液态奶起家的乳企巨头蒙牛（02319.HK）正在一步步谋划其奶粉帝国的版图。就在雅士利刚刚收购多美滋不久之后，9月21日晚间，根据蒙牛和雅士利的联合公告显示，雅士利获控股股东蒙牛附属内蒙蒙牛注入欧世蒙牛的全部股权，代价为10.5亿元，全部以现金支付。交割后，欧世蒙牛将成为雅士利的一家间接全资附属公司。

　　“此次股权转让，为了使集团能专注奶粉业务，以提高市场份额及实现规模效益。”蒙牛方面在接受《华夏时报》记者采访时表示。此番收购之后，蒙牛将面对液态奶和奶粉业务明确分离的状态，这样划分能给蒙牛带来什么变化？而后续的业务整合又将是一项怎样艰巨的任务？

　　雅士利二次出手

　　根据公告内容显示，此项交易，雅士利出资10.5亿元，按照雅士利2015年中报业绩显现，净利润7500多万元的数据对比来看，此次雅士利对欧世蒙牛的收购也算花了大手笔。

　　据了解，欧世蒙牛主要拥有蒙牛旗下的欧世、瑞哺恩、美系列等几个奶粉品牌。这笔交易之后，蒙牛旗下的所有奶粉品牌都将集中到雅士利这个平台上。

　　在欧世蒙牛的官方网站上显示，欧世蒙牛成立于2006年1月27日，注册资本为1.8亿元，双方共同投资5.4亿元人民币，蒙牛集团占股51%，Arla Foods公司占股49%，2012年Arla Foods成为蒙牛集团的战略合作伙伴，同期蒙牛乳业收回了欧世蒙牛100%的股权，独立运营奶粉战略业务。

　　不过，值得注意的是，欧世蒙牛虽然自一出世就有着非凡的背景，但根据未经审核的财务数据显示，该公司2014年的纯利只有7900万元，在2012~2013年都是亏损状态，分别亏损2.37亿元和2800万元。此次收购完成后，给雅士利带来的是机遇还是难题变得不确定。

　　在此之前不久，曾经轰动业界的是，雅士利还向另外一个外资奶粉品牌多美滋出手。今年7月，蒙牛的第二大股东达能拟向雅士利转让多美滋全部股权，并将交易所得款项用于认购蒙牛乳业发行的股份，此举也被外界看作为蒙牛整合旗下奶粉业务的第一步。

　　对于此次交易，蒙牛方面在接受《华夏时报》记者采访时表示，目的是通过收购奶类生产主要地区的先进奶粉生产设施，使集团优化生产网络及减少生产费用，以及减少与控股股东蒙牛乳业的竞争，从而使雅士利及其股东享受整体利益。

　　同时，乳业专家宋亮也认为，雅士利整合多美滋和欧世蒙牛，市场份额在国产品牌中会上升到第三，在伊利、合生元之后，这个对提升资本市场的信心有帮助；也符合工信部提出的兼并重组提高集中度的要求。

　　蒙牛奶粉帝国形成

　　据了解，欧世蒙牛是蒙牛创始人牛根生时代蒙牛进军奶粉业的重要标志。在欧世蒙牛成立之时，牛根生当时明确表示，按照双方制定的商业计划， 5年内收回投资成本，10年内成为国内高档奶粉老大。

　　如今，蒙牛进入孙伊萍时代，将再续前缘，并更加大刀阔斧地进行奶粉革命。包括2013年耗资百亿元收购雅士利在内为开始，以及后续的间接收购多美滋等。而这种整合将给蒙牛带来哪些变化？

　　“使集团能专注奶粉业务，以提高市场份额和规模效益。”蒙牛相关负责人如此表述。

　　作为蒙牛自身来讲，对未来的设想并没有多说和做出详细的披露。而在中北蓝海FMCG品牌营销策划机构首席项目运营总监王子恒看来，收购之后，蒙牛系奶粉业务全部转至雅士利系统，而蒙牛则将会聚焦液态奶板块的运作，尤其是跟达能在高端低温板块，相信会有更多的合作。从奶粉角度讲，目前的价格战已经将传统奶粉价格打穿，未来高价格、高毛利、高投入的模式将失灵，所以也需要整合资源，开源节流，整合三个品牌有利于实现矩阵式的共享互动。

　　通过整合，蒙牛奶粉业务更加集中在雅士利身上，由于奶粉和液态奶分属不同行业，奶粉属于孕婴产业，是高度专业化、服务化和精准营销的产品，液态奶属于营养快消品。因此，蒙牛业务对奶粉板块更加专业化而任重道远。

　　同时，业内也认为，通过整合，可以减员增效，取长补短，实现三者雅士利、多美滋、欧世蒙牛渠道的互补，减少同品类同渠道竞争带来的损失；三者的管理团队整合减员增效，从总体上降低运营成本，提高效益，将三个指头变成一个拳头。

　　但整合的过程中难免出现问题。“一是三个不同的企业文化差异大，整合过程中旧的利益分配关系被打破，短期造成渠道维护和管理的不稳定。”宋亮对《华夏时报》记者分析，“二是此次收购价格过高，对雅士利现金流影响很大，形成资金压力。”来源：华夏时报

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