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绝味鸭脖再冲IPO 门店数量第一,盈利能力尚不足

  事实上,绝味鸭脖质量问题近年来屡遭曝光。2010年,绝味鸭脖武汉一家加盟店所售产品因储存设备不合格、大肠杆菌超标引起40余人食物中毒。2011年,在深圳市抽检的不合格熟制鸭脖中,绝味名列其中。2013年,央视爆出北京某绝味门店所售鸭脖、鸭肠大肠菌群分别超标16倍和30倍。

  在生产加工环节,绝味也难逃质量问题。2015年5月,有媒体暗访绝味鸭脖生产基地——江西阿南食品有限公司时发现,员工未戴口罩徒手装鸭脖,掉地上的鸭脖直接捡起接着加工;隔夜卤菜继续卖;员工偷吃一半脆皮肠又放回,继续包装等。

  对此,绝味公司在此次招股书中也特别提到了“加盟模式的管理风险”,指出“随着发行人生产经营规模的扩大和加盟商的不断增加,发行人在加盟模式方面的制度建设、运营管理、资金管理和内部控制等方面将面临更大的挑战”。

  朱丹蓬对新京报记者表示,江西绝味事件曝光后,对绝味品牌造成了很大伤害,这也凸显出中国加盟体制的弊端和短板。“如果上市,绝味等企业需要加强品牌拉升和质量管控,在加盟店的督导和管理上投入更大精力和资源”。

  ■ 行业分析

  从门店竞争到资本竞争绝味还需加大质量管控

  有分析指出,由于酱卤制品准入门槛低,缺乏行业标准,因此早期从事企业化运作的从业者很少。直到2004年前后,湖北周黑鸭、湖南绝味鸭脖等企业先后进入市场,整个行业开始向公司化、规模化和标准化过渡,行业规模快速放大,但煌上煌、周黑鸭、绝味鸭脖3家龙头企业的市场占有率还不足2%,依然具有市场空间。

  由于早期市场毛利率可高达30%-40%,净利可保持在10%-15%,加之企业规模化发展对现金流的需求,自2009年起,风投开始陆续进入该行业。江西煌上煌自2009年起曾先后获得达晨创投、国信弘盛等机构的投资;周黑鸭先后于2010年和2012年完成两轮风投,融资总计2.1亿元;2011年,九鼎投资联合复星集团等机构向绝味鸭脖注资2.6亿元。

  中国品牌研究院食品饮料行业研究员朱丹蓬认为,门店布局已经不能做到规模和利润的最大化,所以卤制品企业迫切地想通过上市融资扩大规模,增强盈利能力,卤制品的行业竞争也将从原始的门店竞争发展到资本竞争阶段。

  对于绝味鸭脖上市,有分析人士对其行业门槛低、盈利模式单一、成长具有不确定性等方面表示担忧。

  “资本疯狂竞争的卤制品市场,绝味的加盟模式决定其在A股上市的风险很高,7000多家加盟店一旦出现食品安全问题,将对其品牌造成致命的打击。”朱丹蓬表示,想要与资本有持续更好的合作,绝味的重中之重在于质量管控体系的建设。(来源:新京报即时新闻 作者:李文贤 李栋 唐煜)

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