人和商业上半年营业额仅5亿为何亏损145亿

　　主营地下商场的人和商业近5年来的营业收入都没有超过10亿元，但该公司上半年高达100多亿元的亏损让外界大为震惊。它的亏损额度不仅冠绝整个市场，也将公司这10年来取得的利润尽数抹掉。

　　人和商业早前发布的2016上半年未经审计业绩报告显示，公司上半年的亏损金额达到145亿元，为公司上市后亏损金额最大的年份。该公司上半年的主营业务收入为5.2亿元，主要是农产品业务收入。

　　人和商业的巨额亏损源于公司早前做出的主营业务方向的转变。公司自去年开始已经着手剥离每况愈下的地下商场经营业务，转而寻求发展农产品批发业务以及与此相关的电子商务业务。该公司称看好农产品市场，因而在去年从公司的一名董事手中收购了农产品业务。

　　剥离地下商场业务给人和商业造成了巨额的账面亏损。该公司今年将多个地下商场的经营权大幅折价转让予公司的创始人，公司因此确认了超过140亿元的亏损额度。

　　记者拨打了人和商业官网中的联系电话，但无法接通。

　　据公司此前披露的交易方案，人和商业将23个运营中的商场、11个在建商场以及10个规划中商场的经营权打包转售公司控股股东戴永革，代价为65亿元（现金支付），收购方也一并承担所有项目的全部债务约100亿元。

　　按照行业估值公司的计算，这些物业的市面价值约为200亿元，位于哈尔滨、沈阳、广州、东莞、重庆等城市，商场主要销售服装及配饰。

　　通过出售旗下的物业项目为人和商业带来了喘息的时间，在此之前，该公司面临着巨额的债务负担，公司持续恶化的财务状况使公司的运营现金持续紧张。

　　65亿元的业务转让现金解决了人和商业今年亟待偿还的近50亿元借贷，也为公司在农产品市场的发展提供了资金。在去年年底，公司已经出现无法偿还到期债务的压力。

　　根据公司近年来的财务报告显示，人和商业近年来既无法通过经营活动产生现金流入，也难以通过筹资带来现金，公司主要依靠前期的现金结余以及物业出售的现金维持经营。该公司截至去年末时的现金约9亿元，近5年的在手现金也都在9亿元上下。

　　造成人和商业出现困局的根源在于，该公司基于防空洞改造的地下商场经营权转让业务难以为继。由于人和商业的商场主要位于经济欠发达区域，这些稍显落后的地下商场业态无法为公司带来足够的现金收入，公司的经营收益也逐年下滑。

　　根据公司披露的数据，人和商业商城业务中来自转让地下经营权的收益自2012年来每年的下滑幅度超过60%，从2012年的2.7亿元降至2015年的220万元。

　　人和商业的财务状况也逐渐恶化。公司的净利润（剔除少数股东权益）自2013年开始掉转向下，亏损金额不断增加，从2013年的17亿元增长至去年的44亿元。

　　人民网记者基于公司近10年的业绩数据测算显示，人和商业自2006年至今的净利润总额约为84亿元（剔除少数股东权益）。公司从2006年至2012年取得的净利润总额为162亿元，但在此后3年间的亏损金额达到了78亿元。人和商业于2008年在香港联合交易所上市。

　　但这些利润的基础难说牢靠。根据财务数据，人和商业的净利润在上市前后的2008年和2009年表现较为强劲，公司在此两年间的毛利分别为25亿元和31亿元。

　　但在其他的年份，公司的经营业绩则主要由一些非经常性项目或者物业重估增值来支撑。比如在2009年，公司通过出售子公司取得约20亿元的利润，2010年出售子公司获得41亿元利润。

　　而在2011年和2012年，公司的净利润来源则主要是物业重估增值收益。这两年公司依靠物业的升值确认的收益分别为69亿元和22亿元（税前），公司的净利润也在2012年达到最高纪录的53亿元。

　　随后在市场环境转变以及公司财务状况承压之下，人和商业的商场面临亏损减记。该公司在2013年确认了8亿元的物业重估亏损，并在2014年和2015年分别减记14亿元和44亿元的物业价值，拖累公司的账面利润。

　　对于人和商业而言，依靠物业重估收益带来账面利润的弊端在于，它无法为公司带来真正的现金收入。当公司财务状况恶化导致现金流吃紧时，这些投资物业实际上难以按市价快速变现，只能通过折价的方式转让，进而又抹掉了公司的利润。

　　正如在此次进行商场业务剥离的交易中，人和商业委托了戴德梁行进行代理招标，但这些商场物业始终无人问津，最后由公司的控股股东以65亿元的最低价吞下。

　　巧合的是，人和商业去年收购的多个农产品批发市场的代价也为65亿元（港元），而该名董事为公司董事长和控股股东戴永革的妻子。

　　（来源：人民网　卢志坤）

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