在吃吃喝喝这种刚性需求的生意上，手上多准备一点品牌，总不是什么坏事——在准备为美国有机食品集团 WhiteWave 掏出 125 亿美元的时候，达能可能是这么想的。

　　7 月 7 日，达能方面正式宣布了这个收购消息。这将是达能近十年来完成的最大一笔收购，也是公司 CEO Emmanuel Faber 在 2014 年上台后完成的第一个大项目。而就在数小时前，英国《金融时报》援引消息人士观点报道此事时，据传收购 WhiteWave 的报价还只是 100 亿美元。

　　年轻消费者都追求健康食品，达能也已经将自己一半的产品线押宝在了这个领域。完成这次收购后，达能又将在北美市场上收获一批有机食品品牌，包括卖牛奶的 Horizon Organic、卖农场直供豆奶的 Silk，以及美国最大的有机食品农场 Earthbound，等等。

　　但 125 亿美元的价格，肯定是买贵了。

　　2016 年至今，WhiteWave 这家公司的股价已经累计上涨近 20%。但增长的背后不完全是因为业务做得好——为了扩大自己在有机食品这个小圈子里的影响力，WhiteWave 自己也做了一系列收购。在 2015 年，它买下了一个酸奶品牌 Wallaby 和一家保健食品公司 Vega，如果再加上之前购买 Earthbound 的大单，这些品类扩张的工作就让公司花掉了 13 亿美元。

　　新品牌的销售收入，可以立刻成为公司财报数字的一部分。2015 年，WhiteWave 的营收达到了 38.66 亿美元，账面利润也有 1.68 亿美元。但分析师 David Trainer 就曾在 Forbes 网站上撰文抨击这一模式：如果考虑到 WhiteWave 已经增长到 23 亿美元的负债，这公司实际可用的现金流早已是负数了。

　　这样的业绩隐患，让包括高盛在内的大投行们都下调过对这家公司的评级。不过分析师们也觉得，因为有个做“有机食品”的好名声，WhiteWave 迟早会在全球市场上，找到一个合适的接盘侠。

　　根据行业媒体 TheStreet 的说法，过去一年里，包括雀巢、可口可乐、百事可乐、好时、Campbell Soup(罐头金宝汤的母公司)、General Mills(美国最大谷物食品公司)在内的一批食品大公司，都传出过想买 WhiteWave 的消息。

　　随着 WhiteWave 的股价被一轮轮消息抬高，加上收购案中常见的 30% 左右溢价，可能会让达能花掉比想象中更多的钱，才能实现自己的“有机增长”思路。

　　而达能对投资者先前承诺的是：到 2020 年，销售收入要比现在增长 5% 以上。（来源：好奇心日报 作者：许冰清）

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