随着冬季主要销售季节来临，高单价的秋冬装上线，预计未来海澜之家零售端或企稳。

　　海澜之家在临近2016年年终之际发布第一期员工持股计划(以下简称“员工持股计划”)，参与此次员工持股计划的海澜之家员工共计404人，其员工持股计划筹集资金总额为1.5亿元，海澜之家第六届第十五次董事会会议已经审议通过了这份员工持股计划。

　　业内人士认为，海澜之家通过员工持股计划进一步优化激励机制，有效绑定员工、高管和股东的利益，优化激励机制，充分调动员工和高管的积极性;同时，计划的实施也彰显了高管对公司未来高增长的信心，共同分享成长收益。

　　而《中国服饰》杂志公众号记者注意到，作为本土男装巨头的海澜之家，在为员工提供激励的同时，也正在以其国民平价定位与独特类直营模式，同时受益于今年冷冬及去年暖冬造成的低基数，外延开店获得稳定增长的业绩。

　　海通证券分析师于旭辉此间谈到，随着冬季主要销售季节来临，高单价的秋冬装上线，预计未来海澜之家零售端或企稳。而通过海澜之家终端调研也了解到，10月份销售已逐渐反应今年快速降温对零售端的刺激，如果今年冬季低温时间较长，真正实现冷冬，部分库存有望得到消化，同时促进海澜之家在对产品革新后新品的销售和推广。今年海澜之家在门店拓展上快速推进，随着店铺逐渐成熟，2017年将对销售产生贡献

　　《中国服饰》杂志公众号记者查阅财报也了解到，海澜之家今年前三季度分品牌拆分收入，主品牌海澜之家实现营业收入100.87亿元，与去年同期相比增长8.93％，爱居兔实现营业收入2.84亿元，与去年同期相比增长48.22％，海一家实现营业收入2.24亿元，与去年同期相比下滑5.25％，圣凯诺实现营业收入11.56亿元，与去年同期相比下滑14.27％。从毛利率角度看，主品牌海澜之家毛利率40.05％，爱居兔毛利率29.92％，海一家毛利率35.21％，圣凯诺毛利率51.49％。

　　据于旭辉介绍，当前品牌服饰终端的销售能力决定了产品在渠道中周转的速度，存货积压程度，以及新品上架的水平，最终影响公司长期的成长。而通过选取品牌服饰直营店铺简单平均单店水平计算单店收入后发现，由于海澜之家类直营性质，将其品牌收入并结合有效店铺数量计算，预计2015年海澜之家单店零售约577万元，远高于国内品牌，国际快时尚品牌由于店铺面积均超1000平米，整体单店水平较高。而从坪效角度看，快时尚品牌前导时间短、上架速度快带来的高周转反应在高坪效上，普遍高于国内品牌。海澜之家坪效超过3万元，仅次于国外快时尚品牌。

　　于旭辉谈到，海澜之家单店、坪效水平高于行业，精细化的管理也促使其品牌在行业平稳增长期间保持竞争力，加之零售端的优势也使得海澜之家在收入和净利润增速上优于行业其他公司。供应商、海澜之家和加盟商之间传统的分成比例为40:25:35，即海澜之家的报表收入为零售额的55%(扣除增值税)，按此比例推算海澜之家品牌零售额，估算公司单店收入及坪效情况。推算来看，海澜之家的单店收入从2012年312万元增长至2015年577万元，2012-15年复合年均增长率达23%，海澜之家坪效从2012年2.16万元/坪增长至2015年3.16万元/坪，2012-15年复合年均增长率为14%，门店收入水平稳步提升，经营效率不断提高。

　　《中国服饰》杂志公众号此前报道，截止2016年1-9月份，海澜之家门店数4073家，新开724家，净新增556家，爱居兔545家，新开262家，净新增239家，海一家新增177家门店，现有344家。公司终端门店表现较好，客流转化能力强，坪效及单店收入高，超95％主营收入来自线下，预计公司四季度仍将推进开店进程。

　　于旭辉认为，海澜之家在积极开店的同时扩大单店面积，整体营业面积有所增加，2015年有效营业面积达到66万平方米，同比增加11.2％，店铺数和营业面积的增加加大了品牌的覆盖面地区，整体成交单数明显增加，预计2015年海澜之家成交5300万单，同比增长26％。

　　《中国服饰》杂志公众号记者此间从行业咨询机构Euromonitor了解到，2015年中国服装市场规模1.72万亿元，同比增长6％，其中男装市场4919亿元，同比增长5％，服装市场广阔，竞争分散，大众休闲服领域，在前期市场调整中，小品牌逐渐出清，剩余品牌有能力获得优质渠道，领先优势将逐渐显现。

　　前述海通证券分析师于旭辉也表示，海澜之家创新类直营经营模式，对终端精细化管理，在行业调整的背景下依旧保持开店数目增长，高坪效的运营效率，具有良好的发展空间。考虑到新店培育尚需时日，终端零售承压，初步计2016/2017年海澜之家将实现营业收入169/196亿元，净利润32.41/35.66亿元。

　　（来源：中国服饰 记者：丁丁）

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