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万达商业A股棋局:转型待解 上市之路坎坷
http://www.redsh.com 2015-07-16 红商网 发布稿件

  从公开的资料显示,万达的商业大军在进驻诸多三四线城市时,往往为该城市规划中的城市副中心或者新城的核心开发区,而能够引进万达这样的品牌企业打造地标更是当地政府的一大愿望。

  内因加外力的推动,万达的版图在近些年里迅速扩大。然而,时过境迁,曾经不断创造奇迹的万达模式,同时遭遇成长的烦恼。在商业空置率提高、电商冲击等包围下,如何承受“生命不可承受之重”,成为万达新的命题。

  “商业地产的发展关键是寻找到被市场和资本市场认可的盈利模式,因为资本市场也看重的是盈利增长能力或者盈利增长预期。”李骁认为,企业未来将在存量资产上进行拼杀,优化存量资产的变现能力有助于以后企业分食资产证券化蛋糕,同时能从根本上提升资本市场对其盈利的预期。

  转型待解

  2015年伊始,轻资产成为万达解决痛点的依托,为此打造金融控股集团成为重要工作。

  现在,曾在深交所任职多年的陆肖马担纲万达金融业务负责人。万达上海新成立的互联网金融服务有限公司已经于今年3月成立,且市场一度传出万达总部迁址上海的消息。一个半月前,万达万科巨头结盟,王健林与郁亮亲自背书站台,“我们合作的领域不仅仅是拿地,要有更深远的合作”。

  万达商业的诸多举措得到了评级机构的看好。花旗其报告指出,万达潜在分拆REITs的概念有助于其估值提高。“投资者对其销售执行力及前景看好,将会支持其股价重估,并预计有一定程度的上升空间。”万达商业每股资产净值(NAV)更是被上调9%至111.45港元,并预期万达商业截至2020年有400个商场,一半以轻资产营运为主。

  同时,万达商业面向互联网金融的首次试水产品问世。这款名为“稳赚1号”是万达广场首个众筹项目,基础资产是万达商业地产2015年新开工,且在2016年开业的只租不售的国内城市商业广场项目,项目期限为7年。

  王健林曾总结,研究资本市场的导向基本就是要做三件事:做新的事、做高(高科技)的事、要做网(互联网)的事。“其实这些比较讨好资本市场偏好,资本市场会认为万达商业正在用资本运作来提升公司,会将其变成飞上天的‘猪’。”某投行人士对时代周报记者表示。

  从目前来看,万达商业若成功登陆A股,万达的金融板块将包括:REITs平台、同时面向境内和境外发行的A+H上市平台。而在林涛的理解里,不管能够成功,万达轻资产转型的战略定位,需要打造更多的多方位融资平台,要获得资本市场的认可,还有很长的一段路要走。

  时代周报记者 杨静 发自上海

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