72亿砸向医疗产业 南京新百的跨界收购会让公司业绩变好吗？
南京新百拟以人民币72.55亿元的预期估值收购金卫医疗持有的中国脐带血库集团65.1%的股份。
11月5日，南京新百(600682.SH)公告，公司董事会已授权公司与金卫医疗签署收购框架协议，拟以人民币72.55亿元的预期估值收购金卫医疗(00801.HK)持有的中国脐带血库集团(China Cord Blood Corporation，下称CCBC，NYSE:CO)65.1%的股份。这项协议同时规定，六个月以内，金卫医疗不得与除南京新百之外的第三方商议目标股权的收购事项。
这场曾掀起中源协和(600645.SH)、金卫医疗、南京新百三家公司混战的收购终于暂时告一段落。
自8月6日，南京新百宣布要约收购CCBC在中国境内所有资产和业务权益之时，公司对于这次收购便志在必得。而南京新百作为三家公司中唯一一家主营商业零售而非医疗的企业，如此自信的大手笔收购，背后的驱动力究竟是什么？
这似乎要追溯到2011年，南京新百因同业竞争问题，控股股东由金鹰国际集团变更为三胞集团。而向来相信“野心”制胜法则的三胞集团于去年提出多线战略，其中，健康医疗产业群成为集团未来业务扩张的重点之一。
几乎同一时间，南京新百提出“现代商业＋医疗养老”双主业的战略规划，南京新百似乎成为三胞集团野心的传导体，被选中成为自家控股股东医疗产业整合平台。
今年2月，南京新百与三胞集团下属公司Natali Seculife Holding Ltd共同以现金方式出资3000万设立Natali(中国)养老服务有限公司，其中，南京新百出资1050万，股权占比35%。8月，公司宣布以不低于60亿元的价格要约收购CCBC，加入与金卫医疗、中源协和的激烈争夺。
从CCBC自身业绩看来，其成为各公司争抢的一块肥肉也在意料之中。如集团名称所述，CCBC收入主要来自于新生婴儿脐带血干细胞存储和处理收费。2014年4月-2015年3月，其营收为6.35亿人民币，归母净利润为1.07亿，总资产41.2亿人民币。
CCBC优秀的盈利能力或是南京新百力争此次收购的主要原因之一。同时，公司方面也表示，此次获取CCBC脐带血库相关资源，不但与医疗产业紧密相关，也结合了公司正在开展的养老、健康产业等业务，从而构建成全程健康管理体系。
除了对医疗养老这片产业蓝海的乐观预期之余，南京新百被选中作为医疗整合平台，另一方面或出于三胞集团应对公司原有日渐式微的零售业务的提前考虑。
实体零售业的颓势早已不是什么新鲜话题。数据显示，2015年上半年，主要零售企业(含百货、超市)在国内共计关闭121家，其中百货业态关闭25家，关店现象最严重的是江苏、广东、安徽、浙江各省的二三线城市。
但南京新百并不打算放弃经营了半个世纪的老业务，甚至有扩张野心。公司于去年4月击败老佛爷百货集团，以超过4.5亿英镑(约合43.51亿元人民币)买下House of Fraser(下称HOF)89%的股权。在国内零售业几乎万马齐喑的状况下，如此大手笔收购境外百货，真能做到“外来的和尚好念经”吗？
从目前状况看来并不尽然。
2013年，15年前败走中国的法国老佛爷百货在北京西单开店。根据老佛爷百货中国合营公司I.T集团的财报，该年北京老佛爷亏损达1601万元。这家百货客流量至今依然门可罗雀。其原本的“5年内，在中国开15家老佛爷百货”计划也被无限期搁浅。遭遇同样困境的还有英国玛莎百货，其在2015年8月前关闭了上海及上海大区下属二线城市的共5家门店。
回到南京新百的账面信息来看，此次收购并没有在实际意义上为公司增厚利润。2014年10月，公司取得HOF实际控制权，将HOF表现最优的第四季度业绩纳入该年公司合并报表范围，为公司贡献净利润3.18亿元。该年公司实现营收78.25亿元，同比增长133.35%；归母净利润4亿元，同比增长196.06%。但值得注意的是，即便有第四季度的大额利润进账，HOF全年仍处于亏损状态。
公司最新披露的三季报暴露了HOF拖累公司业绩的本质。2015年1-9月，HOF净利润-4.18亿元，带动公司同期净利润亏损达9277万元，较上年同期的9426万元下滑198.42%。
但南京新百方面对此却依然保持乐观，“我们使用的是不同商业模式，经营50%的自营品牌，剩下为自有品牌，不再经过中间环节，从而节约了成本。”其已确定HOF中文名称为“东方福来德”，预计2016年春季将开始营业。
然而，其所称的自营品牌、自有品牌在业内并不罕见，先前在国内遇冷的老佛爷百货和英国玛莎百货均采用过以上模式。而东方福来德确定的首批进驻城市：南京、徐州和重庆等地，恰好是关店现象最严重的地区。
从目前的情况看来，作为三胞集团的整合资源的一颗棋子，南京新百新增的医疗产业虽然短期内或难以为公司实现账面营收，但潜力不容小觑；而公司引入“洋将”拓宽百货业务，在可以预见的范围内，大概也难逃实体零售业整体下滑的趋势。
或许南京新百大规模挺进医疗行业，正是为其过去激进的百货扩张行为纠偏？（界面 张悦 雷易之/价值真相）
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