10月12日，“零食第一股”上海来伊份股份有限公司(603777.SH，下称“来伊份”)在几经波折、八年筹备之后终于登录A股。

　　来伊份本次公开发行股票数量为6000万股，每股发行价格每股11.67元。拥有代工生产企业集群以及庞大的自建线下销售渠道，来伊份这几年快速发展，然而，随着线下零售专营店领域新进入者逐渐增多，以及电商的发展，给来伊份未来进一步增长带来挑战，上市能否帮助来伊份应对两大挑战成为业内关注的重点。

　　据悉，在此之前，恰恰食品、好想你、有友等零食品牌均通过中小板上市，来伊份此次A股IPO成功成为主板“零食第一股”。近年来，我国休闲食品行业快速发展。中国食品工业协会发布数据显示，从2004到2014年，全国休闲食品行业年产值从1931.38亿元，增长至9050.18亿元，10年间净增长7118.80亿元，年均复合增长16.70%。预计2015-2019年，小品类休闲食品产值将从4719.75亿元增长至10472.98亿元。中泰证券数据显示，2015年中国人均消费休闲食品11.6千克，与日本(29.6千克)、美国(51.8千克)、欧洲(83.9千克)相比还处于低位，休闲食品产业仍然具有巨大的发展空间。

　　据悉，来伊份此次募集资金主要投向营销终端建设和生产及仓库用房项目，营销终端建设项目是在全国范围新建275家直营连锁门店，同时对全国范围的1158家现有店铺进行升级。来伊份加大线下布局背后面临两大挑战，一方面，来伊份在招股书中也坦言，随着市场不断细分，部分传统的休闲食品企业和新进入者也开始自建专卖店，开始涉足连锁经营模式。另一方面，原有竞争对手和新进入者也开始利用互联网开展新兴销售模式，有可能冲击连锁经营模式。这两方面都是来伊份需要面对的，上市也正是给了来伊份更多弹药能够在这两方面发力。

　　近年来，传统休闲食品企业和新进入者开始通过自建专卖店、电商等方式拓展销售渠道，三只松鼠、百草味、良品铺子等电商零食企业成为传统休闲食品企业的有力竞争对手。2015年，上述三家电商线上销售额分别为25亿元、15亿元和12亿元。尽管来伊份也开展零食电商业务，2015年来伊份线上销售额为3.88亿元，仅占总销售额的12.4%。来伊份在电商领域尚落后于竞争对手，来伊份董事长施永雷曾表示要大力发展电商，目前主要通过自建手机APP发力移动端的电商销售。来伊份方面也坦言，目前市场环境下，在达到大规模用户之前，电商初期拓展成本很高，来伊份在电商领域会尽力避免烧钱模式，降低用户获取成本。

　　来伊份方面表示，上市后，来伊份将全面推进线上线下全渠道数字化发展，进一步加强营销网络布局，提高物流及供应链、研发及品控实力，并针对年轻消费者做出更多的变革与创新。“目前，来伊份正积极打通线上线下业务，实现对来自线上、线下的大数据精准分析，真实、清晰地把握用户信息，了解消费者的消费喜好和习惯，并以此为依据开展针对性更强的精准化营销与品牌建设。让来伊份的企业规模越来越大的同时，跟消费者的距离反而越来越近。”来伊份董事长施永雷表示。

　　值得注意的是，来伊份上市之路也很坎坷。

　　据来伊份方面透露，来伊份从2008年就开始筹备上市，早在2012年，来伊份就公开披露计划在深交所上市，但仅在招股书申报稿披露后的第五天，就有媒体曝光了其蜜饯加工供应商涉嫌违规生产，来伊份IPO之路随之折戟。不过，此事后来通过质检部门检测并未发现来伊份产品存在问题，来伊份方面也表示自己属于“躺抢”。不过，此事之后，来伊份也进一步加强了对上游供应商的管控。

　　施永雷表示，经过长期的精益管理与积淀，来伊份早已建立起24道品质管理防线，从商品生产、流通的每一环节把控质量，建立巡检、专项巡检、驻场、二方审核、三方审核等系统的品控系统，以避免食品安全问题产生。

　　来伊份在招股书中也坦言，食品安全质量风险是来伊份需要警惕的，据悉，截止今年六月底，来伊份已经拥有超过150家供应商提供的九大类900多种产品，来伊份以自有品牌开展连锁经营模式，就需要对上游供应商的生产环节进行监控，保证公司不会因供应商的食谱安全问题导致公司品牌声誉受损。

　　之后几年里，来伊份经营状况逐步得到恢复。根据其招股说明书，2013-2015年来伊份营业收入分别位27.49亿、28.58亿和31.27亿，2016年上半年营收为17.04亿;净利润方面，2013-2015年的数据分别位0.98亿、1.36亿、1.32亿，2016年上半年净利润0.69亿。去年来伊份再次冲刺上市，不过，此次上市地点变成了主板。去年股市波动IPO暂停再次将来伊份上市时间延后，今年股市平稳后，IPO再次开闸，来伊份终于在主板上市。（第一财经 何天骄）

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