上市一波三折的西凤酒IPO终于有了实质性进展，4月1日，西凤酒在证监会官网上披露了招股说明书（申报稿）。业内人士指出，若西凤酒顺利资本化，必然加速全国市场扩张，现在着力提高产能和储存能力是为全国化战略服务。

　　9亿元补产能短板

　　据招股说明书内容，本次拟发行不超过1亿股，全部采取向投资者公开发行新股的方式，本次发行不涉及老股转让。西凤酒预计募集资金15亿元，其中优质凤香型酒酿造及制曲技改项目和凤香型特色酒海陈化储存项目占据主要地位，约9亿元，此外，其他资金将用于营销网络及品牌建设项目、技术研发建设项目和仓储系统升级及信息化建设项目。对此，西凤酒也在招股说明书中承认，公司目前产能不能满足优质基酒的生产需求，存在凤香型优质基酒产能不足的劣势。

　　此外，西凤酒还在招股说明书中曝光了近年业绩，数据显示，2012年、2013年、2014年、2015年1-9月，西凤酒实现营业收入分别为32.47亿元、36.75亿元、33.21亿元、18.93亿元；净利润分别为2.35亿元、2.56亿元、1.56亿元、1.68亿元。

　　较依赖单一市场

　　据了解，与其他酒企不同，西凤酒的主打产品为凤香型白酒。有业内人士指出，作为国内独特的香型，西凤酒的产品必然由自己酿造，这也意味着随着销售额的提高，企业必须快速提升自己的产能。

　　招股说明书数据显示，2012年至2015年1-9月，西凤酒外购基酒的比重分别为79.65%、85.8%、81.22%、69.93%，占比较高。对此西凤酒在招股说明书中表示，公司自有产能不足，需要通过外购基酒加以补充。此外，公司还采购部分浓香型、酱香型等调味基酒。

　　招股说明书显示，公司在陕西市场实现的主营业务收入分别占当年主营业务收入的比重超过70%，公司正在积极稳步开拓全国市场。对此白酒行业分析师蔡学飞提出，西凤酒对单一市场形成了较高依赖，这也意味着一旦登陆资本市场，拥有充足的资金后，将会加速全国市场，而这也对其产能形成考验。

　　或加速全国化推进

　　作为区域性强势品牌，西凤酒近年已在逐步推行全国化战略，推出如凤香经典等全国性产品。蔡学飞指出，西凤酒上市后，无论是从产品接受能力、人群消费能力还是品牌影响力的角度来看，或将加速全国化推进，其中主要会向东、南等方向推进。

　　也有业内人士进一步指出，酒企大多都在收缩战线，而西凤酒此前的全国化拓展并不顺利，在这种情况下，西凤酒有可能基于地缘优势，深挖陕西临近的河南等地市场。

　　此外，白酒市场近年处于调整期，不少酒企都在发展多元化战略，由以往单纯的白酒销售向房地产、酒店、金融等行业转型。蔡学飞指出，西凤酒一旦上市，不排除将会实施多元化战略。

　　北京商报记者 刘一博 朱欣悦

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