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只是天津的王者？
尽管已经贵为“中华老字号”，可桂发祥十八街仍然没有“走出天津，迈向全国”。小罗向时代周报记者表示：“貌似离开天津之后，就没看到十八街的麻花了。”
数据显示，在报告期内（2013-2015年），桂发祥在天津市场实现的主营业务收入占当期主营业务的收入分别为：96.28%、96.21%和96.75%。如果桂发祥在天津市场的份额下降，且津外市场的开拓效果未达预期，将对生产经营活动产生不利影响。
对此，桂发祥在招股说明书中公布了应对措施。筹资之后，桂发祥不仅能大幅度提高产能，还计划在未来3年中建设19家直营店和7家销售公司，实现对空白市场的快速占领，在保持传统销售地域强势营销地位的同时，积极开发华北、东北地区的市场。
然而，向建军对时代周报记者称：“对于一个区域性品牌，想要跨区域销售，存在很高的难度。一方面麻花隶属于食品行业，而不同区域消费者的口味、偏好存在较大差异，俘获消费者的难度较高，若当地正好也存在生产同类产品的品牌，当地消费者或会更青睐本地产品；而且，区域性品牌的品牌影响力较低，渠道扩张成本较高。”
不过，毋庸置疑的是，十八街的麻花在天津还是拥有着极高的声誉。而在食品行业中，由品牌因素导致的毛利率差异又较为常见，这也给桂发祥十八街带来了另外一个烦恼—假冒伪劣。
“天津有好多桂发祥的店，而且都自称是总店，我都不知道他们是不是一家。”在天津生活了多年的王鑫（化名）对时代周报记者表示。
桂发祥也将“商标、商号等权利被侵害的风险”列在了“风险因素”的第二条。尽管目前很难测算假冒伪劣的现象到底会给桂发祥十八街带来多大的经济损失，但桂发祥方面表示，此种违法行为若不能及时制止，将会给公司声誉、品牌形象及经济效益等诸多方面造成较大伤害。
管理层激励遭质疑
桂发祥有限（即桂发祥十八街的前身）刚设立时，330名内部职工股东认缴现金出资及工资结余出资950万元，其中33名内部股东自行持有其出资，1名内部职工股东代其配偶出资，剩下296名内部职工股东分别委托26名登记股东代表其持有出资并按照公司章程履行权利义务，从而形成登记股东与被代持股东之间的委托持股关系。
在接下来的十几年中，因退休或调离等原因，被代持股东的数量变成了289名。2011年8-9月，桂发祥十八街清理内部职工股，并将其持有的股份全部转让给中信津店等5家投资机构。
值得一提的是，作为桂发祥十八街引进的两个投资机构，中信津点和中华投资为桂发祥的第二、第三大股东，分别持股17.3%和14.5%。它们的背后都是大名鼎鼎的中信资本管理。
2011年12月，桂发祥有限向当时的管理层增发1250万元的注册资本以示激励，以2011年、2012年和2013年的业绩作考核。由于当时已是年底，2011年业绩也已大局初定，此举很容易被人联想到“管理层自我输送利益”。时代周报记者就此事询问桂发祥十八街方面，但并没有得到对方的正面回复。来源：时代周报 作者：李宛珊 共2页 上一页 [1] [2] “天津麻花”冲刺IPO 拟建直营店走向全国 黑芝麻花2.7亿成“卖油郎” 贝吃乐食品一款贝吃乐芝麻花生酥抽检不合格 桂发祥欲上市寻扩张 津麻花迎资本盛宴 “好友多”牌麻花“早产”5天 系工人擅自更改 搜索更多: 麻花 桂发祥 |
