一年，盈利水平也不高，2016年净资产回报率仅有2.6%。
王健林说，“富力通过一定财技，也可提高酒店收益率至理想水平。”富力地产财技如何，还需要在接下来的运营中证实。
将酒店业务分拆上市？
富力地产大举收购酒店或许还有另一重考虑。富力地产内部人士近日表示，收购完成后，富力有计划在将来对酒店业务做分拆上市的动作。
事实上，早在2005年7月14日于香港联交所上市后，富力地产就曾于2007年宣布回归A股。但8年来，由于资本市场环境变化、房地产宏观调控、IPO政策等因素影响，富力地产回归A股之路走得并不顺畅。
最近一次，富力地产于2015年恢复A股申请上市计划，这已是富力地产第五次申请A股IPO。富力地产表示，这一计划将在2017年持续推进。“随着2016年下半年起，新上市审批程序进一步加快，本集团积极推动上市申请进程。 对获得上市批准，我们抱有信心。”
回归A股对于富力地产来说，可以部分缓解公司长期净负债率高企的问题。数据显示，截至2017年3月底，富力集团合并资产总额2325.04亿元，负债合计1853.68亿元，资产负债率为79.73%。
对于此次收购万达酒店资产，李思廉表示，近年来富力地产业绩规模和经营利润稳步增长，资金运作情况良好，完全可以满足本次的交易需要。不过，有分析人士指出，富力地产的负债情况不容乐观。
7月23日，国际评级机构惠誉发布公告称，将富力地产目前为BB的长期外本币发行人评级、优先无担保评级以及子公司所有未到期债券的评级列入负面观察。这是由于斥资200亿元人民币收购万达酒店资产，将推高富力地产的总体债务水平，减缓公司的降杠杆进程。
标准普尔亦指出，这次收购将影响富力地产在保证财务杠杆稳定的同时，开展土地开发业务的能力。
今年3月，富力地产管理层曾表示，要大幅降低公司的净负债率，需要依靠A股上市，而非仅仅依靠运营。如果顺利的话，预计公司将在2017年第三季度上市。
然而，由于房地产行业融资政策逐步趋紧，地产股IPO困难重重，富力地产上市计划仍然存在不确定性。而分拆酒店业务上市，或可另辟蹊径。
（来源：中国经济周刊 姚冬琴）
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