据媒体报道，法国欧莱雅集团(L’Oreal)目前正在筹划出售旗下英国植物美妆品牌 The Body Shop(美体小铺)。

　　近日，银行业知情人透露，欧莱雅集团为了加快出售进程，正谋求为买家安排最高 6.5亿欧元的“直接贷款”，以保证债务融资的确定性，鼓励各方潜在买家发起收购报价。

　　直接贷款是一种企业信贷形式，指的是非银行的贷款人跳过一些中介机构(比如：投资银行、券商或私募基金)直接为借款人提供贷款。

　　目前，欧莱雅集团已聘请知名投资银行拉扎德(Lazard Frères)筹备出售事项，收购报价截止时间是4月中旬，这吸引了大批私募基金的目光。法国天然护肤品牌欧舒丹(L’Occitane)的前执行董事兼董事总经理 Emmanuel Osti 联手私募基金 CVC Capital Partners，报价 6.5亿英镑收购 The Body Shop。

　　直接贷款方目前已与这些潜在买家取得沟通，他们提供的债务融资额度(6.5亿欧元)是 The Body Shop 息税折旧摊销前利润(7400万欧元~9200万欧元)的 7倍(该息税折旧摊销前利润估算范围计入各种不同的调整情况)。

　　2006 年，The Body Shop 被欧莱雅集团以 9.4亿欧元的价格收购，近几年来，The Body Shop 虽然一直在努力提振业务却未见成效。去年，The Body Shop 经营性利润从 2015年的 5480万欧元下滑至 3380万欧元，销售额从 2015年的9.672亿欧元下滑至 9.208亿欧元。

　　银行家们通常采用联合杠杆融资的方式为潜在买家提供收购资金支持。但大多数银行家表示，The Body Shop的案例更适合直接贷款。

　　各大银行对担保大型收购贷款持谨慎态度。尽管市场条件良好，投资人在评价零售行业时仍然持谨慎态度，此时借款人可能会陷入困境。

　　一位业内人士表示，回顾过去半年，最让银行和投资人感到头疼的两个行业就是石油、天然气和零售行业。因此，在面对 The Body Shop的案例时，他们考虑到银团贷款风险，不愿意贷款。直接贷款就成为了这种情况下的自然选择。

　　目前，直接贷款作为一种融资手段越来越流行，通常发生在较为复杂的信贷案例中。这为借款人提供了融资确定保障，免除了担保和银团贷款风险。近年来，直接贷款人的数量显著增加，因为各大基金都想在养老基金、保险公司、主权财富基金和高净值人群中筹集大量资金。

　　（来源：华丽志 作者：刘隽）

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