去年5月底，新华百货抛出10亿元定增预案，按照定增计划，物美系将认购九成股份，持股比将升至39.59%，市场一度将其解读为应对宝银系举牌逼宫而特意推出的。不仅如此，担心定增尚未实施，宝银系抢先，7月20日，物美系又出手增持，持股比升至30.93%。
不过，物美系的步子迈得太慢，远不如宝银系大幅增持的速度。继去年7月份持股达到20%后，八九月份，宝银系持续不断增持，截至9月14日，持股比已经上升至30%，与物美系持股比相差不足1%。
长江商报记者注意到，二级市场上，随着股权增持竞赛的上演，新华百货股价也是坐火箭般上蹿，股价从去年2月的15元一路飙升，至去年12月9日达到37.13元，涨幅达250%。
除豪掷巨资在二级市场上购买股票外，宝银系还玩起舆论战。去年6月2日，宝银系在官网上发出《致新华百货全体股东的一封公开信》，在信中提出五项议案，如成立一家私募基金管理公司等。随后，宝银系三次提议召开临时股东大会、改组董事会、宝银系共同出资10亿元设立伯克希尔控股有限公司等。遗憾的是，尽管临时股东大会召开了，但宝银系的13项议案均以失败告终。
宝银系的大肆夺权行动也不断上演。13项议案失败、改选董事会未果，宝银系再一次启动了增持计划，并直接导致了新华百货此前的定增计划流产。
依照相关规定，增持至30%后，宝银系可在豁免要约收购义务的前提下，每12个月增持新华百货2%。12月8日，宝银系增持2%，持股比升至32%，超越物美系的30.93%，晋升为第一大股东。
七次举牌成为新华百货名义上的第一大股东，但宝银系并未控制上市公司，与原第一大股东的控股权争夺战更加白热化。
“短贷长投资金承压，崔军成功几率不大”
貌似强大的“野蛮人”实则风险暗存，资金短缺或许就是其命门。
1月28日，华中一阳光私募基金经理告诉长江商报记者，作为阳光私募产品，通常是做财务投资，赚钱获利回报投资者是第一要务，但宝银系将客户的钱拿去争夺上市公司控股股东位置，做的是产业资本投资。
华夏基金一人士向长江商报记者表示，并不看好宝银系争夺新华百货大股东结局，阳光私募资金对流动性要求较高，客户可能随时赎回，去做产业资本投资，属于短贷长投，宝银系极易爆发资金链断裂风险。
实际上，宝银系的资金链已经承压。新华百货披露的详式权益变动报告书显示，至2014年底，上海宝银创赢总资产仅为2747.58万元。
此外，宝银系麻烦连连。去年6月，宁夏证监局对宝银系作出40万元的处罚，崔军个人亦被罚10万元。目前，崔军已向证监会申请行政复议。
近期，就在宝银系与物美系股权争夺战陷入僵局之时，崔军旗下合伙企业却打了退堂鼓。去年12月6日，崔军收到法院应诉通知书，合伙人请求法院判崔军向其支付自2010年3月29日成立之后产生的有限合伙企业利润，暂估值327.43万元，并支付相应利息。
对此，上述华中基金经理解读称，虽然退伙的资金不多，但这些合伙产品如果陷入新华百货股权争夺战中，就会给产品带来流动性风险。
有券商人士向长江商报记者表示，崔军用实的举牌增持和虚的虚张声势结合起来，一心要控股新华百货，但其收购或增持属于小卒过河只能向前，一旦无法实际控制新华百货，就会像宝能攻击万科一样，无法通过与上市公司发生重组而获利甚至偿还私募融资。
沈萌向长江商报记者判断称，在此轮控股权争夺战中，崔军不成功几率很大，真正对簿公堂对各方都不是好结果，崔军攻击新华百货的目标是赚钱，且崔军并没有保险公司作为后援，资金弹药有限，所以不排除物美、新华百货以让崔军可以接受的价格处置其持股，让其减持退出的可能。
长江商报记者注意到，近年来，崔军亦曾进攻过多家上市公司，最终均以减持获利出局。
长江商报记者调查还发现，截至目前，在A股市场，尚无私募产品通过二级市场野蛮增持进而控股上市公司的先例，即便是被查的泽熙系徐翔，虽然实际控制了大恒科技等上市公司，也都是协议收购。
至于控股新华百货真正目的、短贷长投的资金困局等问题，崔军回应长江商报称，经咨询律师，暂不宜答复。（长江商报 记者 沈佑荣）
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