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3月21日晚间，现代牧业（01117.HK）发布了2015年财报，公司2015年营收48.26亿元，同比下降4%；净利润为3.21亿元，同比下降56.3%。
对于净利润下滑的原因，现代牧业方面称：“全球乳业这两年整体环境低迷，上游奶业也因此处于寒冬。国内原奶价格自2014年以来持续下滑，公司2015年对外原奶售价同比下降11.78%至4.42元/公斤。”现代牧业方面认为，奶价直接影响公司业绩，同时还导致期内生物资产价值减少4.75亿元，这是造成公司净利下降的主要原因。”
面对奶业严寒，现代牧业也在尝试抵御寒冬，其在养殖加工一体化方面的布局或帮助现代牧业走出寒冬。据悉，作为国内最大的上游原奶供应商，现代牧业这几年积极在下游布局，其自有品牌牛奶2015年销售额达15.02亿元，同比增长80.31%，远超年初设定的12亿销售目标。乳业是一个行业波动较大的产业，从行业经验来看，从挤奶到加工的零距离一体化，并将奶源优势通过产品传递到终端市场，这种乳业上下游打通后的一体化模式的企业更能抵抗行业风险。
奶价下滑导致净利下滑
2015年财报显示，现代牧业在公允价值变动损益和汇兑损益前的核心净利润实为9.36亿元，同比下降23.7%。其中，导致净利下滑的最大“元凶”就是公允价值变动，即奶牛生物资产价值的变化，而奶价下滑是生物资产价值变化的重要原因，并导致这一项的损益高达-4.75亿元。
“对于奶牛养殖企业而言，奶价走势直接决定当期生物资产价值，在总存栏量稳定且奶价较低的情况下，乳牛公允价值变动损益常常是负值，这个数字是计算到净利润里面的。”一位港股上市公司财务人员刘淑向记者解释称，不过，这个数字是动态的，价值投资派一般都会把眼光放得长远一些，因为奶业总有走出寒冬的那一天。
抢走利润的第二个“元凶”是汇兑损益。在各种外币业务的会计处理过程中，因采用不同的汇率而产生的会计记账本位币金额的差额。现代牧业方面解释称：“过去一年里，随着人民币贬值，公司外币债务和部分饲料进口所产生的汇兑损益，直接影响了当期利润。”2015年，公司汇兑损益为-9204.8万元，2014年同期仅为-2897.6万元。
值得关注的是，2015年现代牧业自有品牌的牛奶收入为15.02亿元，自2013年涉足下游以来，连续两年保持高速增长。2013年和2014年自有品牌业务分别营收3.21和8.33亿元，2015年制定的目标是12亿元，结果超额完成任务。
与营收规模不断增加同步，现代牧业自有品牌牛奶产品的成本则在降低。财报显示，2015年，公司品牌奶现金成本为6567元/吨，同比下降14.79%。
经过这两年的市场拓展，目前现代牧业在上海、浙江等华东市场发展较快，依托在全国27座牧场资源，未来会陆续建设更多工厂，相应会围绕城市增设更多市场网点。事实上，在国内高端奶市场中，现代牧业已经位居第三，已经开始引起其他两巨头伊利、蒙牛的重视。 共2页 [1] [2] 下一页 现代牧业预计全年净利将缩水 重点发展自有品牌 现代牧业一箱牛奶两个日期 喝后肠胃出问题 现代牧业品牌牛奶增长159.2% 现代牧业陷问题牛风波：宝鸡公司销售带病淘汰牛 现代牧业病牛被匆匆毁尸灭迹 金牌牛奶招牌恐不保 搜索更多: 现代牧业 |
