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刚刚吞下“大象”三年，且在去年随着国内猪价上涨才凸显并购效果，如今又斥资10亿元收购另一家海外公司，这对双汇发展母公司万州国际的消化能力是一大考验
河南双汇投资发展股份有限公司（000895.SZ，下称“双汇发展”）。作为国内最大的肉制品生产企业，收入来源主要依靠生鲜制品（鲜肉）、高温肉（保质期较长的火腿肠等）、低温肉（即食火腿、培根等）业务。早在2013年，双汇发展上演了一场“蛇吞象”的跨国并购，花71亿美元收购了全球最大的猪肉生产企业史密斯菲尔德。这场国内最大的跨国并购在公司日后的经营中起到多大作用？
不久前，公司又发布公告称，史密斯菲尔德又欲以1.45亿美元（按当日汇率计算约等于人民币10亿元）的价格，收购美国综合猪肉产品生产加工商Clougherty，交易预期于2016年末之前完成。公司本次收购的目的又是什么呢？之前的大型并购已被公司完全“消化”了么？近日，《投资者报》记者与公司相关负责人联系并询问以上问题，但并未得到合理解释。
进口肉自用比例小
毛利率压力仍很大
2013年，顶着巨大的内外部压力，公司控股股东万州国际董事局主席万隆力主上演了一场“蛇吞象”的并购大戏，将美国最大的屠宰加工企业史密斯菲尔德纳入麾下。但此后，这一并购并没有为双汇发展带来多大优势，当时国内的猪价也在下跌，这让收购史密斯菲尔德后的整合效应无法发挥。因为对于双汇来说，鲜肉销售收入占总收入60%，也就是说鲜肉价格下跌对双汇整体上不利。只有中国鲜肉价格上涨，而进口鲜肉价格下跌时，在海外有公司的双汇才具有独特优势。
知情人士称“在2014年，依靠控股股东，双汇发展从美国进口猪肉仅7万吨左右。此时中国猪价比美国猪价便宜，进口肉进入中国市场的过程推进较慢。”
这种局面在2015年二季度以后开始改变。当时中国猪肉价格经过长期低迷后开始上涨，但美国本地猪价却开始下跌。双汇发展趁机加大了美国进口肉的采购，当年，公司进口肉翻倍，达到16万吨左右，共计17亿元。
这个数字随着国内猪价大涨也不断扩大，今年前三季度，进口肉金额已达到31亿元，公司预计2016年整年将进口30万吨猪肉。
据业内人士称，“今年4月前后，美国的生猪价格为每公斤8元，但在中国高达18元左右，美国猪肉到岸后加上成本费用，每吨达到2.2万元左右，但在国内的价格达到2.7万元。”
如此看来，从美国大举进口是笔很划算的生意。不过，奇怪的是关于这些进口肉的用途，据知情人士称，仅20%用于自己肉制品的原材料，80%用于外销或以生鲜冻品的方式售卖。但是，生鲜冻品毛利率在这几类业务中，毛利率最低，据半年报数据显示，生鲜冻品毛利率仅有4.8%，高温肉制品和低温肉制品毛利率都在30%左右。所以，今年前三季度，公司毛利率为18.22%，同比下滑了3%。如此看来，低成本的进口肉并没有缓解多少毛利率下滑的压力。
此外，在大举进口的同时，进口肉的质量也拉响了警报。近日，质检总局发布了进口食品安全风险预警通告黑榜，双汇、双汇的子公司史密斯菲尔德、大股东罗特克斯均赫然在列。近一年来，双汇申报进口的多批次来自美国的史密斯菲尔德出品的带骨猪肉、猪蹄、猪胸软骨等冻品因货证不符、标签不合格等原因被予以销毁或退货处理，总计数量还不小。 共2页 [1] [2] 下一页 双汇陷毛利率不断下滑困扰 巨额并购整合效应无法发挥 万老板11亿港元再购美国肉企 双汇进口猪肉创历史新高 三季报低于市场预期 双汇发展被砸出13个月来最大跌幅 双汇京东战略签约 共同推动冷鲜肉电商发展 双汇受猪价影响利润微薄 从费用里抠出1亿利润 搜索更多: 双汇 |
