大手笔收购后是福是祸？

　　最新对宝洁旗下品牌的这笔收购，对科蒂来说是福是祸，科蒂又将如何整合这部分业务，是观察者们最关心的事情。

　　据悉，本次交易不仅将导致科蒂营业额翻倍，更会增强人力资源的规模，1万名前宝洁员工预计将加入科蒂集团，扩充其现有的8500名员工的阵营。

　　前车之鉴是，科蒂收购中国护肤品牌丁家宜并不成功，但谷俊认为，“与丁家宜更具中国本土特色且更多出于流通与商超渠道不同，宝洁的运营模式、操作模式与文化调性等将能更有利于科蒂的收购过渡。”

　　在科蒂集团董事长Becht看来，这笔交易建立了科蒂集团“纯粹的美妆行业领导者和挑战者形象”。至于交易一旦完成，Becht说科蒂会保持在香水领域第一的位置，沙龙专业领域第二，而在彩妆领域第三的地位。

　　虽然在一份研究报告中，Steifel Nicolaus分析师Mark S. Astrachan称这笔交易“对科蒂相当有利，让公司的当前营业额、税收、折旧及摊销前利润和自由现金流都增加两倍多”，但对于交易的协同效应，Mark S. Astrachan认为是“保守的，特别是考虑到在某些收购业务领域的重复和规模经济现象。”

　　不过科蒂最大股东JAB Cosmetics B.V. 用实际行动表达了信心，其宣布计划在公开市场增持600万份Coty Inc. (NYSE:COTY) A级普通股。

　　此外，去年科蒂开展了以每年节省2亿美元为目标的重组计划，集团主席兼代理首席执行官Bart Becht 表示将该计划目标上调至2.7亿美元，预计会在2017年底实现。
　　（第一财经日报 刘琼）

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