希尔顿拆分100多亿美元酒店资产成立地产投资基金

　　近年来，各大酒店集团纷纷出售不动产换取管理合同，向轻资产战略转型。通过收取酒店管理费用、授予品牌特许经营的方式盈利，降低公司资本投入，提高资本回报率。

　　12月16日，据《华尔街日报》报道，全球最大的酒店集团之一希尔顿（Hilton）集团宣布，剥离旗下的酒店地产业务，并将其转变为一支房地产投资信托基金（REIT）。

　　希尔顿这一举措，一方面避重就轻，缩小规模并减轻账面资产；另一方面专注于酒店管理并重塑资产结构，提高资本回报率，也为未来剥离分时度假业务奠定基础。

　　消息公布当天，希尔顿的股票上涨了5.2%，是两年以来涨幅最大的一次。

　　分析师预测，这次拆分将对希尔顿在全球范围内的100亿至120亿美元的酒店业务进行打包，希尔顿也将成为分别专注于酒店管理业务和房地产业务的两个公司。

　　投资者一直呼吁希尔顿等公司将旗下资产分拆到REITs中，不仅纳税额较低，而且通常市盈率高于母公司。

　　希尔顿于2013年挂牌上市，是全球规模最大的酒店集团之一，2007年曾被黑石集团收归私有。但希尔顿在上市前仍有约130亿美元债务未清，负债率高居业内之首。2015年，在酒店股整体遭遇卖盘的形势下，希尔顿的股价下跌了14%。

　　2014年10月，希尔顿出售纽约华尔道夫酒店的物业，只保留未来一百年的管理权，希尔顿正在逐渐去资产化，轻装上阵。

　　据了解，各大酒店目前自有物业的比重都已降得很低，其中洲际集团自有物业占比不到0.2%，万豪自有物业占比也不足1.2%。而希尔顿集团自有物业比重则接近4%。

　　1993年，万豪集团分拆出“万豪地产”转成REIT，万豪REIT已成为全世界最大的酒店REITs，市值达160多亿美元。2011年，万豪国际集团剥离了分时度假业务，专注于酒店管理和特许经营业务。

　　2002年至2008年间，洲际酒店集团有计划地出售旗下酒店资产，变卖150多处物业资产，并在2013年至2015年间出售伦敦、巴黎和香港的洲际酒店。

　　2009年至2011年，喜达屋共出售旗下八家酒店以及一家合资酒店的地产，并计划在2016年底前出售总共30亿美元资产。2011年，喜达屋将旗下分时度假业务拆分为REIT。今年11月喜达屋酒店被万豪集团收购。

　　REITs即房地产投资信托，是一种以发行收益凭证的方式，汇集特定多数投资者的资金，由专门投资机构进行房地产投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金。

　　REITs不仅仅是一个投融资工具，它拥有较高的灵活性和回报率，享有诱人的税收政策，也使房地产经营和投资模式更多样化。REITs拥有仅次于现金的流动性。

　　在税收方面，REITs是一个独立的经济实体。根据《1960年年美国国内税收法案》，如果REITs将90%以上的利润派息给股东，投资人可免交个人所得税。并且REITs拥有比政府债券更优厚的定期股息率。

　　但在本月，美国国会众议院推出了一项禁止此类交易的法案，目前该法案正在国会等待审批。据该法案的规定，已在12月7日以前向美国国内税务局寻求分拆批准的公司可免受约束，意味着希尔顿将不受该法案的约束。（界面）

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