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据统计，现在除了贵人鸟在A股一枝独秀外，中国其他大部分运动品牌，包括安踏、特步、361度、李宁等都在港股上市。先不说跟A股的贵人鸟比，单在港股这些运动品牌中，匹克的排位都算靠后。匹克在停牌前报1.92元，市盈率（PE）仅9.2倍，而其他港股品牌市盈率均在8至17倍上下。由此可见，匹克差了不止一点点。
再来看落户上交所的贵人鸟，可谓风生水起，此前已与虎扑成立体育基金投资体育项目，悄然完成了转型，公司正在向体育产业链延伸。虽然2015年，贵人鸟的营业收入低于匹克，但其动态市盈率为43.39倍，西南证券预测其今年的PE为55倍。
有人预计，如果按照估值横向对比，将来回到A股的匹克体育，在估值上会猛增3倍。目前匹克体育的总市值为45.9亿港元，回归A股上市的匹克体育或会达到200亿人民币。
“当初选择港股上市是因为A股IPO过程比较复杂，而公司又亟需发展、亟需资金，但去了港股发现受到低估，估值比较低也就得不到相应的资金支持。后来A股出现了一波牛市的行情，在回归的过程中不仅是估值的提升，还可以进行行业的整合，提升盈利能力、产业地位。”上海交通大学，上海高级金融学院教授蒋展认为，匹克私有化的初衷还是在于两地估值的差异。
朱庆骅也向《国际金融报》记者表达了相似的观点，“当初体育企业都选择去港股，一方面是港股的体系相对完善，且港股投资者更为理性，不会导致股市大幅波动，整体交易环境较好；另一方面，在港股IPO比在A股IPO更容易。港股IPO的门槛相对较低，不会对业绩有太高要求。但当前A股市场与之前相比已经发生了较大变化，市场监管、秩序趋好，而且体育概念火热，体育品牌回归A股，估值有望得到较大提高。”
“回家”难在哪
眼下中概股回归炙手可热，即使监管层出台相应收紧政策也无法阻挡中概股回归的热情。但与那些在美国上市的企业不同，从资本市场角度来说，港股上市公司私有化退市要比同等的美股上市公司私有化退市复杂得多。
“港股私有化较为常见的方式有要约和协议安排两种。港股企业私有化与美股相比，港股相对更为复杂：其一，港股私有化的时间周期相比美股私有化的时间周期要长，平均用时为118天左右；其二，港股私有化要约溢价平均水平在43%左右，如果较低会影响私有化进程；其三，港股私有化退市需要获得75%以上独立股东的同意，反对票不超过全部独立股东的10%，对中小股东利益的保护力度较大。”朱庆骅分析指出。
另外，根据上市公司注册地的不同（如中国内地、中国香港和开曼群岛），私有化同时还需要受注册地公司法约束，例如股东大会投票是否区分不同类别股本、是否有强制收购权、是否认可“同股不同权”及是否需要满足股东人数要求（“数人头”）等。
中金公司分析师王汉峰指出，港股私有化过程中，香港证监会（SFC）被赋予更大的监管权力，同时注册地法院也具有重要地位。而在美股私有化过程中，美国证监会（SEC）更多起到监督信息披露的作用，较高的诉讼风险使注册地法院的地位至关重要。
就目前来看，中概股回归为了节约时间成本多采用借壳登陆A股这一路径，虽然目前还不清楚匹克未来会以何种方式回归，但从匹克的公司结构来看，在境外分拆VIE结构，然后回归A股借壳上市，是一条便捷之路。只是最近，境内外市场的明显价差、壳资源炒作等现象引起了监管层的高度关注，这无疑在匹克“回家”道路上增设了一道障碍。（国际金融报） 共2页 上一页 [1] [2] 贵人鸟是匹克体育在港融资的近3倍估值 匹克体育私有化或回A股 市盈率仅相当贵人鸟四分之一 匹克“回家”箭在弦上 回归之路是否一帆风顺？ 价值遭低估 匹克回归A股倒计时？ 匹克停牌 或与谋求私有化转A股上市有关 搜索更多: 匹克 |
