图为拉夏贝尔的一家门店

　　国内服装零售行业回暖迹象渐显，越来越多的国内服装品牌申请IPO。5月25日，上海拉夏贝尔服饰股份有限公司(06116.HK)披露招股书，公司拟登陆上海交易所，向社会公开发行不超过5477万股，募集资金约16.4亿元。

　　值得关注的是，2014年拉夏贝尔已在香港上市，目前市值约20亿港元，有分析指，拉夏贝尔此次冲刺A股或将意味着该公司在国内女装市场布局中的更大野心。

　　本次发行前，拉夏贝尔董事长邢加兴直接持有公司28.78%的股份，同时通过一致行动的上海合夏间接控制公司9.17%的股份，合计控制公司37.95%的股份，为拉夏贝尔的控股股东和实际控制人。

　　据报告披露，拉夏贝尔此次融资主要用于布局两个项目，其中15.56亿元用于零售网络扩展建设项目，8400万元用于新零售信息系统项目。未来拉夏贝尔将在三年内新建3000个线下零售网点，门店总数或将超过一万家，同时重点打造新零售信息系统。

　　年报显示，2016年度拉夏贝尔收入同比上涨15%至85.5亿元人民币，年度利润为6.87亿元，同比下降15.7%。此外，拉夏贝尔的线上收入达到10.4亿元，增长超过70%，电商业绩成为品牌收入新的增长引擎。

图为拉夏贝尔2014年至2016年的主要业绩数据

　　报告期内，公司大部分的收入来自La Chapelle和Puella两个核心品牌品牌，该两个品牌在公司所有品牌中创立时间最早，在消费者中具有较高的知名度和忠诚度。2014年度、2015 年度和2016 年度，La Chapelle和Puella品牌的合计收入占公司营业收入的比重分别为 65.44%、58.24%和50.15%。

　　随着公司多品牌差异化战略的成功实施，这两个核心品牌的合计收入占比逐步降低，但其仍构成了公司的主要收入来源。截至2016年12月31日，La Chapelle和Puella品牌的零售网点数量已分别达到1855个和2090个，未来网点数量的增长空间有限。

　　报告称，如果这两个品牌平均单店绩效未能大幅提升，未来它们的增长趋势可能放缓。因此，如果La Chapelle和Puella两大品牌的声誉与客户认同下降，收入增长放缓或大幅下降，将对公司业绩产生较大不利影响。

　　为了规避品牌过于单一而带来的风险，拉夏贝尔自2010年初以来通过自主培育、收购合并等方式还推出了Candie’s、7m、La Babité、POTE、JACK WALK、O.T.R、 MARC ECKO?、OTHERMIX 和 Siastella 等多个品牌风格差异互补、消费者群体定位交织延展的大众时尚品牌，能够广泛地满足中国女性消费者多样化的衣着需求，并将产品线由女装延伸至男装及童装产品。

　　2015年，为迎合大众时装一站式的购物趋势，拉夏贝尔推出了中国本土快时尚品牌 US(UlifeStyle)，为大众消费者提供时尚与平价的男女装及童装产品。

　　以大众时尚产品为基础，拉夏贝尔逐渐在全国范围内建立了分布广泛、注重服务、快速响应的全直营零售网络，在2014年国内大众女性休闲服装市场中的市场份额在行业内排名第二，突破了国外品牌在该领域的主导地位。

　　截至2016年12月31日，公司在全国共拥有8907个实体零售网点，公司通过O2O战略有效地打通与整合了线下 零售网点与线上电商平台的衔接互动，为广大消费者提供了更为便利、全面的多渠道购物体验。

　　作为传统服装品牌，拉夏贝尔除了服装产业外，还试图通过多元化的方式突破业绩瓶颈。2017年上半年，拉夏贝尔先后跨界投资了意大利咖啡店TNPI、女性服装租赁电商平台“多啦衣梦”以及互联网眼镜品牌音米。截至目前，这些项目的相关数据暂未披露。

　　在全球时尚零售行业不断震荡的大环境下，拉夏贝尔目前在国内面临着很大挑战。报告称，部分国外品牌已率先采取全球化运营的模式来提高销售业绩，谋求新的增长点，在国内服装市场巨大发展空间的吸引下加快在中国市场的拓展步伐。目前，中国已成为UNIQLO、H&M、ZARA等国际快时尚品牌的主要竞争市场。

　　而国内的大众休闲服装市场同样竞争激烈，包括太平鸟、欧时力、GXG等在招股书中被列为拉夏贝尔的主要竞争对手。因此，拉夏贝尔在招股书中表示，随着一线城市市场竞争日趋激烈，以及二、三线城市居民收入和消费力的提升，公司决定未来将实行“下沉式”发展战略，加速向国内二、三及四线城市布局。

　　值得注意的是，于4月13日在上海证券交易所递交上市申请的broadcast：播母公司日播时尚已确认将于5月31日正式挂牌上市，预计募集资金5.52亿元

　　日播时尚在2014年、2015年和2016年的营业收入分别为9.11亿元、8.98亿元和9.49亿元。 日播时尚成立于2002年，目前拥有三个自创的中高端服装品牌，分别是“broadcast：播”、“PERSONALPOINT”、“CRZ”。

　　随着中国消费者逐渐回流国内市场消费，有分析预计今年国内女装将掀起新一轮的上市热潮，今年或迎来超过5家的新上市服饰集团。

　　（来源：LADYMAX 周惠宁）

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