10月20日晚间，物美控股集团及附属公司香港物美、北京物美联合发布公告：拟就H股及内资股进行自愿有条件要约，一旦要约落实，公司将作出退市申请。这不是物美第一次的退市行为，2006年物美集团曾停牌10个月。纵观物美21年的发展历程，中间动荡起落多回：创始人入狱、董事长换人，且其多年兼并收购的业绩也没有达到预期。面对电商的冲击、业绩下滑，物美也加入了变革大军，开始跨业态布局、试水互联网，但这能否帮助物美卷土重来？

　　物美集团基本资料

　　北京物美零售集团于1994年成立于北京，集团主要有三种业态：综合超市、大卖场、便利超市。物美旗下拥有美廉美、新华百货、京北大世界、浙江供销、湖北老大房等多个商业品牌。目前集团业务有三大战略区域：以京津为核心的华北地区、以宁夏银川为基地的西北区域、以江苏、杭州、上海为中心的华东区域，在三大区域经营750家连锁超市。

　　亿欧网发现，物美的发展战略有两个方向：一是合作国有商店;二是兼并扩张;但在看似强势的动作背后，物美局面也曾出现多次动荡。

　　以合作国有商店为起点

　　物美与国有商店合资合作开始于1997年物美托管第一家国有企业—北京石景山古城菜市场;2002年9月，物美与崇文区菜市场合作;同年，物美又与崇文区粮食局、副菜公司达成合作，这些公司属下的100多家门店被改造为物美便利超市。

　　从石景山区、丰台区到崇文区，从托管到合作再到兼并，物美通过各种方式在北京拓展自己的网点。物美通过改造旧式副食店和菜市场为超市或便利店而迅速扩张起跑。数据显示，2000-2001年一年的时间，物美发展了50多家连锁店，2002年物美拥有3家大卖场，30家综合超市以及200多家便利店。

　　这个阶段也为物美的发展奠定了厚实的基础，通过合作国有菜市场、副食店，轻易获取了主要客源，且打着低价亲民的旗号迅速笼络了大众百姓，品牌知名度迅速提高。

　　资本化运作与兼并扩张

　　如果说，与国有商店合资合作带了点行政色彩的话;那么港股上市之后，物美完全进入了资本运作时期。

　　2003年，物美商业在港交所挂牌交易并筹资5亿港元。

　　2004年，物美兼并京北大世界商贸集团，首次建设区域购物中心;4月份，物美集团收购超市发25.03%的股权，随后超市发将所持有的34.77%的国有股权也托管给了物美，物美基本上确立了在北京零售行业市场占有率老大的地位;同年12月，物美收购日本大荣在天津的12家门店，加上物美原来在天津地区开的5个综合超市和60个左右的便利店，物美在天津零售业市场形成相当规模。

　　同时在2004年6月，物美发布了一份配售1759万股新H股的公告，筹集2亿多港元。

　　2005年，物美以1.45亿元收购北京惠新大卖场的全部业务和资产。收购资金1.45亿元中的83%就来自此前的配股集资所得款项。12月，物美又以2.48亿元收购丰台区一物业来开设大卖场。

　　2006年2月，物美出资3.7亿元并购美廉美75%的股份，此时根据物美年报显示，物美上市时融到的近7000万美元已全部用完。于是，物美又配售2110万股新H股，集资净额4.43亿港元，用于3.7亿元的收购。

　　2006年4月，物美完成了对银川百货业老大—新华百货的收购，成为其控股股东，物美正式进军西北区域。2006年5月，物美斥资1.54亿元购买风帆大厦物业产权。

　　2007年7月，物美集团并购国有零售公司奥士凯50%股份，接收奥斯凯的三家店铺和两个老字号品牌。

　　2008年9月，物美又以1.5亿元控股浙江供销超市54.09%的股权，后者拥有87家综合超市和便利超市以及一家配送中心。

　　2009年8月，物美引进私募基金TPG、弘毅投资以及联想控股。同年9月，物美以7.99亿元收购美廉美剩下25%的股权，美廉美成为物美的全资附属。

　　2010年，物美收购天津易初莲花4家门店，同年，物美通过浙江供销超市收购老大房超市51%股权，区域扩张触角伸至华东三线市场。

　　“所向披靡”的同时动荡不断

　　虽说合作国有企业，区域扩张，物美都表现的很强势，多以“所向披靡”的姿势横扫千军。但过度的区域扩张势必存在问题，2006年下半年开始，物美“强势”的姿态就无法为继：1)并购后的集团经营效益未达预期。从财报分析可知，物美在大动作的并购之前，业绩增长率均维持在50%左右，但是从2006年开始，物美净利润从2007年的41.3%下降到2012年的2.6%，而物美表示，此次拟退市也是因为集团近几年的盈利状况一直受到日益上涨的人工、租金成本以及线上线下商家竞争的不利影响，虽并购能够带来营业收入的增长，但是归属于股东的利益和集团的净利润并没有达到预期。 2)并购也有失败。2006年下半年，物美在天津并购家世界失手，这让物美做天津市场老大的夙愿无限期推延，还因为家世界约50家门店的旁落，天津市场的竞争格局发生变化。2009年，物美败给韩国乐天，后者成功收购江苏时代超市。2013年物美收购卜蜂莲花36家门店的交易也告吹。3)高层管理层大变动。2006年11月份，物美董事长张文中被政府机关调查，传言称调查是围绕物美早年发展可能牵涉到的国有资产流失问题，物美集团也因此遭遇停牌10个月，2007年9月才在H股创业板复牌，随后，物美董事长一席位由吴坚忠接任。

　　物美上市后的4年时间里，物美包括IPO和2次配股，物美募集资金3次约12.55亿港元，其中绝大部分用户收购其它零售公司，但集团原始资本积累不深厚，融资渠道也有限，融资成本又过高，其同样受到了兼并单一门店以及单一业态模式的局限。

　　互联网化改革或成良药

　　物美曾在2014年的集团年会上对外宣称，要在2021年将集团规模发展达到1000亿元，重拾零售霸主地位。物美依然还有雄心壮志，再结合其近几年动作频频，不断跨业态布局和试水互联网，物美想借互联网重拾雄风的目的一览无遗。

　　跨业态布局：2014年7月通过与重庆百货等7家企业共同发起设立重庆马上消费金融公司，物美持股10%，涉及消费者金融;2014年12月，物美以14亿元的价格收购百安居70%的股权，进入家居领域。

　　互联网化转型：2010年，物美试水便利购业务。物美方面表示，便利购业务是为网上商城打基础，希望便利店可以成为网上商店配送的“驿站”。

　　2015年5月，物美部分超市接入微信支付，物美收购的新华百货、美廉美等也会陆续接入;此前在2014年12月，物美就已经接入了支付宝。

　　另外，物美与2015年4月创立的商超代买平台Dmall多点也关系匪浅，据亿欧网了解，消费者通过多点手机App购买商超的商品，多点的配送员进行配送，完成交易。而据公开资料显示，多点的大股东乃是物美集团大老板张文中。

　　当然了，根据数据显示，物美自2013年开始业绩连续同比下滑，2015年物美最新发布的中期业绩报告也显示，截至今年6月31日，物美净利润为2.5亿元，较去年同期下降了19.5%。

　　大局上来看，近年来零售行业普遍低迷，物美系也难以独善其身，从物美近几年交出的成绩单来看，物美近几年业绩也是出现一个“慢增长”的困局，这些变革动作能否转化成实质性的业绩，以及能否助推物美系的进一步发展壮大尚有待观察。（来源：亿欧网 作者：石钰）

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