内地婴幼儿用品零售商好孩子中国（新上市编号：06186）拟明日起招股，最多集资12.5亿元，每手入场费3，798元。

　　今年第6只
　　新股数目3年低

　　大市动荡，主板新股集资活动较少，好孩子中国为第6只新股。据Dealogic数据，本港1月以来新股集资数目为三年来新低。

　　据销售文件，好孩子中国拟发行3.33亿股新股，每股招股价介乎2.68元至3.76元，相对2016年预测市盈率介乎约10至13倍，最多集资12.5亿元，保荐人为摩根士丹利。

　　好孩子中国于2010年从好孩子国际（01086）分拆出去，据彭博社资料，好孩子国际历史市盈率为20倍。

　　网商+手机App 
　　22%销售自线上

　　好孩子中国主要以线上线下（O2O）结合的婴幼儿产品销售作招徕，管理层昨于投资者午餐会阐述“BOOM”的发展战略，四个主要战略包括品牌组合（Brand portfolio）、线上渠道（online channel）、线下渠道（offline channel）以及移动应用程式（mobile app）。

　　好孩子中国主要销售“好孩子”品牌婴幼儿服装及毛巾等日常用品，并代理耐克、阿迪达斯等11个品牌的童装，于去年10月底止在全国拥有2046个线下自营店，并经营好孩子官方商城网站，天猫及当当网等第三方电商旗舰店，以及自行开发的移动应用程式“妈妈好”。

　　集团披露自营线上零售渠道活跃用户为60万人，而“妈妈好”自去年8月推出以来已有90万下载，交易数80万单。去年首10个月，公司持续经营业务收入按年升20%至30亿元（人民币，下同），22%来自线上，78%来自线下，期内持续经营业务盈利增长一倍至1亿。

　　基金观望
　　二胎政策刺激作用

　　有基金经理指，国内低生育率已成趋势，二胎政策的刺激作用有待观望。另有基金经理指，好孩子中国主要在卖“线上”的投资故事，惟其仍主要是个“线下”企业，而且自营店主要是在购物商场，而购物商场的现状并不好。

　　好孩子中国今次集资后最大一笔开支是用于线下销售网络的拓展，占集资额的30%，目标2016年新增455间线下自营店。去年首10个月，集团全部品牌同店销售仅增长3.8%。

　　至于线上婴幼儿电商，分析指国内业界竞争已十分激烈，且已有行业“独角兽”（即估值逾10亿美元的初创公司）。红杉资本有份投资的“蜜芽网”，去年9月融资1.5亿美元，目前估值已达10亿美元（约78亿港元），注册用户超过500万，其中90%为移动端消费。（香港经济日报 颜茜）

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